Kan Kinas miljardärer andas ut 2023?

För Kinas rikaste miljardärer var förra året värsta på decennier. Covid-relaterade restriktioner och strängare granskning av privata företag pressade nästan ut tillväxten i världens näst största ekonomi, vilket ledde till ett rekordstort fall i deras kollektiva förmögenhet. Även om Kinas ledare nu vänder på många av landets mest stränga politik för att stärka sin kränkta ekonomi, kan lättnaden bara vara tillfällig.

Det beror på att analytiker förutspår att regeringens senaste marknadsvänliga politik kan blekna så snart som i år. "När de ekonomiska förhållandena har stabiliserats, skulle jag förvänta mig en återgång till allt som hände före november 2022", säger Chen Zhiwu, professor i finans vid University of Hong Kong.

Chen syftar på förra årets tillslag som nästan utplånade intäktstillväxten hos många av landets största teknikjättar, och utlöste en våg av fallissemang i fastighetssektorn genom att hämma utvecklarnas tillgång till krediter.

Nu med ekonomin saktar kraftigt och arbetslösheten stiger till nya höjder, har det tidigare synsättet som var centrerat på ideologi och kontroll lagts åt sidan. Men myndigheter kommer på intet sätt att avstå från det helt, vilket de nyligen visade när regeringsrelaterade enheter flyttade att ta så kallade gyllene aktier i lokala enheter av webbjättarna Alibaba och Tencent. Aktier som ägs under denna mekanism är vanligtvis små (cirka 1 %), men de har särskilda rättigheter som tillåter tjänstemän att påverka viktiga affärsbeslut.

Ändå får miljardärer lite andrum när Peking försöker balansera sina mål bättre. Jack Ma, vem upptäcktes nyligen Att umgås i Thailand, har sett hans förmögenhet öka med 2.3 miljarder dollar till 25.6 miljarder dollar sedan början av detta år, även om han fortfarande har minskat med nästan 50 % från 2021. Myndigheterna har äntligen godkänt Ant Groups 1.5 miljarder dollar insamlingsplan, efter att plötsligt avbröt fintech-jättens börsnotering på 35 miljarder dollar i slutet av 2020 efter Ma:s nu ökända kritik av Kinas banksystem.

Men 58-åringen, som var med och grundade Ant och e-handelsjätten Alibaba för decennier sedan, har gått med på att minska sin röststyrka i Ant till cirka 6.2% från mer än 50%, efter att företaget slutfört vad det beskriver som en "ytterligare optimering av företagsstyrning." Förändringen i Ants aktieinnehav innebär att den kommer att behöva vänta ännu längre med att ansöka om sin börsintroduktion. Kinas A-aktiemarknad i Shanghai kräver att företag som genomgår en förändring i ägarkontroll väntar i tre år innan notering, och perioden är två år för den Nasdaq-liknande STAR-marknaden (även i Shanghai) och bara ett år för Hongkongs aktie. utbyta.

"För tekniska företag kommer den senaste tidens regellättnader att välkomnas, men de fortsätter att engagera sig i områden som monopoliserats av regeringen, dvs innehållsskapande och betalning", säger Victor Shih, docent i politisk ekonomi vid University of California, San Diego. "Därför är ytterligare en sammandrabbning mellan tekniken och partiet oundviklig."

Analytiker säger att lättnaden också kommer att bli kortvarig för fastighetssektorn, även om myndigheterna sägs vara överväger att lätta på sin "tre röda linjer"-policy, som först dök upp 2020 för att sätta ett tak för upplåning men senare utlöste en kraftig nedgång i bostadsförsäljningen och en våg av fallissemang i branschen. Att göra det skulle lägga till en ny rad stödåtgärder, inklusive att tillåta förlängningar av återbetalningar av lån och utfästelse av hundratals miljarder dollar i nya krediter. Aktier i vissa fastighetsbolag ökade, med Longfors miljardärs grundare Wu Yajun tillför 282 miljoner dollar till hennes förmögenhet och Country Gardens miljardärs medordförande Yang Huiyan tjänat 465 miljoner dollar sedan årets början.

"För fastigheter, om uppluckringen fungerade, kommer bostadspriserna att gå upp igen medan skulderna kommer att fortsätta att hopa sig", säger Shih. "Så småningom kommer centralregeringen att behöva vända kursen."

Ändå säger analytiker att den pro-market pivot ändå skulle hjälpa Kina att öka sin ekonomi. I december reviderade Nomura-ekonomen Lu Ting sin prognose för landets BNP-tillväxt i år till 4.8% från 4%, och sa i en forskningsanteckning att han är uppmuntrad av uppmjukningen av landets covid-noll-politik, stöd för fastighetssektorn samt tjänstemän som upprepar respekten för privata företagare.

Kinesiska entreprenörer har också nyligen kommit ut för att uttrycka sina positiva utsikter för ekonomin, med välkända företagsledare inklusive Alibabas vd Daniel Zhang, Wahaha Groups miljardärsordförande Zong Qinghou och Zhejiang Chint Electrics miljardärs grundare Nan Cunhui berättade för det statliga TV-bolaget CCTV förra veckan att de är optimistiska om landets utsikter att återgå till snabb tillväxt.

Men i ett möte med antikorruptionstjänstemän på måndagen varnade president Xi för "allt infiltration av kapital i politiken som undergräver det politiska ekosystemet eller miljön för ekonomisk utveckling", vilket understryker hans pågående avsikt att tygla landets största privata företag. Xia Ming, professor i statsvetenskap vid City University of New York, säger att det nuvarande ledarskapet fortfarande förlitar sig mer på statligt ägda företag för att styra ekonomin, vilket gör den totala investeringen mindre attraktiv.

Företagens förtroende, under tiden, har fortfarande inte återställts.

"Partiet och centralregeringen har tämjt, särskilt under de senaste två åren, den privata sektorn", säger HKU:s Chen. "Ingen skulle våga säga nej till regeringens krav, och den privata sektorn litar inte längre på regeringen."