När Bill Hewlett och Dave Packard grundade Hewlett-Packard i Palo Alto, Kalifornien, 1939,
Man kan hävda att Berkshire är lite sen här. HP:s PC-verksamhet sköt i höjden under pandemin, vilket drev tillväxten till den högsta nivån sedan företaget delades i två; HP:s aktiekurs har fördubblats sedan 2019. Samtidigt finns det tecken på att efterfrågan på PC kommer att avta härifrån när trenden att stanna hemma avtar. Analytiker på Goldman Sachs, Morgan Stanley, UBS och Barclays har alla blivit försiktiga med PC-sektorn av just den anledningen.
As Barrons har upprepade gånger noterat att HP-aktier är billiga med nästan alla statistiska mått. I en kolumnen oktober 2021, beskrev jag dem som ett "skrikande köp". (Jag skulle vilja tro att Buffett läste kolumnen.) Även efter att aktien steg 15 % den senaste veckan på Buffett-nyheterna, handlas HP-aktien fortfarande för blygsamma nio gånger förväntade vinster för räkenskapsåret oktober 2023, och bara 0.7 gånger försäljning. Och HP är fortfarande ytterst aktieägarvänligt: Under de senaste åtta kvartalen har man återköpt 26 % av sina aktier – och man har lovat att köpa tillbaka minst 4 miljarder dollar i aktier under innevarande räkenskapsår. Aktien ger en direktavkastning på 2.8 %.
För första gången på flera år har HP också en tillväxthistoria att prata om, tack vare den skyhöga PC-efterfrågan under pandemin. Även när företagets skrivarverksamhet för företag avtog under kontorsavstängningar ökade efterfrågan på hemskrivare.
Medan den pandemiboomen kan avta, utökar HP:s vd Enrique Lores företagets produktportfölj till att omfatta ett bredare utbud av företag. HP spenderade 425 miljoner dollar förra året att köpa HyperX kringutrustning för spel från minnestillverkaren Kingston Technology. HyperX är ledande inom spelheadset och säljer även tangentbord, möss och mikrofoner.
Sedan i slutet av mars gick HP med på att köpa headset- och ljudkonferensföretaget
Poly
(POLY) för 3.3 miljarder dollar. Det är ett direkt spel på hybridarbetets framtid.
Trots det har framstående Wall Street-företag en baisseartad syn på HP. Morgan Stanley analytiker Erik Woodring, som nyligen sänkte sitt betyg på HP-aktier till undervikt från Equal Weight, tror att konsumenternas hårdvaruutgifter kommer att pressas när utbudet förbättras, priserna faller och efterfrågan normaliseras – och han ser makrorisker för företagens efterfrågan. UBS-analytikern David Vogt sänkte i fredags sitt HP-betyg till Neutral from Buy, med hänvisning till en mjukare PC-efterfrågan, potentialen för att sakta ner återköpen och den avsevärda apprecieringen av aktiekursen.
Paul Wick, portföljförvaltare för Columbia Seligman Technology and Information-fonden, som äger HP-aktier, tycker att Wall Street saknar den större bilden.
"Vi har varit stora fans av Hewlett-Packard och VD Enrique Lores, som har utfört extremt bra," sa Wick till mig under en intervju för vår Barrons live intervju-serien den senaste veckan. Han medger att PC-verksamheten kommer att vara platt men ser ett skifte till mer lönsamma kommersiella modeller från billigare konsumentenheter. Och han säger att tryckeriet håller på att återhämta sig.
Wick tror att HP kan tjäna 5 USD per aktie under räkenskapsåret 2024, upp från 3.79 USD 2021. Återköpen minskar antalet aktier kvartal efter kvartal, konstaterar han. "Det är inget sexigt företag, men det är bättre än vad folk ger det kredit för."
Berkshires stora satsning på HP är en bra påminnelse om att nu är det dags att leta efter andra tekniska fynd, särskilt när räntorna stiger. För att hitta bra kandidater så sökte jag efter tekniska aktier i
S & P 500
handlas till mindre än 10 gånger Wall Streets beräknade vinst för nästa år. Det är en liten grupp som inkluderar både HP och HP Enterprise, IT-tjänsteföretaget
DXC-teknik
(DXC), de två skivenheterna
Seagate Technology
(STX) och
Western Digital
(WDC), och en handfull chipnamn, inklusive
micron Technology
(MU), som jag skrev hausse om förra veckan, och mobilradiochipföretagen
Qorvo
(QRVO) och
Skyworks Solutions
(SWKS).
Några av dessa chipnamn är en del av en ny, aktivt förvaltad börshandlad fond som just lanserats av Wick.
Columbia Seligman Semiconductor & Technology
handlas under tickern SEMI och borde vara ett bra sätt att spela både billig teknik och pågående styrka i chipvärlden.
"Halvledargrunderna är starka och värderingarna är rimliga - mycket rimligare än andra delar av tekniken, och även i förhållande till den breda marknaden", säger Wick.
Som det händer är Micron ett av Wicks toppval; han är också optimistisk
Intel
(INTC), som han säger är mycket mer attraktiv än mer populära (och dyra) alternativ som
Avancerade mikroenheter (AMD)
och
Nvidia
(NVDA). Han är också hausse på optiska nätverksspel, inklusive
Ciena
(CIEN),
Lumentum Holdings
(LITE),
Ericsson
(ERIC), och
Viavi Solutions
(VIAV), och företagslagringsföretaget NetApp (NTAP). De drar alla nytta av ökade datacenterutgifter.
Min gissning är att Berkshire inte kommer att vänta decennier på att investera i sitt nästa Palo Alto-baserade teknikföretag.
Skriva till Eric J. Savitz vid [e-postskyddad]