Köpare slår till när CSRC rekommenderar att höja aktietilldelningarna

Nyheter

Asiatiska aktier hade en blandad dag då Japan och Indien återhämtade sig medan Hongkong, Kina och Filippinerna gick ner/underpresterade. När vi gick in i dagens session visste vi att saker och ting skulle vara avstängda som amerikanska ADRs, och kinesiska ETF:er låg nere igår under USA:s handelstid. En global investeringsbank släppte en forskningsartikel i går eftermiddag som noterade undertilldelningen till Kina och internetspel från aktiva förvaltare. Över en natt var bristen på köpare ett lika stort problem som att shorts pressade sina satsningar. Volymerna i Hongkong var fortfarande bara 83 % av 1-årsgenomsnittet även om blankningsvolymen var 105 % av 1-årsvolymen. Orsakerna sträcker sig från Kinas lockdown/karantänsvar på covid, det vill säga Shanghai, investerarnas förväntningar på starkare monetära lättnader eftersom PBOC föredrar stegvisa lättnader, HFCAA/ADR-avnotering och den bredare politiska relationen mellan USA och Kina. Farbror! Idag var en av de värsta bredddagarna (framsteg kontra nedgångare) som jag någonsin sett. Efter Tesla-resultat skulle man kunna tro att Nio, Li och Xpengs Hong Kong-aktier skulle ha stigit över en natt även om de var nere.

Det var få aktiespecifika nyheter även om en Bloomberg-artikel noterade att utestående aktier i dubbelnoterade aktier tar fart när amerikanska ADR konverteras till Hong Kong-aktier. Artikeln missar en av nyckelpunkterna: företag konverterar sina egna aktier (icke-emitterade aktier), förvaltningsaktier och aktieplaner till Hong Kong-aktier från amerikanska aktier som en försiktighetsåtgärd på grund av HFCAA. Bevisen: låga relativa volymer i Hong Kong-aktierna jämfört med amerikanska aktier. En mäklare från fastlandet kallade dagens prisåtgärd "tragisk" när inhemska investerares sentiment vänder. Detta förklarar tillkännagivandet efter avslutat att CSRC höll ett möte med "principerna för National Council of Social Security Fund och några stora bank- och försäkringsinstitutioner." En nyckelpunkt var att dessa investerare borde "öka andelen aktieinvesteringar." Dessa investerare tenderar att köpa lågt så att komma in på marknaden är vettigt. Det tillkännagavs också att "personpensionsplaner" skulle lanseras med skatteavdragsgilla avgifter. Detaljerna är knappa, men det låter som att IRA-liknande fordon kommer att introduceras. Större bild, vi behöver åtgärder/katalysatorer som ett starkt covid-vaccin för att förhindra ytterligare nedstängningar och en lösning på HFCAA.

Enligt en mediakälla på fastlandet från Boao Forum sa Fang Xinghai, vice ordförande för CSRC, att revisions- och övervakningsfrågorna mellan Kina och USA är kärnan, och att vissa arrangemang måste göras. Det är inte lätt att hitta ett rimligt arrangemang, men teamen från båda sidor har haft diskussioner varje vecka, och jag tror att denna osäkerhet kommer att elimineras snart.

I lördags slutade perioden med att ta bort regeln som hindrar PCAOB från att göra granskningar på plats. Var är uppföljningen? Andra faktorer inkluderar stigande amerikanska räntor och värde/tillväxtrotation. CNY över natten försvagades -0.48% till 6.45 från 6.41, drivet av amerikanska och kinesiska statsräntor är nu desamma (USA 10 år 2.87% mot Kina 10 år 2.82%). Net-net, dagens förtroendekris, ska också passera.

Betydande prat om Didi i morse då tidiga rubriker sa att Didis regulatoriska undersökningsresultat skulle försenas, följt av nyhetsregulatorer även om straffen var för sent. En straffavgift kan innebära att företaget har betalat för sina synder. Bolaget har föreslagit en avnoteringsröst den 23 maj^rd med Didi-chefernas aktier som låter dem kontrollera ödet. En övergång till de rosa lakanen kan vara intressant eftersom de flesta investerare skulle bli chockade över hur bra Luckin Coffee gjorde när det väl gick till de rosa lakanen.

Charlie Munger har fått mycket sorg för sitt köp av Alibaba. Vad Twittersphere missar är hans tidsram. Berkshire Hathaway köpte BYD redan 2009. Det gjorde INGENTING på ett decennium innan investerare förstod EV-möjligheten. Han är en investerare och inte en handlare med en tidshorisont, en viktig skillnad.

Hang Seng Index och Hang Seng Tech Index tappade -1.25% och -3.48% på volym +22.49% från igår, 83% av 1-årsgenomsnittet. Det fanns bara 64 avancerare jämfört med 426 avancerande aktier eftersom finans var den enda sektorn i den gröna +0.03%. Hongkongs blankningsvolym ökade med 33 % från igår, 105 % av 1-årsgenomsnittet. Teknik/tillväxtsektorer leddes av sjukvård -3.93%, kommunikation 03.79%, diskretionär -3.62% och teknik -3.05%. Tillväxt- och volatilitetsfaktorer presterade sämst idag då utdelningar och värde höll sig bättre. Fastlandsinvesterare var en nettosäljare av aktier i Hongkong idag även om Meituan klarade av en stark nettoinflödesdag.

Shanghai, Shenzhen och STAR Board tappade -2.26%, -3.11% och -1.62% på volymen +2.83% från igår, 78% av 1-årsgenomsnittet. Bredd hade bara 317 stigande aktier och 4,106 0.69 fallande aktier. Alla sektorer gick ner, med ekonomin minus -4.38% medan material -141%. Utdelning och värde var de bäst presterande faktorerna medan volatiliteten var sämst, med tillväxtfaktorer borta. Utländska investerare var nettoköpare av aktier på fastlandet via Northbound Stock Connect till ett belopp av $0.48 mm. Statsobligationer steg, CNY sjönk -0.05% jämfört med US $, och koppar var -XNUMX%.

Kvällens växelkurser, priser och avkastning

• CNY / USD 6.45 mot 6.41 igår
• CNY / EUR 7.02 mot 6.96 igår
• Avkastning på 10-åriga statsobligationer 2.83% mot 2.83% igår
• Avkastning på 10-åriga China Development Bank Obligation 3.06% mot 3.07% igår
• Kopparpris -0.05% över natten