Att köpa aktier är helt enkelt inte värt risken idag, säger dessa analytiker. De har ett bättre sätt för dig att få så hög avkastning som 5%.

Under åren som följde på finanskrisen ignorerade många investerare ERP eftersom amerikanska aktier steg tillförlitligt högre, deras värderingar stärktes av bottenräntor som påtvingats av Federal Reserve.

Vissa investerare hade ett namn för detta fenomen: TINA, som står för "There Is No Alternative" - ​​vilket betyder att med så låga obligationsräntor, investerarna var mycket motiverade att sätta sina pengar i arbete på aktiemarknaden.

Nu har situationen vänt. Eftersom inflationen och förväntningarna om en svårare ekonomisk miljö tynger förväntningarna på företagens vinster, har den nästan garanterade avkastningen som Treasurys erbjuder skjutit i höjden. Detta innebär att aktieriskpremien återigen kommer till användning som en mätare av det relativa värdet för aktier, eftersom den kan ge användbara insikter om vad investerare kan vinna på kort sikt genom att ta den extra risk som följer med att köpa aktier eller investera i aktiefonder.

Metoderna för att beräkna ERP varierar. Vissa ekonomer gillar att inkludera inflationsmått i sina beräkningar för att producera vad som kallas den "riktiga" aktieriskpremien ("verklig" betyder i det här fallet att siffran är justerad för inflation, som subtraheras från obligationsräntorna som används i ekvationen) .

Hur man beräknar riskpremien för aktier

Andra använder helt enkelt analytikers prognoser för hur mycket vinst S&P 500-företag förväntas tjäna under de kommande 12 månaderna.

Vid fredagens stängning låg aktieriskpremien på 1.7 %, enligt FactSet-data.

Investerare kan komma fram till denna siffra genom att ta Wall Streets prognostiserade vinst per aktie under nästa år för S&P 500 – i det här fallet 221.68 $, enligt FactSet-data – och dividera den med nivån på S&P 500, som låg på cirka 3,970 100 som av fredagens slut. Resultatet multipliceras med 5.6 för att komma fram till ungefär 10 %. Investerare subtraherar sedan den nuvarande riskfria räntan - i det här fallet den 3.920-åriga statsavkastningen, som ligger på XNUMX% - för att nå den slutliga siffran.

"Det är inte så mycket", säger Liz Young, chef för investeringsstrategi på SoFi, som pratade med MarketWatch efter att ha delat ett diagram över ERP:n på Twitter.

"I grund och botten, vad det säger dig är att du måste betala mycket för den här risknivån," sa Young och syftade på amerikanska aktier. "Det är inte en bra startpunkt av många olika anledningar."

Vad betyder detta för marknaden?

Även om ett lågt ERP kan vara goda nyheter för obligationer, kan det också innebära att investerare som är villiga att vänta ut tumultet kan gå därifrån med en bra affär. Det beror på att ett lågt ERP historiskt sett är korrelerat med lågkonjunkturer och björnmarknader, enligt tidigare New York Fed-ekonomen Fernando Duarte, som skrev om ERP i en tidning 2015 och i ett New York Fed-blogginlägg från december 2020.

Även om den amerikanska ekonomin inte är i en lågkonjunktur eftersom USA:s BNP-tillväxt är fortsatt robust, gick S&P 500 in på björnmarknadens territorium förra året. Det stora bolagsindexet är fortfarande nere med cirka 17 % från 4,796.56 3, dess rekordhöga nivå nådde den 2022 januari XNUMX, enligt FactSet.

Samtidigt måste investerare som vill överträffa den bredare marknaden vara mer kräsna när de bestämmer sig för vilka aktier de ska köpa. Young och andra förväntar sig företag med motståndskraftiga affärsmodeller, låg skuldsättning och förmåga att fortsätta generera kontanter även när ekonomin ryser för att råda.

"Att veta hur vissa företag gör sina vinster, och hur motståndskraftiga dessa vinster eller kassaflöden är, kommer att vara nyckeln," sa Callie Cox, Amerikansk investeringsanalytiker på eToro, under en telefonintervju med MarketWatch.

Steve Eisman, den tidigare portföljförvaltaren för hedgefonder som blev berömd tack vare "The Big Short", sa i måndags att han köper obligationer "för första gången på länge." Även om teknikaktier har lett till en återhämtning på marknaden sedan början av året, tror Eisman att de dagar då bankmarknaden slog avkastning genom att investera i teknikaktier är över.

Amerikanska aktier studsade efter att ha drabbats av årets största veckofall i fredags. S&P 500
SPX,
+ 0.31%
var upp 0.5 % måndag eftermiddag i New York efter att ha avslutat veckan ned 2.7 % på fredagen, enligt FactSet-data. Dow Jones Industrial Average
DJIA,
+ 0.22%
var upp 57 poäng, eller 0.2%.

Räntorna på statskassan drog under tiden tillbaka något, men 10-årsräntan
TMUBMUSD10Y,
3.918%
är fortfarande på väg att passera över 4% för första gången sedan i höstas. Den låg på 3.920 % i måndags, en nedgång med 2 punkter på dagen.