Utmanande tider är den perfekta tiden att investera i startups

Av Rachel ten Brink

De senaste månaderna har medfört en dramatisk förändring på marknaden generellt, och specifikt för riskkapital. Lyssnar man på media eller fokuserar på de sena rubrikerna är utsikterna ganska negativa, och det är rimligt att LP:er (investerare i VC-fonder) vill bromsa och bedöma var de ska allokera sitt kapital. Jag skulle dock vilja hävda att även om saker och ting under de senaste månaderna verkar dystra, är det faktiskt en bra tid att sätta pengar på att arbeta i riskkapital. Vår uppfattning är att de förskjutningar som denna miljö skapar ger stora möjligheter att investera i kvalitetsföretag till attraktiva villkor.

Även om offentliga marknadsvärderingar har minskat avsevärt när räntorna och den globala osäkerheten fortsätter att stiga, vilket i sin tur påverkar affärer i sena skeden och går vidare till de tidigare stadierna av satsningen, finns det tydliga fördelar med att skapa en portfölj i ett tidigt skede i denna miljö:

Lägre värderingar = Ökade möjligheter för investerare

VC-värderingar i tidiga skeden har kommit tillbaka, vilket möjliggör mer attraktiva ingångsvärden. Det sena skedet av satsningen har sett den mest dramatiska förändringen på grund av oförmåga att lämna och effekterna av marknadsvolatilitet, med Q3 2022 värderingar ner nära 40 % och affären räknar ner 20 % från 2021, men det tidiga skedet har sett en mer mätt respons. Värderingarna i tidiga skeden har också minskat när antalet affärer saktar ner. För sammanhanget har värderingen av affärer i tidiga skeden minskat med 25 % jämfört med 2021, men detta är fortfarande en kraftig ökning från nivåerna före pandemi. Resultatet är mer attraktiva ingångar och en mer investerarvänlig miljö.

Det har också hänt en intressant dynamik under de senaste månaderna – startups som höjde ett frö förra året väljer att förlänga sin nuvarande omgång snarare än att höja en större omgång till en högre värdering. Detta ger VC:er en möjlighet att välja affärer som för ett år sedan bara var för högt prissatta, även om de hade bra grundare och starka affärsmodeller. Nu kan investerare komma in på seed-extensions med samma stora grundare och företag, men med betydande riskminskning eftersom företaget har visat ökad dragkraft.

Microsoft, Uber, Slack och Airbnb startades alla under lågkonjunkturer

Teknisk innovation saktar inte ner; i själva verket fortsätter den att accelerera. Många äldre företag har precis börjat sin digitala transformation och ny teknik växer fram. Företag byggs idag för att lösa verkliga och skalbara problem. Ekonomisk osäkerhet är ett faktum, och anpassningsförmåga är namnet på spelet, men historien visar tydligt att stora företag också byggs upp i stunder av turbulens. För entreprenörer som har sann övertygelse är det faktiskt en bra tid att vara disciplinerad och fokuserad på tidig produktmarknadsanpassning, eftersom de kan möta mindre konkurrens. När den ekonomiska miljön förbättras kommer dessa företag att vara redo att skala. Även om det kommer att vara mödosamt att bygga i den här miljön, finns det alltid möjligheter för dem med grus, talang, fokus och utförande.

Nu kan investerare komma in på seed-extensions med samma stora grundare och verksamhet, men med betydande riskminskning eftersom företaget har visat ökad dragkraft.

Långsammare rundor betyder mer investeringsstränghet

Omgångarna går långsammare, vilket gör det möjligt för investerare att investera mer noggrant för att samla in fler datapunkter under fler månader, genomföra djupgående due diligence och lära känna grundarna väl. Om det finns lärdomar att dra av det senaste FTX-debaclet, det är att du inte kan skära hörn när det kommer till noggrannhet: från att läsa varje dokument i datarummet, testa produkten själv om möjligt, skaffa grundarreferenser och prata med kunder, andra investerare, anställda eller kunder, till att helt förstå finansiell modell och vad som driver intäkter i en verksamhet, till hur styrelsen fungerar och hur cap-tabellen är uppbyggd – flit tar tid. Lika viktigt är att ta sig tid att lära känna grundarna, vad som driver dem och hur man bäst hjälper dem att skala.

