Centralbanker behöver nu en räddningsaktion – Trustnodes

Centralbankerna är pank. De förlorar miljarder och till och med en biljon för Federal Reserve Banks med den magiska pengaskrivaren som plötsligt kräver en räddningstjänst som finansieras av skattebetalarna.

I de föga uppmärksammade Out-of-Turn Supplementary Estimations för 2022-23, UK Treasury avslöjade i oktober en betalning till Bank of England på 11.2 miljarder pund. I förklaringen sa dokumentet:

"Den 19 januari 2009 godkände HM Treasury Bank of England att köpa högkvalitativa tillgångar från den privata sektorn och brittiska statsskulder som köpts på andrahandsmarknaden.

Regeringen har skadeslöst Bank of England och den fond som skapats speciellt för att implementera faciliteten från alla förluster som uppstår ur eller i samband med faciliteten."

Förluster genom att direkt trycka pengar kan bara förklaras av ett mycket invecklat monetärt system som gynnar den privata banksektorn.

Europeiska centralbanken (ECB) till exempel innehar 5 biljoner euro i statsobligationer och andra värdepapper. De köpte inte dessa obligationer från staten direkt, utan på andrahandsmarknaden. Det betyder vanligtvis affärsbanker.

Dessa affärsbanker översvämmades med, från och med denna månad, 4 biljoner euro av insättningar från ECB för att köpa dessa obligationer. Bankerna skickade just tillbaka dessa insättningar till ECB för att få ränta. Den räntan betalas av ECB på pengarna som den själv tryckt, och inte till sig själv eller regeringen, utan till affärsbanker som JP Morgan.

Detta var bra när inlåningsräntan var -0.5 % och obligationsräntan ligger på i genomsnitt 0.5 % över ECB:s obligationsportfölj.

ECB har dock för avsikt att ytterligare höja inlåningsräntan till 2.5 % på onsdag, så underskottet mellan det belopp den betalar till bankerna i ränta och vad den tjänar i obligationsavkastning är 2 %.

Med tanke på att marknaderna förväntar sig att ECB kommer att höja ytterligare till 3 % senare i år, Daniel Gros, styrelseledamot vid Centre for European Policy Studies, uppskattningar ECB:s förluster kommer att uppgå till 600 miljarder dollar.

Federal Reserve, som har varit mest transparent i denna fråga, har uttryckligen angett att deras förluster uppgår till 1.25 biljoner dollar för de tre första kvartalen 2022 i sitt bokslut i september.

De flesta av dessa är pappersförluster på grund av kraschen på obligationsmarknaderna, vilket inte spelar någon roll för Fed eftersom de håller till förfallodagen, så det är inte riktigt en riktig förlust.

Men skillnaden mellan vad de tjänar i avkastning och vad de betalar till banker i ränta är en faktisk förlust av pengar, och det betyder att Fed inte kommer att ge några bidrag till statskassan förrän 2026 enligt vissa uppskattningar.

Det betalade så mycket som 100 miljarder dollar per år när räntorna var låga och obligationsräntorna var högre än dessa räntor. Nu har det förlorat 25.9 miljarder dollar i en brant nedgång sedan september, och i teorin är det amerikanska finansdepartementet menat att betala för det.

I praktiken använder Fed ett uppskjutet system där de lägger dessa förluster i ett slags IoU till sig själv för att återbetalas med framtida vinster, utan någon betalning till statskassan från någon vinst förrän den IoU betalas först.

Men Fed måste fortfarande betala räntan till dessa banker och den har inga pengar att göra det eftersom de förlorar pengar. Den skriver därför direkt ut för att göra sådana betalningar, den skapar nya reservpengar när den egna kapitalbufferten tar slut.

Den tryckningen är i sig inflationsdrivande, och Fed höjer räntorna för att bekämpa inflationen. En undergångsslinga är därför möjlig där en ytterligare höjning av räntorna krävs, vilket i sig ökar Fed-förlusterna då de måste betala dessa banker ännu högre ränta, vilket kräver mer tryckning, tills den i det yttersta går i konkurs genom hyperinflation.

