Obligationer är rätt och aktier är fel. Här är vad du bör göra åt det, säger BlackRock

Men den återhämtningen är baserad på en berättelse om inkompatibla resultat, vilket i slutändan kan vara dåliga nyheter för risktillgångar, varnar Blackrock.

Men först, varför rallyt? Teamet på BlackRock Investment Institute Risk under ledning av Jean Boivin noterar att tillgångarna hoppade i början av 2023 tack vare fallande inflation, lägre energipriser i Europa, Kinas snabba återöppning när covid-restriktioner hävdes och vad det kallar tekniska faktorer – dvs många investerare var alltför baisseartade.

"Ändå tror vi att rallyt också återspeglar förhoppningar om att den kraftigaste åtstramningen av centralbankspolitiken på decennier kan undvika ekonomiska skador: tillväxten kommer att bibehållas även om räntorna förblir högre, och inflationen kommer att sjunka till 2%-mål. Centralbankerna skulle då inte behöva strama åt politiken ytterligare och skapa lågkonjunkturer för att sänka inflationen, säger BlackRock.

Aktiemarknaden verkar, mestadels, fortfarande tro på detta. Ändå 2-åriga statsräntor
TMUBMUSD02Y,
4.769%,
som är särskilt känsliga för Federal Reserves penningpolitik, ligger nära den högsta sedan 2007, efter att ha hoppat nästan 50 punkter hittills i februari.

"Nu vaknar obligationsmarknaderna upp till risken att Fed höjer räntorna och håller dem kvar längre", säger BlackRock.

Med färska uppgifter som visar att den ekonomiska aktiviteten håller i sig bra – se den robusta arbetsmarknaden – och kärninflationen visar sig vara klibbigare än väntat, tror BlackRock inte att inflationen är på väg tillbaka till Feds mål på 2 % utan en recession.

"Det betyder att solid aktivitetsdata bör ses genom dess konsekvenser för inflationen. Med andra ord: Goda nyheter om tillväxt innebär nu det
mer politisk åtstramning och svagare tillväxt senare behövs för att dämpa inflationen. Det är dåliga nyheter för risktillgångar enligt vår uppfattning”, säger BlackRock.

Eftersom kapitalförvaltaren anser att detta inte är en typisk ekonomisk cykel, tror den att "en ny investeringshandbok behövs."

Det tyder på att övervikta kortfristiga statsobligationer, som erbjuder tre gånger mer än de 1.5 % de gav för bara ett år sedan. "Vi gillar också deras förmåga att bevara kapital till högre avkastning i denna mer volatila makro- och marknadsregim."

Exponeringen för krediter av investeringsklass bör minskas eftersom den senaste tidens risktillgångsrally har fått kreditspreadarna att dras åt för mycket, vilket tyder på att investerare är för goda.

Inom aktier gynnar BlackRock tillväxtmarknader
EEM,
-1.99%
överutvecklat: "Vi föredrar EM eftersom deras risker är bättre prissatta: EM-centralbankerna är nära toppen av sina räntehöjningar, den amerikanska dollarn är i stort sett svagare de senaste månaderna och Kinas omstart börjar spela ut."

"Det står i motsats till stora ekonomier som ännu inte har känt den fulla effekten av centralbanksräntehöjningar - och som ändå har en alltför rosa vinstutsikt, enligt vår uppfattning. Dessutom ökar risken att centralbankerna i DM går vidare med fler räntehöjningar.”

Marknader

Aktieindexterminer indikerar en mjuk öppning, med S&P 500-kontraktet
ES00,
-1.54%
av 0.8 % och Nasdaq 100
NQ00,
-1.94%
minskning med 1.4 %. Den amerikanska 10-åriga statsobligationsräntan
TMUBMUSD10Y,
3.933%
är upp 4.3 punkter till 3.925 %, nära tre månaders högsta. Dollarindex
DXY,
+ 0.60%
lägger till 0.4 % till 104.96.

För fler marknadsuppdateringar plus praktiska handelsidéer för aktier, optioner och krypto, prenumerera på MarketDiem av Investors Business Daily.

Buzz

På ettårsdagen av Rysslands invasion av Ukraina krävde den kinesiska regeringen en vapenvila och föreslog en fredsplan. Peking vägrade denna vecka att stödja en FN-omröstning som fördömde Moskvas invasion. Kinas ledare Xi Jinping har inte ringt Ukrainas president Volodymyr Zelenskyy sedan Rysslands invasion men har pratat med Vladimir Putin vid flera tillfällen.

Det finns ganska mycket ekonomisk data och Fedspeak för handlare att överväga på fredag. Förmodligen av största vikt är prisindexet för personliga konsumtionsutgifter för januari, beräknat kl. 8. PCE-indexet är en favoriserad inflationsmätare av Federal Reserve, och centralbanken kan vara oroad över att se att kärn-PCE klättrade till 30 % jämfört med 4.7 % i december.

Konsumentutgifter och personlig inkomstdata för januari publicerades också kl. 8, följt av kl. 30 av försäljning av nya bostäder i januari och slutläsningen om konsumenternas sentiment för februari.

Fed-guvernör Phillip Jefferson ska tala klockan 10:15, samtidigt som Clevelands Fed-president Loretta Mester. Klockan 11:30 kommer St. Louis Fed-president James Bullard att göra några kommentarer, följt av Boston Fed-president Susan Collins och Fed-guvernör Christopher Waller kl 1:30.

Två hårt misshandlade före detta aktieälsklingar har det bättre i förmarknadshandeln. Aktier i Beyond Meat
BYND,
+ 25.90%,
som låg långt över $200 2019, hoppar 14% för att flirta med $20 efter ger bättre resultat än förväntat.

Under tiden, Block
SQ,
+ 2.45%
är upp mer än 7 % till nära 80 USD efter betalningsteknikgruppens resultatet togs emot väl. Blocks aktie var över 275 USD i augusti 2021.

Adobe aktier
ADBE,
-6.94%
är av 3% efter en rapport som DOJ var ute efter att blockera företagets köp av Figma för 20 miljarder dollar.

Det bästa med webben

Åtta sätt som kriget mellan Ryssland och Ukraina förändrade världen på.

Att tajma marknaden är ett förlorarspel.

Vi måste fortsätta bekämpa Ryssland med såväl banker som stridsvagnar, säger Browder.

Diagrammet

Som nämnts ovan var en av anledningarna till att aktier fick en bra start på året att investerare började tro att den amerikanska ekonomin kunde undkomma Feds åtstramningscykel med en "mjuk landning". Som diagrammet nedan från Deutsche Bank visar, nådde USA-baserade sökningar på Google efter frasen en 15-årshögsta denna månad. Och vi vet alla vad som tenderar att öppna sig när en idé på marknader blir alltför populär.

Topptickers

Här var de mest aktiva börsmarkörerna på MarketWatch vid 6:XNUMX Eastern.

Slumpmässiga läsningar

En man i Kalifornien hävdar att en Powerball-biljett på 2.04 miljarder dollar stals från honom.

80-årig vaktmästare kan nu gå i pension igen efter att studenter samlat in $200,000 XNUMX.

Ryan Reynolds tar planen för Wrexham FC.

Need to Know startar tidigt och uppdateras fram till öppningsklockan, men registrera dig här för att få den levererad en gång till din e-postruta. Den e-postversionen kommer att skickas ut klockan 7:30 öst.

Lyssna på Bästa nya idéer i pengar podcast med MarketWatch-reportern Charles Passy och ekonomen Stephanie Kelton