Federal Reserve har höjda räntor i den snabbaste takten sedan 1980-talet i år i ett försök att bota Amerikas inflationsproblem. Men nu, många ekonomer och företagsledare börjar ifrågasätta om medicinen (räntehöjningar) kan vara värre än sjukdomen (inflation).
Bland dem finns Cathie Wood, VD och CIO för investeringsföretaget ARK Invest. På måndagen skrev Wood en öppet brev till Fed-tjänstemän som anklagar dem för att göra ett "politiskt misstag" med sina räntehöjningar.
Hon hävdar att ordförande Jerome Powell & Co. använder "eftersläpande indikatorer" - inklusive sysselsättning och rubrikinflation - för att motivera en stramare penningpolitik när de borde använda "ledande indikatorer" som råvaror, begagnade bilar och huspriser som säger mycket annan historia.
Wood, som började sin karriär på Wall Street på 1970-talet och tjänstgjorde som AllianceBernsteins investeringschef i över ett decennium, tror att Feds snabba räntesatser inför en global ekonomisk avmattning kommer i slutändan att leda till ihållande deflation över hela världen – vilket kan ha förödande effekter på ekonomier.
Naturligtvis har stigande räntor också skadat ARK Invests teknik- och tillväxtfokuserade fonder 2022, vilket ledde till miljarder i vinst för kortsäljare som satsar mot henne. Efter år av överprestationer i lågräntemiljöer står ARK Invest och liknande fonder inför en ny verklighet när lånekostnaderna för tillväxtfokuserade företag stiger.
Men på måndagen sa Wood att hennes oro bara var deflation och potentialen för en global "bust" som ett resultat av Feds politik.
"Av oro för att Fed gör ett policyfel som kommer att orsaka deflation, erbjöd vi lite data för vår 'datadrivna' Fed att ta hänsyn till när den förbereder sitt nästa beslut den 2 november", skrev hon.
ARK Invests fall mot Fed
Wood och hennes team av analytiker på ARK Invest tror att inflationen redan är på väg ner, och i sitt brev till Fed har de sammanställt några bevis som de tror illustrerar varför.
Först beskrev de nedgången i viktiga råvarupriser under de senaste månaderna, vilket visade att kopparpriserna, som är en viktig indikator av ekonomisk styrka, har nu minskat med 31 % från sin topp, medan timmer- och oljepriserna har sjunkit med 74 % respektive 25 %.
För det andra noterade de att huspriserna, som skjutit i höjden under hela pandemin och förvärrade inflationen, visade sitt första månatliga fall sedan maj 2020 i juli och föll med 0.6 %, enligt Federal Housing Finance Agency.
Varulager hos större återförsäljare som Målet, Nikeoch Walmart har hoppat dramatiskt i år också, vilket kan leda till rabatter för konsumenter, sade Wood. Till hennes poäng förväntas rabatter i nyckelkategorier som elektronik och leksaker nå rekordnivåerna i år, enligt en Adobe Analysstudie släpptes i måndags.
Utöver det, efter att ha skjutit i höjden under hela pandemin, sjönk grossistpriserna för begagnade bilar med 3% i september, enligt Manheims begagnade bilindex.
Wood hävdade att all denna data visar att inflationen har nått en topp och börjar falla tillbaka mot Feds målränta på 2 %, vilket innebär att fler räntehöjningar inte är nödvändiga och kan leda till en global "deflationär byst".
Ett deflationshot?
Medan ekonomer och konsumenter har fängslats av inflationens uppgång under de senaste två åren, under decennierna innan dess, och särskilt under eran efter den stora finanskrisen, var deflation Feds främsta rädsla.
I augusti 2021 sa Fed-ordförande Jerome Powell in ett tal vid ett årligt symposium i Jackson Hole, Wyo., att desinflationskrafter inklusive teknisk innovation, globalisering och "demografiska faktorer" har hjälpt till att hålla inflationen i schack under de senaste 25 åren.
"Medan de underliggande globala desinflationsfaktorerna sannolikt kommer att utvecklas över tiden, finns det ingen anledning att tro att de plötsligt har vänt eller avtagit", tillade han. "Det verkar mer troligt att de kommer att fortsätta att tynga inflationen när pandemin går in i historien."
I år har Powell dock tagit en ny ton och hävdat att prisstabilitet är "ovillkorlig” och att han kommer att fortsätta bekämpa inflationen även om det finns några ”smärta” för amerikaner.
Wood anser att denna politik inte är nödvändig och att den deflationära effekten av teknisk innovation i slutändan kommer att döda inflationen med eller utan Fed. Men det är viktigt att notera att VD:n har något att vinna om Fed vänder kursen.
ARK:s frälsande nåd
Stigande räntor har dramatiskt påverkat de tillväxtfokuserade teknikföretag som ARK Invests fonder gynnar 2022.
ARK Innovation ETF steg till exempel med 152 % 2020 när låga räntor och stimulansutgifter hjälpte till att driva teknikaktier till nya höjder. Men i år, när Fed stramar åt sina finansiella villkor, är Woods flaggskeppsfond nere med över 62%.
Många av ARK Invests innovationsfokuserad Tekniska investeringar som förlitar sig på skulddriven tillväxt för att motivera höga aktiekurser får sina marginaler pressade när lånekostnaderna stiger. Och samtidigt finns det mycket färre spekulativa teknikinvesterare på marknaderna nuförtiden, med förutsägelser om en förestående lågkonjunktur kommer in dag efter dag.
Tekniskt fokuserade fonder har kämpat i år som ett resultat, och en Fed-pivot skulle definitivt hjälpa till att vända saker och ting.
Men trots vd:ar som Cathie Wood och Starwood Propertys Barry Sternlicht uppmanar Fed att pausa sina räntehöjningar eller till och med svänga till räntesänkningar, Fed-tjänstemän har gjort det klart de senaste veckorna att de inte kommer att ändra sina planer när som helst snart.
"Du är utan tvekan medveten om betydande spekulationer redan om att Fed kan börja sänka räntorna 2023 om den ekonomiska aktiviteten avtar och inflationstakten börjar falla. Jag skulle säga: inte så snabbt, säger Atlanta Federal Reserves president Raphael Bostic sade förra veckan.
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
.
Källa: https://finance.yahoo.com/news/cathie-wood-just-wrote-open-182102487.html