Det uppskjutna systemet är därför i bästa fall en mjuk räddningsaktion, och i värsta fall bara ett plåster för att stoppa en spiral som statskassan kanske bara måste hosta upp pengarna.

Vissa länder, som Storbritannien som nämnts ovan, skjuter därför inte upp det alls med statskassan istället för att direkt betala centralbanken för att täcka förlusterna för sina nära 1 biljon pund obligationsköp som, som det visar sig, snarare än köpta med tryckta pengar är faktiskt kryphål till ett dubbellån: ett i själva obligationen som måste återbetalas, och två i räntan som måste betalas till bankerna för de insättningar som gavs till dem utan att inflationen orsakade tryckta pengar. Ett lån i kvadrat på sin sämsta kombination.

Europeiska centralbanken kan också följa Storbritanniens strategi snarare än Feds. Som en del av ECB skrev ordföranden för den nederländska centralbanken (DNB), professor Klaas Knot, till sin finansminister och informerade honom om förluster, sade:

”Medan ett tillfälligt negativt kapital är tillåtet och genomförbart, föreskriver Eurosystemets regler att så inte ska vara fallet under en längre period. Möjligheterna för DNB att komplettera sina buffertar är för närvarande begränsade.

DNB kompletterar i princip dessa genom att behålla framtida vinster. Skulle dock underskottet bli för stort eller förväntade vinster för låga kan ytterligare åtgärder bli nödvändiga för att återställa balansräkningen till soliditet.

I ett extremt fall kan ett kapitaltillskott från aktieägaren bli nödvändigt, vilket du också nämnde i ditt årliga informationsbrev till representanthuset om DNB:s risker.”

Aktieägare i detta fall, som eventuellt måste göra ett kapitaltillskott, är finansdepartementet.

De målinriktade långfristiga refinansieringstransaktionerna (TLTRO), som gav banker bättre villkor för att låna från centralbanken under en stor del av det senaste decenniet, har bidragit till dessa förluster eftersom bankerna bara lånade billigt från ECB och sedan satte in hos ECB för att få ränta på det billiga pengar, ett kryphål som nu är stängt sedan oktober.

Det ledde till att bankerna minskade sina lån från ECB med 63 miljarder euro bara denna månad och ungefär 1 biljon euro totalt sedan förra året. De har fortfarande 1.2 biljoner euro, men det mesta kommer att förfalla i juni. Alltså sänker ECB:s balansräkning till 7.9 biljoner euro från toppen på 8.7 biljoner euro i september.

Denna speciella TLTRO-anläggning var föremål för viss politisk debatt eftersom skiljedomen var ett uppenbart fusk, även om det var lagligt.

Den vidare frågan om fortsatta förluster på pengar tryckta på ett mycket invecklat sätt, med sådana förluster som förväntas öka när räntorna stiger ännu högre, har dock inte varit föremål för mycket granskning.

Det är trots att allmänheten faktiskt betalar bankerna två gånger, för att inte tala om genom inflation också, och enligt bankirer behövs det för att inte tjäna pengar på skulder där regeringen skriver ut så mycket den vill.

Skulden har tjänat på pengar, men som dessa biljoner i obligationsinnehav av centralbankerna visar, det har bara gjorts på ett mycket straffbart sätt där allmänheten inte bara ser liten nytta av privilegiet att direkttrycka, utan faktiskt straffas av sådana utskrift för att betala tillbaka två och tre gånger.

En lösning i det nuvarande fiat-systemet är att centralbanker helt enkelt inte betalar ränta till bankerna på sina insättningar. Banker kan istället få sådan ränta på att låna, men utlåningen baseras inte längre på inlåning till banker.

En fast gränsvaluta kan vara en annan lösning, eller en med en rörlig ränta som ethereum som hanterar utbudet baserat på pengarnas hastighet, och även om det inte skulle vara lika flexibelt skulle det vara mindre ömtåligt för att själva penningskrivaren utsätts för risker. av konkurs eller behov av räddningsaktioner.