Chevrons PDC Energy Acquisition signalerar förtroende

Den 22 maj 2023, Chevron
CLC
meddelade att de hade ingått ett definitivt avtal med PDC Energy, Inc. (NASDAQ: PDCE). Chevron kommer att förvärva alla utestående aktier i PDC i en aktietransaktion till ett värde av 6.3 miljarder dollar, eller 72 dollar per aktie. Förvärvet förväntas slutföras under andra halvåret 2023.

PDC Energy är ett oberoende olje- och naturgasföretag med verksamhet i Rocky Mountains och Permian Basin. Bolaget har en stark balansräkning och en historia av att generera ett starkt kassaflöde.

Chevron är ett av världens största integrerade supermajor energibolag. Företaget har verksamhet i mer än 180 länder och producerar olja och naturgas, raffinerade produkter, kemikalier och andra energirelaterade produkter.

Förvärvet av PDC Energy är ett strategiskt drag för Chevron. Affären kommer att ge Chevron tillgång till PDC Energys tillgångar i Rocky Mountains och Permian Basin, två av de mest produktiva olje- och naturgasproducerande regionerna i USA.

Chevron förväntar sig att transaktionen kommer att vara aktiv för alla viktiga finansiella åtgärder inom det första året efter stängning och att lägga till cirka 1 miljard dollar i årligt fritt kassaflöde på 70 dollar per fat Brent och 3.50 dollar per Mcf Henry Hub.

Kom ihåg att Chevron 2019 försökte förvärva Anadarko i historiens sjätte största olje- och gasaffär. Affären skulle ha gett Anadarko 33 miljarder dollar, och den skulle ha övertagit Anadarkos skuld på 17 miljarder dollar till en total kostnad för Chevron på 50 miljarder dollar.

Occidental gick sedan in i budgivningen och erbjöd sig till slut att betala 78 % kontant och 22 % i lager i en transaktion värd 57 miljarder dollar. Detta pris skulle ha förstört kostnadssynergierna som Chevron hade siktat på med sitt ursprungliga erbjudande, så jag skrev en artikel som beskrev varför Chevron borde gå ifrån affären. Det gjorde de till slut och samlade in en upplösningsavgift på 1 miljard dollar från Anadarko i processen.

Budet från Occidental accepterades av Anadarko och de två bolagens aktiekurser har skiljt sig åt sedan dess. Enligt data extraherad från marknadsdataleverantören FactSet, sedan början av 2019, har Chevron en totalavkastning (inklusive utdelningar) på 74 %. Occidentals resultat under den tidsramen är en totalavkastning på 7 %. Detta är ett bevis på Chevrons finansiella disciplin.

När man ser tillbaka ännu längre är Chevron den överlägset bäst presterande supermajoren detta århundrade. Återigen, enligt FactSet-data, är den totala avkastningen för de superstora olje- och gasbolagen detta århundrade:

1. Chevron: +774 %
2. ExxonMobil
   XOM
   : + 446%
3. Skal: +150 %
4. BP: +75 %

Vart och ett av dessa företag (förutom Chevron) hade stora ekonomiska missförhållanden detta århundrade. BP:s Deepwater Horizon-katastrof 2010 är den högst uppmärksammade (och dyraste) händelsen av de tre, men ExxonMobil och Shell tog båda viktiga beslut som de ångrade i efterhand.

PDC-förvärvet ser ut som ännu ett smart drag för Chevron. Med denna affär ökar Chevron sina bevisade reserver med 10 % till en anskaffningskostnad under 7 USD per fat oljeekvivalent (BOE). Företaget lägger också till 275,000 1 hektar netto i anslutning till Chevrons befintliga verksamhet i GD Basin som tillför över 25,000 miljard BOE i bevisade reserver på mycket ekonomiska platser. Chevron lägger också till XNUMX XNUMX hektar netto i Permian Basin som kommer att integreras i Chevrons befintliga kapitaleffektiva utvecklingsverksamhet.