Köp Opendoor Stock. iBuyer är ett fynd.

Textstorlek

När

Zillow-gruppen

övergett sitt onlineköp av bostäder i November, gick investerarna. Zillows exit slog dock också hälften av aktierna på

Opendoor-teknik

och

Offerpad-lösningar
,
två pionjärer inom användningen av algoritmer för att köpa bostäder — så kallat iBuying. Vi skrev då att till $15 var Opendoor-aktier en rimlig satsning på att fler husförsäljare skulle acceptera Opendoors omedelbara onlineerbjudanden.

Vi var alltför optimistiska – åtminstone om aktien. Den senaste veckan hade Opendoor (ticker: OPEN) sjunkit till 4.50 $ under vikten av en björnmarknad, stigande bolåneräntor och bromsande bostadsförsäljning. Men vi förblir glada över dess framtidsutsikter.

Vid nuvarande pris värderas Opendoor till cirka 3 miljarder dollar, vilket inte är mycket mer än kontanterna på balansräkningen, eller alternativt dess bokförda värde. Genom att omsätta sina bostäder ungefär en gång i kvartalet har företaget tillförlitligt producerat en vinst per bostad på cirka 5 %. Efter år av startförluster gör man nu rörelsevinst och hade sitt första nettovinsten detta år.

Analytiker tillfrågade av FactSet förväntar sig att Opendoor kommer att generera över 400 miljoner dollar i vinst före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar, eller Ebitda, plus aktieersättning, på en försäljning på cirka 18 miljarder dollar i år. Sedan starten av 2021 har Opendoor mer än fördubblat antalet tunnelbanemarknader där de är verksamma, till mer än 50. Fortsatt expansion bör lyfta försäljningen till nära 26 miljarder dollar och Ebitda till 675 miljoner dollar till 2024, säger JP Morgans Dae Lee, som lanserade täckning på torsdagen med ett Köp-betyg och ett $9-mål.

Opendoor President Andrew Low Ah Kee säger att företaget rimligtvis kan sträva efter en andel på 4 % på 100 bostadsmarknader, vilket skulle ge intäkter till 50 miljarder dollar. Långivare har backat upp den expansionen med nonrecourse-lån som säkras av företagets bostadslager.

Bostadssäljare har haft det bra de senaste åren, eftersom priserna snabbt har stigit. Opendoor, som offentliggjordes i slutet av 2020, och dess kamrater gynnades också. Men prisuppgången har avtagit, och Opendoor ställs nu inför frågor om huruvida dess datorberäknade bostadsprissättning kan lyckas utan en stigande bostadsmarknad.

Opendoor säger att deras prismodeller har presterat bättre för varje år. Tillsammans med de flerlistningsdatabaser som analyserats av alla fastighetsmäklare har företaget data från sin egen verksamhet som involverar miljontals hem. Datormodeller informerar varje steg i återförsäljningsprocessen, från prissättning till utvärdering av erbjudanden. Traditionella fastighetsmäklare är stolta över sitt subjektiva omdöme, men Opendoors portföljförvaltare drar nytta av en systematisk disciplin.

Opendoor Chief Investment Officer Daniel Morillo säger att en lågkonjunktur kommer att bromsa transaktionsvolymen. Men, säger han, genom ett dussin nedgångar under de senaste 50 åren, sjönk den genomsnittliga amerikanska bostaden i pris bara några år efter finanskrisen 2008 – och sedan, med bara 3 %, under det värsta kvartalet. Konsumenternas skuldnivåer och utbudet av bostäder är annorlunda nu.

Investerare har tappat tålamodet med växande företag som ännu inte är lönsamma. JP Morgans Lee förväntar sig att Opendoor kommer att visa cirka 15 cent per andel i vinsten i år (exklusive icke-kontantkostnader som aktieoptioner), och stiger över 40 cent 2024.

Skriva till Bill Alpert kl [e-postskyddad]