Cathie Woods flaggskeppsfond har minskat med 45 % i år. Pengar flödar fortfarande in.

Det är precis den typ av företag som ARKK riktar sig till genom sitt investeringstema "störande innovation". Dess stora innehav inkluderar

Tesla Inc.

,

Zoom Video Communications Inc..

,

Roku Inc..

,

Teladoc Health Inc..

och

Coinbase Global Inc..

Med undantag för Tesla har alla dessa aktier fallit mer än 35 % i år. 

S&P 500 har sjunkit 10 % under samma period, medan tekniktunga Nasdaq Composite har backat 18 %.

Ms. Wood och hennes fond blev en framträdande plats 2020, när dess aktier höjde nästan 150 % när Federal Reserve sänkte räntorna till nära noll och investerare laddade upp med risker. S&P 500, som jämförelse, steg 16 % det året.

Sedan dess har det varit tufft. Medan S&P 500 steg med 27 % 2021, sjönk ARKK-aktien med 24 %, vilket sved när stigande statsobligationsräntor fick en flykt från högtillväxtaktier. Neddraget har fortsatt i år som fond håller fast vid sin strategi av köp- och holdingbolag som den anser erbjuder den största potentialen för innovation. Många av dem har ännu inte uppnått konsekvent lönsamhet.

Trots neddragningen har investerare inte flytt ARKK. Istället har de kanaliserat mer än $658 miljoner till fonden i år, enligt FactSet-data till och med torsdagen, inklusive cirka $59 miljoner under den senaste veckan. Det är till och med som investerare ryckte 2.3 miljarder dollar hittills från året

Invesco QQQ Trust,

en framstående ETF som följer Nasdaq-100-indexet, som är hårt investerat i teknologiaktier.

För några nya investerare i ARKK var försäljningen en del av överklagandet. Erblin Idrizi, en 33-åring i Alberta, Kanada, som arbetar som platschef för ett byggföretag, sa att han äntligen köpte aktier tidigare den här månaden, efter att ha sett ARKK tidigare.

"Jag har väntat på att köpa den länge," sa han. ”Jag gillade det inte till de priser som det låg till. Så jag väntade tålmodigt och jag trodde att det var bra att trycka på avtryckaren till det priset, så det gjorde jag.”

Vissa långsiktiga investerare säger att de fortsätter att tro på fondens investeringsuppsats. 

Eric Firestone, en 44-årig gymnasielärare och fotbollstränare i Gardendale, Ala., som satte pengar på ARKK i februari 2021 och igen i januari, sa att han tror att Tesla kommer att störa bilindustrin. Hans familj använder Teladoc för att prata med en läkare utan att missa en arbetsdag, och hans barn spelar spel på online-tv-spelshubben som erbjuds av

Roblox Corp..

, ett annat ARKK-innehav.

"Även om dessa tillväxtaktier är nere, tror jag att de kommer tillbaka eftersom de kommer att fortsätta att vara en del av våra liv, om inte mer av en del av våra liv", sa han.

Kritiken mot Woods strategi fortsätter också att öka. Investeringsundersökningsföretag

Morningstar

sänkte sitt betyg på ARKK förra månaden till negativt. I en rapport med titeln "Investera på egen risk" skrev strategen Robby Greengold att Wood hade ökat fondens risk genom att minska antalet aktier den innehar till 35 från 60 för ungefär ett år sedan. Strategin har blivit mer sårbar för svåra förluster, skrev han.

Brett Winton, forskningschef på ARK Investment Management, sa att företaget tenderar att koncentrera sin portfölj under risk-off-perioder i de aktier som det har störst förtroende för. ARK säger till sina kunder att fonden är tänkt att vara en långsiktig investering, inte en kortsiktig handel, sa han.

"Vi tror att investerare måste ha en aggressiv allokering till innovation med tanke på det ögonblick vi befinner oss i den tekniska ekonomiska historien," sa Mr. Winton.

När hon talade den här veckan på ett kvartalsvis webbseminarium om ARK Investment Managements lista över ETF:er, beskrev Ms. Wood sitt förtroende för de typer av aktier hon investerar i.

"Vi tror verkligen att vår portfölj är full av nästa Tesla, nästa bitcoin," sa hon. "Jag tror att den algoritmiska avfärden av vår typ av strategi, att säga "Åh, det var bara en strategi för att stanna hemma", kommer att bevisas vara falsk."

Bortsett från blygsamma förluster hittills i år på 4.9 % i Tesla, innovationsfondens största innehav, har dess övriga toppinvesteringar minskat kraftigt.

Aktierna för strömningsenhetstillverkaren Roku minskade med 57 % under 2022. De föll med 22 % under en enda session i februari efter att företaget sa att störningar i leveranskedjan tyngde dess kvartalsresultat och förväntades fortsätta i år. Och de tappade 15 % under två sessioner den senaste veckan efter streamingjätten

Netflix Inc..

rapporterade att det tappade prenumeranter. ARKK utökade sin position denna vecka.

Zoom Video Communications-aktien minskade samtidigt med 46% för året, medan Coinbase Global-aktien minskade med 48% och Teladoc Health-aktien har fallit 37%.

Don Calcagni, investeringschef på Mercer Advisors, som förvaltar 40 miljarder dollar, sa att investerare kanske vill gradvis flytta ut från innovations-ETF och liknande fonder och istället luta sina portföljer mot värdeaktier, med räntorna stigande.

Även om det finns ett fall att investeringar i innovativa företag så småningom kan löna sig, skulle många investerare ha svårt att stå ut med den volatilitet som tenderar att följa med sådana aktier, sa han.

"Du måste också vara en mycket disciplinerad investerare för att investera i de mest spekulativa aktietillgångarna på marknaden," sa Calcagni. ”Så för att köpa något som Cathies portfölj måste du verkligen köpa det och sedan inte titta på det på minst 10 år. Utmaningen är att de flesta investerare inte kan motstå att titta på sin portfölj.”

Skriv till Karen Langley på [e-postskyddad]