Kina är skyldig Federal Reserve för att spara 5.5 % tillväxtmål

När Jerome Powell hotar att öka takten i åtstramningen kan Xi Jinpings Kina vara skyldig Federal Reserves ordförande ett stort tack.

För den kinesiske presidenten vänder 2022 cirka 180 grader annorlunda än han hoppades. Detta skulle bli kronan på verket för en karriärlång ambition att säkra en tredje mandatperiod som ledare, en prestation utan motstycke. För det första skulle det bli en global charmoffensiv när Peking var värd för Vinter-OS i februari. Sedan, vid årets slut, den stora ledarskapskröningen.

Omicron Covid-19-varianten vände på manuset, vilket gjorde OS till ett globalt betygsfall och skickade ekonomisk motvind i Kina. Sedan Vladimir Putin lade till nya genom att invadera Ukraina och satte sin vän Xi på plats. Det ekonomiska nedfallet hotar årets tillväxtmål på 5.5 %.

ANNONS

Gå in i Fed för att kasta Xi en snabb, om oavsiktlig, livlina. På måndagen signalerade Powell att Fed är beredd att vidta alla "nödvändiga åtgärder" för att stävja inflationen, även om det innebär en höjning i steg större än 25 punkter, det belopp som Fed rörde sig med förra veckan. Genom att signalera lika mycket säkerställer Powell nästan att dollarn kommer att stiga mot den kinesiska yuanen. Det kan i hög grad hjälpa Xi och hans team att göra årets tillväxttal.

På någon lista över Pekings största huvudvärk 2022 är en stark yuan nära toppen. En hög växelkurs hindrar Kinas allra viktigaste exportmotor i värsta möjliga ögonblick.

Tanken att Kinas valuta är övervärderad räcker för att få huvudena på många Donald Trump-anhängare att explodera. En av huvudmotorerna som drev Trump in i Vita huset 2017 var att gnälla över en "svag" kinesisk valuta som han sa "dödade" amerikanskt välstånd.

Fakta kan vara obekvämt, men yuanen är idag mer än 8.5 % starkare än den var när Trump kom in i presidentposten. Det beror delvis på att Kina sedan 2016 har arbetat för att "internationalisera" sin valuta, delvis för att Asiens största ekonomi håller på att bli en större investeringsdestination.

ANNONS

Men när 2022 går snett inser Xi att en stigande yuan gör 5.5 % till ett mer utmanande mål. Det kan ses i People's Bank of China som använder sin "valutafixering"-process för att sätta ett tak för yuanen, om inte vägleda den markant lägre.

Det är en smygande process. Det sista Xi vill är att Trumpister i Washington ska börja anklaga Peking för valutamanipulation. Men genom att öka takten i räntehöjningarna kan Powell göra Xis arbete åt honom. Och hjälpa till att stabilisera Kinas ekonomi i processen.

ANNONS

Det finns några argument för att Kina borde tacka sina lyckliga stjärnor för en fast växelkurs mitt i stigande global inflation. Å ena sidan minskar det risken för import av inflation via höga olje- och andra råvarupriser. Å andra sidan gör det det lättare för Kina Evergrande Group och andra maxade utvecklare för att undvika fallissemang på dollarskulder.

Det finns också ett argument att Kina inte kräver samma sorts exportstöt som det gjorde tidigare år. President Xi Jinping har investerat stort i sitt "Made in China 2025"-projekt för att äga framtiden för artificiell intelligens, bioteknik, elfordon, förnybar energi, halvledare och andra nyckelsektorer.

Ändå har Xis extrema behov av kontroll hållit den statliga sektorn fast i kärnan av allt. Fråga Alibaba Groups grundare Jack Ma hur det fungerar för honom att vara ansiktet utåt för China Inc. Eller hur miljardärsvisionärerna som byggde Tencent, Didi Global, Baidu, Meituan och andra teknikjättar känner för Xiconomics.

ANNONS

Det finns visserligen hoppfulla tecken. Xis inre krets tycks inse att den 1.5 biljoner dollar aktieförlusten orsakad av dess regulatoriska tillslag är en helt egen motvind. Under de senaste dagarna har Xis team hejat på marknaderna med prat om att stödja företag som skadas och hjälpa till att återuppliva börsnoteringsmarknaden.

Varje resulterande ökning av förtroendet kan hjälpa Kina att kompensera för de senaste 16 månaderna av reglerande kaos. Det snabbaste sättet skulle dock vara en svagare yuan-trend som inte bär kinesiska myndigheters fingeravtryck.

I det långa loppet yuans bana är fortfarande klart uppåt. Eftersom Kina, som redan är den största handelsnationen, läggs till fler globala aktie- och obligationsindex, kommer kapitalinflöden att öka växelkursen. Det är något som Xi vill ha, och hans regering har förberett sig för yuanens ögonblick i rampljuset.

ANNONS

Men under ett år som snabbt går åt sidan för Xis kommunistparti, hjälper varje bit av ekonomisk medvind. Och om det här är Powell Fed som gör, kommer Xi säkerligen inte att klaga på det.