Begränsningar föder kreativitet

Att bygga i magra tider förändrar ett företags DNA för gott. Grundare som lägger grunden för sina företag på denna marknad kommer med nödvändighet att bygga annorlunda. Historien visar att ekonomiska nedgångar är perioder av innovation och kreativitet då entreprenörer tvingas fokusera på de mest överhängande problemen som världen står inför på ett kapitaleffektivt sätt. Som en ex-grundare själv ser jag en bestående effekt av att bygga ett företag i en värld där VC-dollar inte är en oändlig pool av kapital. Det kräver uppfinningsrikedom, envishet och skicklighet, och det är precis den typen av startup du vill backa upp.

Företag byggs idag för att lösa verkliga och skalbara problem. Ekonomisk osäkerhet är ett faktum, och anpassningsförmåga är namnet på spelet, men historien visar tydligt att stora företag också byggs upp i stunder av turbulens.

Satsa på de som kan göra mer med mindre

Grundare som vet hur man gör mer med mindre kommer att prestera bättre. Kvinnor och minoriteter har aldrig haft det lätt när det kommer till insamling (de får trots allt bara 2% av VC-finansieringen) men det kommer att bli ännu svårare att samla in i dessa tider. Ironiskt nog är detta en konkurrensfördel för olika grundare. Eftersom de alltid har behövt vara skrapsjuka vet de hur man bygger smidiga, effektiva team på vilken marknad som helst. Ewing Marion Kauffman Foundation fann att team som leds av kvinnor genererar en 35 % högre avkastning på investeringen än lag som är helt manliga. Olika grundare tenderar att vara mer försiktiga med utgifter – en stark egenskap i denna kapitalmiljö.

Top VC kommer också att höja sig i tuffa ekonomiska tider

Precis som de mest skickliga entreprenörerna kommer att utmärka sig under utmanande tider, kan detsamma sägas om VC:er. Kunniga investerare som har klarat av tidigare nedåtgående marknader och är bättre rustade att identifiera och fostra entreprenörer genom turbulenta tider, såväl som fonder ledda av erfarna operatörer som kan ge det taktiska stödet för att säkerställa att grundarna växer hållbart samtidigt som de bygger en tydlig väg till lönsamhet kommer att öka till toppen.

Precis som de mest skickliga entreprenörerna kommer att utmärka sig under utmanande tider, kan detsamma sägas om VC:er.

Min förutsägelse är att de närmaste åren kommer att producera exceptionella Vintages eftersom det är så svåra tider att bara de starkaste grundarna kommer att höja och bygga. Som med de flesta ekonomiska cykler är investerarna intresserade av att använda kapitaltoppar när det vanligtvis är en fruktansvärd tid att investera och marknaden är överhettad, men stannar vid sidan av när förutsättningarna för investeringar är som bäst. Missa möjligheten att investera i tidiga satsningar i denna nedgång på egen risk! (och bonuspoäng om du stödjer en mångsidig grundare eller finansiär, eftersom det är bra för det tekniska ekosystemet och bra för avkastning).

Rachel ten Brink är grundare och General Partner av Red Bike Capital, en kvinna och Latina-ledd VC-fond i ett tidigt skede baserad i New York, som investerar i USA-baserade Fintech, SAAS och Health and Wellness. Rachel har varit styrelseledamot och senior rådgivare för olika företag och sitter i styrelsen för AboveBoard och Dyper. Hon är en av grundarna av Scentbird, en Y Combinator-stödd e-handelsprenumeration som samlade in över 29 miljoner USD i riskfinansiering. Dessförinnan ägnade hon 15+ år åt att bygga varumärken för miljarder dollar på Gillette, Estée Lauder, L'Oréal och Elizabeth Arden. Hon utsågs till Entrepreneur Magazines 100 kraftfulla kvinnor och är en av endast 90 latinoer som någonsin samlat in över 1 miljon dollar i riskfinansiering.

Följ Rachel vidare Twitter or LinkedIn, och kolla in henne webbplats.