CFTC-chefen säger att stablecoins är i byråns jurisdiktion utan "tydlig anvisning från kongressen"

Chefen för Commodity Futures Trading Commission ser de flesta stablecoins som råvaror, med undantag för ny lag som kan ändra deras klassificering.

"Trots det är de en vara, och vi måste övervaka den marknaden utan en tydlig anvisning från kongressen att de är någon annan typ av tillgång," sa CFTC:s ordförande Rostin Behnam till reportrar på onsdagen efter ett framträdande inför senatens jordbruksutskott . "Baserat på de fall som vi har fört runt stablecoins, tror jag att det finns ett starkt juridiskt argument för att USDC och andra liknande stablecoins skulle vara råvaror," om inte kongressen säger annat till tillsynsmyndigheter.

Behnam pekade ut en särskilda verkställighetsåtgärder som CFTC tog emot stablecoin-utgivaren Tether och dess syskonbörs BitFinex 2021. 

Den tolkningen verkar placera CFTC och Securities and Exchange Commission på olika sidor om ett annat digitalt tillgångsrelaterat ämne. Förra månaden meddelade SEC Paxos att dess USA-kopplade stablecoin med Binance, BUSD, var ett oregistrerat värdepapper. Paxos meddelade att de hade slutat prägla BUSD-tokens efter att ha mottagit SEC-meddelandet. 

"Såvitt jag vet, med fiat-stödda stablecoins, finns det inga förväntningar på vinst och avkastning till stablecoin-innehavaren," sa Behnam. Men han gjorde det klart att han inte var säker på hur algoritmiska stabila mynt kunde karakteriseras. 

Skiljer sig åt på eter

Behnam och SEC-ordföranden Gary Gensler verkar redan ha olika syn på eter, den näst största kryptovalutan efter börsvärde. Gensler har antytt att han ser eter som en säkerhet, tillsammans med nästan alla digitala tillgångar som inte är bitcoin. 

"Vi har reglerat eterderivat," sa Behnam till reportrar. "Det är inte en slump att dessa terminer noterades på CFTC-marknaderna. Vi gjorde analysen, noteringsbörsen gjorde den juridiska analysen, och analysen ledde till slutsatsen att eter är en handelsvara, och jag har varit ganska konsekvent med det tidigare.” 

SEC har inte formellt förklarat huruvida eter är en icke-säkerhetstillgång, men 2018 sa den dåvarande SEC-direktören för bolagsekonomi, Bill Hinman, att han såg eter som Ethereum-nätverket vid den tidpunkten som "decentraliserat" i den utsträckning som "nuvarande erbjudanden och försäljningar av Ether är inte värdepapperstransaktioner." Hinman har sedan dess återvänt till privat praktik och Gensler tog ledningen för byrån 2021. 

På frågan om SEC-åtgärder kring eter kan leda till komplikationer för CFTC, svarade Behnam: "Vi känner oss övertygade om att vår juridiska analys är korrekt och att eterterminer har listats, tror jag i flera år nu." 

Kallar på kongressen

När Behnam pressades på om den nuvarande regleringsstrategin för digitala tillgångar i USA fungerar, betonade han återigen behovet av omfattande reglerande lagstiftning från kongressen. 

"Det finns en lucka i regleringen och vi måste reglera det heltäckande eftersom tillämpningen ensam inte kommer att lösa problemet, riskerna, kundskyddsproblemen kring krypto," sa Behnam. "Och som våra marknader har visat, som våra regler har bevisat under många, många decennier, kan omfattande reglering förhindra bedrägeri, kan förhindra manipulation och kan stabilisera marknader och i slutändan skydda kunder." 

CFTC-ordföranden tillade att sådan lagstiftning kan hjälpa tillsynsmyndigheter att slå ner på aktivitet från offshore-kryptoföretag som bryter mot amerikansk lag, vilket FTX påstås ha gjort.

Med hänvisning till liknande auktoritet för CFTC på internationella swapmarknader som interagerar med amerikanska kunder, sa Behnam till The Block, "min tanke är att lagstiftning förmodligen borde överväga en liknande policy kring vad som är den betydande kopplingen till amerikanska kunder." 

Arbetet med senatens lagförslag fortsätter

Behnams uppmaning till heltäckande lagstiftning verkar fortsätta att ge genklang hos senatorerna. Michigan senator Debbie Stabenow, den demokratiska ordföranden för jordbruksutskottet, har lovat att fortsätta arbeta med frågan efter att ett lagförslag som hon och topputskottets republikanska senator John Boozman från Arkansas författade tillsammans med input från Behnam stannade förra året.

Lagförslaget, känt som Digital Commodities Consumer Protection Act, splittrade branschförespråkarna och fick starkt stöd av tidigare FTX-vd:n Sam Bankman-Fried. Den högprofilerade kollapsen av FTX ledde till ytterligare granskning av det stödet. 

Det lagförslaget skulle ha gett CFTC mer direkt makt över kryptobörser och spotmarknader, eftersom CFTC endast kan proaktivt reglera råvaruderivat och bedrägeri och marknadsmanipulation genom tillsyn. Omfattande stablecoins-lagstiftning utarbetad av nuvarande House Financial Services Committee-ordförande Patrick McHenry, RN.C., och nu rankingmedlem Maxine Waters, D-Calif., skulle ha skapat ett nytt ramverk kring stablecoins, men samtalen kring lagförslaget stannade på grund av invändningar från Finansdepartementet. 

Under onsdagens utfrågning i senatens jordbruksutskott frågade senator Roger Marshall, R-Kan., en kryptoskeptiker, Behnam vad hans oro över digitala tillgångar är på en skala från 1-10. Behnam satte sin till "7.5."

Senatens bankkommittés ordförande Sherrod Brown, D-Ohio, som också sitter i jordbrukskommittén, skämtade att hans var "8.2", medan Marshall tillade att hans var "12." 

Den tidigare VD:n och majoritetsägaren i The Block har avslöjat en serie lån från tidigare FTX och Alameda-grundaren Sam Bankman-Fried.