(Bloomberg) — En utbredd försäljning i Kina strömmar genom tillväxtmarknaderna och hotar att stoppa tillväxten och dra ner allt från aktier till valutor och obligationer.
Mest lästa från Bloomberg
Nya Covid-utbrott – och regeringens strikta policy för att begränsa dem – skrämmer globala investerare som fruktar att nedstängningar i Kina kommer att eka över hela världen genom att minska efterfrågan och störa leveranskedjor. Det pressar dem att sälja inte bara Kinas valuta, obligationer och aktier utan tillgångarna i alla utvecklingsländer som är starkt beroende av handel med den näst största ekonomin.
Resultatet är den skarpaste nedgången på tillväxtmarknader på två år, inte olikt härdsmältan 2015 när Kinas elände ledde till en rutt i deras obligationer och valutor, förutom att utplåna 2 biljoner dollar från aktievärden. Sedan dess har landets inflytande på den globala ekonomin bara ökat: det är nu den största köparen av råvaror, vilket betyder att dess nedgång kan påverka exportörer av råvaror och deras marknader mer än någonsin.
"Med tanke på Kinas betydelse i globala försörjningskedjor och betydelse för globala tillväxtutsikter, kan ytterligare besvikelser i landets tillväxt leda till mer smittorisk", skrev Johnny Chen och Clifford Lau, penningförvaltare på William Blair Investment Management i Singapore, i ett mejl. "Vi ser länder med höga handelsförbindelser med Kina som de mest sårbara."
När arméer av vitklädda tillsynsmän anlände till Shanghai och Peking i slutet av april för att övervaka de obligatoriska testerna av miljoner, sjönk offshore-yuanen till den värsta månadsförlusten på minst 12 år. MSCI Emerging Markets Currency Index, med nästan 30 % vikt för den kinesiska valutan, föll samtidigt. Yuanens 30-dagars korrelation till index steg till den starkaste nivån sedan september, vilket understryker valutans inflytande i försäljningen på tillväxtmarknaderna. Efter att Shanghai rapporterade sina första dödsfall sedan det senaste utbrottet spred sig panikförsäljningen till obligationer och aktier.
Kinas plötsliga valutanedgång ökar risken för panik i 2015-stil
Omfattningen av förlusterna fick kinesiska myndigheter att gå in och försäkra marknaderna att de kommer att stödja den ekonomiska återhämtningen och öka utgifterna för infrastruktur. De signalerade också en vilja att lösa regulatoriska frågor inom tekniksektorn. Dessa löften lugnade investerarnas nerver även om myndigheterna inte övergav den stränga Covid Zero-policyn som hade väckt paniken i första hand. Medan den sista handelsdagen i april såg en återhämtning i yuanen, förväntar sig de flesta analytiker att valutan återupptar sin nedgång.
Offshore-yuanen sjönk 0.6% till 6.6827 per dollar på måndagen. Kinas lokala marknader är stängda för en semester.
Pekings tillväxtmål för 2022 på 5.5 % är nu ifrågasatt, vilket får analytiker från Standard Chartered Plc till HSBC Holdings Plc att förutsäga valutaförluster under de kommande tre månaderna. Det kan i sin tur sänka tillväxttakten i länder som Sydafrika och Brasilien, precis när de också drabbas av högre amerikanska räntor, en inflationsspiral och kriget i Ukraina.
"Om Kinas ekonomi bromsar avsevärt kan såväl tillväxtmarknadernas valutor som yuanen uppleva en period av förhöjd och ihållande volatilitet", säger Brendan McKenna, valutastrateg på Wells Fargo Securities i New York.
Vara smärta
Randen raderade upp fyra månaders uppgångar på bara två veckor, medan den brasilianska realen, den colombianska peson och den chilenska peson noterade några av de kraftigaste nedgångarna bland jämnåriga. Carry-trade förluster ökade, vilket täckte den sämsta visningen sedan november.
Penningförvaltare gick snabbt för att nedgradera sina valutautsikter för tillväxtmarknader. HSBC sänkte sin prognos för nio asiatiska valutor, med hänvisning till Kinas ekonomiska svårigheter. TD Securities och Neuberger Berman sa att Sydkoreas won och Taiwans dollar kommer att komma under större press.
"Vi fortsätter att upprätthålla en försiktig hållning mot asiatiska valutor och förväntar oss mer volatilitet tills några av dessa tillväxtproblem avtar," Prashant Singh, senior portföljförvaltare för tillväxtmarknadsskulder på Neuberger Berman i Singapore.
Multi-Asset Rout
Valutaförluster driver också på en försäljning av lokala obligationer, som sjönk till de sämsta första fyra månaderna på ett år någonsin, eftersom enbart utvecklingen i april var den sämsta sedan toppen av pandemin i mars 2020. Det största problemet här var Kina igen. , med en vikt på 41 % i Bloomberg-index för tillgångsklassen. Nationens obligationer uppvisade den största månatliga reträtten sedan finanskrisen 2008, samtidigt som de utlöste tvåsiffriga förluster i så olika länder som Sydafrika, Polen och Chile.
Aktier sparades inte heller. En rutt i kinesiska teknologiaktier noterade i Hongkong ekade en halv värld bort i Johannesburg. Naspers Ltd., som äger 28.8 % i Tencent Holdings, sjönk till den lägsta nivån på fem år. En treveckors lågkonjunktur delvis underblåst av panik över Covid-fall i Kina (och delvis av stigande amerikanska räntor) ledde till att tillväxtmarknadsaktier raderade 2.7 biljoner dollar i marknadsvärde.
Kinas ekonomiska aktivitet minskade kraftigt i april när nedstängningen av Shanghai eskalerade oron för ytterligare störningar i globala leveranskedjor. Fabriksaktiviteten sjönk till den lägsta nivån på mer än två år, där det officiella PMI för tillverkning sjönk till 47.4 från 49.5 i mars, enligt uppgifter som släpptes av National Bureau of Statistics på lördagen.
"Kinas avmattning kommer att förvärra de utmanande utsikterna för tillväxtekonomier som står inför skyhöga energipriser och stramare penningpolitik från de stora centralbankerna", säger Mansoor Mohi-uddin, chefekonom på Bank of Singapore Ltd.
Xis löfte om att öka tillväxten när han låser upp möttes av skepsis
Här är de viktigaste sakerna att titta på på tillväxtmarknaderna under veckan som kommer:
Sydkorea, Thailand och Taiwan kommer att släppa de senaste inflationsdata för april, där pristillväxten i mars har stigit till minst ett nästan decennium som högst i alla tre ekonomierna
Rysslands PMI-undersökning kommer att vara en av de första glimtarna av aktivitet i april, den andra hela månaden av president Vladimir Putins krig mot Ukraina
Turkiets inflation kommer att stiga till 65 % i april, den högsta sedan 2002, men det är fortfarande osannolikt att den kommer att utlösa ett svar från en politiskt begränsad centralbank
I Brasilien är den kommande veckans höjdpunkt det penningpolitiska mötet, där avkastningskurvan visar att investerare tror att centralbanken kommer att uppfylla sitt löfte att höja styrräntan med 100 punkter
I Chile kommer centralbanken sannolikt att fortsätta sin åtstramningscykel i en mer måttlig takt och höja referensräntan till 8 %
(Uppdateringar med offshore-yuans fall i sjunde stycket)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/china-contagion-threatens-derail-world-160000902.html