(Bloomberg) — När Kinas återöppning börjar ta form, ses investerarnas fokus alltmer flyttas från frenetiska aktiespel till långsiktiga spel som konsument- och hälsovårdsaktier.
Mest lästa från Bloomberg
Penningförvaltare nollar in på företag som kommer att dra nytta av en återöppningsledd ekonomisk återhämtning istället för rese- och cateringföretag vars aktier har hoppat kraftigt under de första dagarna av rallyt. Vissa planerar att en fullständig lättnad av Covid-restriktioner ska äga rum i mars, även om resan mot det slutet kan vara ojämn.
"Med ekonomins bana på rätt spår igen, är det dags att flytta fokus från aktier som är redo att hoppa på kortsiktiga förändringar", säger Hua Tong, fondförvaltare på Shenzhen Zhengyuan Investment Co. "Vi har nu råd att ta det långsiktiga perspektivet för att söka möjligheter – och den största orealiserade möjligheten finns i konsumentsektorn.”
Novembers historiska rally ses som en gamechanger för kinesiska aktier efter månader av mag-svängande svängningar som drivs av rullande lockdowns som många sa var den enskilt största dragningen på marknaden. Investerare letar efter potentiella köp när Peking gradvis lättar på trottoarkanterna som i kombination med en fastighetskris gjorde att viktiga kinesiska mätare var världens sämst presterande under stora delar av detta år.
De senaste åtgärderna från myndigheter inkluderar att tillåta vissa lågriskpatienter att isolera sig hemma och att släppa på restriktioner i utvalda städer, där den officiella retoriken om Covid också smälter samman kring en mjukare ton.
'Första skottet'
"Återöppningshandeln kommer att ledas av konsumtion och hälsovård under de kommande månaderna", säger Li Changmin, fondchef på Snowball Wealth. "Guangzhous överraskande återöppning, även med dess höga antal fall, har avlossat det första skottet, och detta kan påskynda tidslinjen för att avsluta Covid Zero."
Li förväntar sig en fullständig återöppning innan Kinas årliga parlamentariska möten äger rum i mars. "Ett liv som återgår till det normala skulle mestadels gynna blue-chip-namnen som har drabbats av enorma värderingsrabatter, medan uppsidan för rese- och flygbolagsaktier mestadels har prisats in", sa han.
CSI 300 Consumer Staples Index handlas nära 22 gånger sin ettåriga terminsvinst, jämfört med ett genomsnitt på nästan 27 gånger under de senaste tre åren. Tungviktare som sprittillverkaren Kweichow Moutai Co. och mejeriprodukttillverkaren Inner Mongolia Yili Industrial Group Co. minskar med cirka 40 % från fjolårets toppar.
Den första delen av återöppningshandeln har sett mer volatila aktier leda laddningen. Aktier kopplade till rese-, catering- och läkemedelsindustrin har varit bland de främsta förmånstagarna.
Till exempel steg Xi'an Tourism Co. med 37 % i november medan hotpot-kedjan Haidilao International Holding Ltd. ökade med 64 % i Hongkong. Shanghai Shenqi Pharmaceutical Investment Management Co. ökade med så mycket som 100 % i november på grund av spekulationer om att ett läkemedel tillverkat av företaget skulle användas för att behandla Covid-patienter.
Samtidigt avslutade Moutai och Yili månaden med uppgångar på cirka 18% respektive 14%.
Sportkläder, bilar
Mer allmänt steg Hang Sang China Enterprises Index med 29 % i Hongkong i november, det mesta sedan 2003. Kinas benchmark CSI 300-index hoppade nästan 10 % i sin bästa prestation sedan juli 2020. Rallyt har lättat sedan dess, med små mätare ändrades under två sessioner i december.
Paul Pong, VD på Pegasus Fund Managers Ltd. förespråkar konsumentaktier som sportkläder och biltillverkare som förväntas slå sina jämnåriga när utgifterna ökar. "Stora teknikföretag som har varit eftersläpande, som Alibaba och Tencent, kommer också att överträffa eftersom de har hög beta och drar direkt nytta av en återhämtning av konsumtionen."
Visserligen ser vissa fortfarande utrymme för ytterligare ett rally i den traditionella kohorten av återöppningsspel. Manishi Raychaudhuri, asiatisk aktiestrateg på BNP Paribas, säger att aktier relaterade till turism, restaurangkedjor, e-handel, spel i Macau och detaljhandelsfokuserade REITs kan komma att öka mer.
"Andra asiatiska marknader, som Thailand, erbjuder också intressanta exponeringar för detta tema - genom flygplatser och hotellkedjeaktier," sade han.
LÄS: Koreanska kosmetikaaktier förlänger rallyt om Kinas återöppnande förhoppningar
Långt spel
Allt sagt, ett ökande antal investerare siktar på det långsiktiga spelet även om Kinas utträde från Covid Zero kan vara fyllt av utmaningar.
"Att vända kursen kommer att bli som att gå på en lina, full av justeringar i båda riktningarna i sökandet efter den mest önskvärda lösningen", säger Liu Xiaodong, partner på Shanghai Power Asset Management Co.
"Detta betyder att många av återöppningsspelen kan vara benägna att flip flop och sluta röra sig horisontellt," sa Liu. "Om något tror jag att sjukvården har potential, oavsett hur strömmen vänder på kort sikt kommer människor att behöva behandling."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/china-traders-hunt-long-term-010000735.html