En miljövänlig framtid för eldrivna transporter, fabriker och hemuppvärmning är beroende av ett stort och motståndskraftigt elnät. I USA och på andra håll är nätet helt enkelt inte redo för jobbet. Att ta sig dit kommer att kosta hundratals miljarder dollar.
"Det är den snabbaste efterfrågan som jag har sett i någon verksamhet som jag har varit förknippad med under min yrkeslivstid," berättar Eatons vd Craig Arnold, som har arbetat på industriföretag i nästan 40 år, Barrons.
I en tid då stigande räntor och svagt konsumentförtroende skadar de flesta amerikanska industrier, har Eaton drivits av en megatrend som sannolikt kommer att bestå, oavsett förhållandena i den kortsiktiga ekonomin. För att bekämpa klimatförändringarna kommer fler tjänster som en gång drevs med fossila bränslen att behöva omvandlas till el.
Marknaden har redan belönat konsumentinriktade företag som t.ex
Tesla
(TSLA) för deras roll i att förändra världen mot den elektriska framtiden. Eatons aktie har också stigit under de senaste fem åren, men inte alls lika mycket, och företaget får en bråkdel av krediten som sina flashigare bröder.
I år har Eaton lager sjunkit 19%, fem procentenheter mer än
S & P 500,
tyngs delvis av problem med leveranskedjan. Den stora tillverkarens aktier handlas nu till 17.5 gånger sin förväntade vinst under nästa år — i linje med den bredare marknaden men en rabatt till konkurrenter som t.ex.
Quanta-tjänster
(PWR) och
FIKON
(ABB).
Morgan Stanley-analytikern Joshua Pokrzywinski tycker att företaget, med ett marknadsvärde på 56 miljarder dollar, förtjänar att handla till en premie till jämförbara företag, med tanke på hur välpositionerat det är att dra nytta av elektrifieringstrenden. Han värderar aktierna till 20.75 gånger förväntad vinst, vilket resulterar i ett kursmål på 180 $ - nästan 30 % över det senaste priset på 140 $. Eaton erbjuder också en direktavkastning på 2.3 %.
En del av utrustningen som Eaton tillverkar, som strömbrytarboxarna i hemmen, är vanligt nog för att verka rudimentär. Men mycket elektrisk utrustning har blivit så sofistikerad – som programvara som möjliggör fjärrstyrning av komplexa elektriska operationer – att fältets främsta företag har stora konkurrensfördelar och höga inträdesbarriärer. "Detta är en konsoliderad bransch med exceptionell prissättning med beprövad teknik som krävs för att ansluta och kontrollera alla slags elektriska källor, användningar och lagring", skrev Pokrzywinski nyligen.
Arnold säger: ”Vi gör egentligen inga standardartiklar. Allt vi gör är ganska tekniskt, mycket differentierat.”
Det har varit så sedan Joseph Eaton var med och grundade företaget 1911 för att sälja en ny sorts specialiserad lastbilsaxel. Eaton tillverkar fortfarande utrustning för fordon, men det har blivit dess minsta division, efter el och flyg, som båda upplever en accelererande tillväxt. Företaget kommer att tjäna 7.53 dollar per aktie i år, en ökning med 14 % från förra årets siffra, på 20.6 miljarder dollar i intäkter. Analytikers vinstberäkningar för Eaton, till skillnad från de för de flesta stora industriföretag, har klättrat, snarare än krympt, sedan början av året.
Nyhetsbrev Anmälan
Barrons förhandsvisning
Få en förhandsvisning av de bästa berättelserna från helgens Barrons tidning. Fredagskvällar ET.
Den banan borde hålla. Eaton säljer utrustning för nästan alla aspekter av elproduktion, förutom för högspänningsöverföring från själva kraftverken. När ledningarna väl kommer in i företagskontorsparker, militärbaser eller bostadsområden blir företagets produkter överallt. Dess transformatorer distribuerar ström och system som den bygger styr allt från laddningsstationer för elfordon till datacenter, effektmätare, belysningssystem och överspänningsskydd.
Det är lika viktigt som alltid att kunderna får de vardagliga fördelarna med elektricitet; lamporna måste tändas när man trycker på en strömbrytare. Men nu måste systemen vara cybersäkra, säkerhetskopierade och hållbara. Nya energiformer behöver specialutrustning för att göra dem pålitliga och säkra.
Efterfrågan på högteknologisk utrustning kommer att hjälpa företagets resultat, men deras starkaste allierade är enkel matematik: Länder accelererar investeringar idag som kommer att löna sig under decennier.
Områden som betjänas av en transformator och för närvarande med endast en handfull elbilar kan behöva uppgraderas tidigare än de inser. "Så snart det området går från tre eller fyra till 20 eller 25, måste den elektriska infrastrukturen - transformatorerna som stöder den möjligheten - uppgraderas", säger Arnold. "Det kommer inte tillräckligt med ström till det området för att folk ska kunna komma hem på natten, koppla in sina bilar och ladda."
Det kommer sannolikt att lägga en avgift på Eatons aktie också.
Skriva till Avi Salzman vid [e-postskyddad]
