(Bloomberg) — För första gången på mer än två decennier levererar några av världens mest riskfria värdepapper större utbetalningar än en 60/40-portfölj av aktier och obligationer.
Mest lästa från Bloomberg
Räntan på 5.14-månaders amerikanska statsskuldväxlar steg så högt som 2007 % på tisdag, den mest sedan 5.07. Det gjorde att den för första gången sedan 2001, baserat på den klassiska mixen av amerikanska aktier och räntebärande värdepapper, pressade den över 500 %. på den vägda genomsnittliga avkastningen för S&P XNUMX Index och Bloomberg USAgg Index för obligationer.
Förändringen understryker hur mycket Federal Reserves mest aggressiva penningpolitiska åtstramning sedan 1980-talet har höjt investeringsvärlden genom att stadigt driva upp de "riskfria" räntorna – såsom de på kortfristiga statsobligationer – som används som baslinje i världen finansmarknader.
Det branta steget i dessa utbetalningar har minskat incitamentet för investerare att ta risker, vilket markerar ett avbrott från eran efter finanskrisen när ihållande låga räntor drev investerare till allt mer spekulativa investeringar för att generera större avkastning. Sådana kortfristiga värdepapper kallas vanligtvis kontanter i investeringsspråk.
"Efter en 15-årsperiod som ofta definieras av den intensiva kostnaden för att hålla kontanter och inte delta på marknader, belönar hökisk politik försiktighet," sa Morgan Stanleys strateger under ledning av Andrew Sheets i ett meddelande till kunder.
Räntan på sexmånadersväxlar steg över 5 % den 14 februari, vilket gör det till den första amerikanska regeringens skyldighet att nå den tröskeln på 16 år. Den avkastningen är något högre än den på 4-månaders och ettåriga räkningar, vilket återspeglar risken för en politisk skärmytsling över den federala skuldgränsen när den förfaller.
Räntan på 60/40 har också stigit sedan aktierna blev billigare och statsskuldsräntorna steg, men inte lika snabbt som statsskuldväxlarnas. Sexmånaders räkningar ökade med 4.5 procentenheter under det senaste året, vilket gav 1.25 procentenheter mer än 10-årslån.
De höga räntorna på kortfristiga statsobligationer ger stora ringar på finansmarknaderna, enligt Sheets. Det har minskat incitamentet för typiska investerare att ta mer risk och drivit upp kostnaderna för dem som använder hävstång – eller lånade pengar – för att öka avkastningen. Han sa att det också har sänkt den valutasäkrade avkastningen för utländska investerare och gjort det dyrare att använda optioner för att satsa på högre aktier.
Att investera i aktier och obligationer har också varit utmanande den senaste tiden. Efter en stark start på året har 60/40-portföljen gett upp de flesta av sina uppgångar sedan en rad starka ekonomiska och inflationsdata fick investerare att satsa på en högre topp till Feds styrränta. Det utlöste en samtidig försäljning av aktier och obligationer denna månad. 60/40-strategin har gett en avkastning på 2.7 % i år, efter att ha fallit med 17 % 2022 i sin största nedgång sedan 2008, enligt Bloombergs index.
–Med hjälp av Alexandra Harris och Vildana Hajric.
(Uppdateringar med 10-års avkastning i sjunde stycket.)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/cash-pays-more-60-40-164530230.html