Oförmågan att få barn är inget nischproblem. Ungefär 19 % av kvinnorna i åldrarna 15 till 49 säger att de lider av infertilitet, enligt Centers for Disease Control and Prevention, och det beror delvis på att de väljer att skaffa barn senare i livet. Kvinnor 35 år eller äldre stod för 19 % av alla levande födslar i USA 2019 jämfört med 14 % 2000, enligt CDC. Det har inneburit att fler vänder sig till "assisterad reproduktionsteknik", jargongen för fertilitetskliniker och andra metoder för att hjälpa kvinnor att bli gravida. Antalet fertilitetsprocedurer och behandlingar har ökat med en uppskattad årlig takt på 26% per år sedan 2017, och bör fortsätta under slutet av årtiondet, enligt Barclays.
| Huvudkontoret | New York |
|---|
| Senaste priset | $41.95 |
| YTD-förändring | -16.7% |
| Marknadsvärde (bil) | $3.9 |
| 2022E Försäljning (mil) | $752.5 |
| 2022E Nettoresultat (mil) | $15.4 |
| 2002 EPS | $0.13 |
| 2022 XNUMX P/E | 322.7 |
E = uppskattning
Källa: FactSet
Ange Progyny (ticker: PGNY). Bolaget med börsvärde på 3.8 miljarder dollar köper tjänster från kliniker och säljer lågkostnadsplaner till företag för dem som behöver hjälp med infertilitet. Med begränsad täckning av sådan vård i typiska sjukförsäkringsplaner har Progynys verksamhet blomstrat, med antalet företag som nu erbjuder sina tjänster mer än fördubblats under de senaste sju åren. Progyny är både lönsamt och växer snabbt. Dess aktie har dock sjunkit 28% under de senaste sex månaderna eftersom Covid-19 höll människor från sina kliniker och investerare sålde av dyra tillväxtaktier. Det har skapat en köpmöjlighet.
"Detta är ett av de snabbast växande företagen inom hälso- och sjukvårdstjänster", säger Alex Ely, chief investment officer för US growth equity på Macquarie Asset Management och portföljförvaltare för
Delaware Smid Cap-tillväxt
fond (DFCIX), som har en andel på nästan 5 % i Progyny-aktien. "De är en tydlig, renodlad ledare inom fertilitetsområdet."
Arbetsgivare tillhandahåller inte Progynys tjänster av sina hjärtans vänlighet. Med företag som kämpar för arbetstagare är bättre förmåner ett nyckelvapen. Många arbetsgivare har också kommit fram till att att inte tillhandahålla sådan täckning kan anses vara diskriminerande, konstaterar en Barclays-undersökning. De flesta hälsoplaner erbjuder dock inte lösningar som fungerar; Avkommor fyller luckorna.
Covid har inte varit snäll mot Progyny. Det begränsade användningen av sina tjänster och resulterade i en försäljning på 500.6 miljoner dollar 2021, vilket saknade analytikerförväntningar på 508.3 miljoner dollar. Under det sista kvartalet 2021 var Progynys utnyttjandegrad – andelen kunder som använde en hel smart cykel eller en behandlingscykel – 0.46 %. Den lilla missen drev försäljningsbortfallet, säger Dev Weerasuriya, analytiker på Berenberg. "Det som höll tillbaka aktien var de kvartalsvisa svängningarna i utnyttjandet", säger han.
Ändå ökade försäljningen med 45 % från 2020, och förväntas fortsätta att vara stark, förutspår analytiker, med 50 % tillväxt 2022 och 39 % 2024. Det är vettigt med tanke på den takt med vilken Progyny har lagt till användare. "Ny kundtillskott är det viktigaste att vara uppmärksam på", säger Barclays Sarah James, som har en överviktsbetyg och ett prismål på 80 USD på Progynys aktier, en ökning med 91 % från torsdagens stängning på 41.95 USD.
Nyhetsbrev Anmälan
Barrons förhandsvisning
Få en förhandsvisning av de bästa berättelserna från helgens Barrons tidning. Fredagskvällar ET.
Progyny hade fyra miljoner medlemmar i slutet av 2021:s fjärde kvartal, nästan dubbelt ett år tidigare; att tillväxten också bör fortsätta. Företaget sa i en ansökan från Securities and Exchange Commission när det offentliggjordes 2019 att det kan få 70 miljoner kunder över tiden. Många analytiker antar en utnyttjandegrad på ungefär 0.5 % och en genomsnittlig utgift på en smart cykel på cirka 20,000 7 USD. Sammantaget antyder dessa siffror en total adresserbar marknad på drygt 6.7 miljarder dollar per år. SVB Leerink-analytikern Stephanie Davis använder liknande siffror och uppskattar marknaden till XNUMX miljarder dollar snart, även om hon noterar att den kan vara större än så.
I takt med att medlemsantalet växer, bör marginalerna också öka. Progyny förväntar sig att minska försäljnings- och marknadsföringskostnaderna i procent av intäkterna över tiden. Det kommer inte heller att behöva anställa så många vårdsamordnare, som kommer att kunna hantera fler klienter. Resultatet: Vinst före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar, eller Ebitda, marginalerna förväntas öka till över 15 % 2025 från cirka 13 % 2021. Vinsten per aktie bör öka från 0.66 USD 2021 till 2.49 USD 2025, enligt till FactSet. "Tillväxtprofilen för PGNY är oöverträffad", säger JP Morgan-analytikern Anne Samuel.
Dessa förväntningar bör hjälpa aktien att växa in i sin värdering. Den handlas till 3.7 gånger den förväntade försäljningen 2023 på drygt 1 miljard dollar. Men företag som ökar försäljningen i denna takt med ökande marginaler handlas vanligtvis med högre multiplar – även med stigande räntor. "Det förtjänar inte att handla här", säger SVB Leerinks Davis. "Hur många namn kan du köpa på den multipla med den tillväxtprofilen?" Hon har ett kursmål på $59 på aktien, en ökning med 40% från torsdagens stängning.
Skriva till Jacob Sonenshine vid [e-postskyddad]
