(Bloomberg) — Den obevekliga nedgången i Kinas aktier har försvagat attraktionskraften hos deras största rival på tillväxtmarknaderna, Indien, vilket har lett till en divergens som sällan har setts tidigare.
MSCI India Index steg nästan 10 % under det nyss avslutade kvartalet, jämfört med en nedgång på 23 % för MSCI China Index. Den 33-procentiga överavkastningen av Indien-mätaren är den största sedan mars 2000.
Pekings strävan efter Covid Zero, regulatoriska tillslag och spänningar med väst har lett till en rutt på 5 biljoner dollar i kinesiska aktier sedan början av 2021. Och Indien – länge kallat "nästa Kina" – har blivit ett attraktivt alternativ med ekonomisk tillväxt som förväntas bli snabbast i Asien.
Marknadsveteranen Mark Mobius har tilldelat Indien en högre vikt än Kina sedan början av detta år. Jupiter Asset Management säger att några av dess tillväxtmarknadsfonder har Indien som sitt största innehav. M&G Investments (Singapore) Pte har gjort en "större allokering" till Indien 2022.
Indiens växande inhemska marknad betyder att landet kan klara en hotande global lågkonjunktur bättre än de flesta andra tillväxtmarknader, säger penningförvaltare. På längre sikt kan Kinas frikoppling från USA också bana väg för indiska företag att öka sin närvaro över hela världen.
Kinas "drakoniska nedstängningar fortsätter att påverka dessa försörjningskedjor, så kravet på ett alternativ har snabbt blivit populärt", säger Nick Payne, en Londonbaserad investeringschef för globala tillväxtmarknadsaktier på Jupiter. "Indien är nyckelkandidaten för att fylla den rollen, i ett tillvägagångssätt som har kallats Kina+1."
LÄS: China Supply Chain Risk ger föga kända indiska aktier ett lyft
'Tidiga stadier'
Den stora skillnaden mellan de två aktiemarknaderna började äga rum i februari 2021 då de åtstramande likviditetsförhållandena i Kina bidrog till att en tvåårig rally i aktier avvecklades. Indiska aktier fortsatte under tiden att nå rekordnivåer tack vare en aldrig tidigare skådad detaljhandelsinvesteringsboom.
Det sammanlagda marknadsvärdet för företag som ingår i MSCI China Index har sjunkit med 5.1 biljoner dollar sedan dess och mätaren stängde fredagen på sin lägsta nivå sedan juli 2016. MSCI India Index – som nådde en rekordhög tid tidigare i år – har lagt till cirka 300 miljarder dollar.
En långsiktig korrelation mellan de två mätarna har varit negativ sedan november, den längsta sträckan någonsin.
Investerarnas positionering har också avvikit. Globala EM-fondtilldelningar till Indien är rekordhöga medan de till Kina återhämtar sig blygsamt från en kraftig nedgång de senaste kvartalen, enligt Cameron Brandt, forskningschef på EPFR Global, ett forskningsföretag baserat i Cambridge, Massachusetts.
"Den ökande allokeringen av investerarkapital både till fonder endast i Indien och till fonder från Kina tyder på att denna förändring fortfarande är i ett tidigt skede", säger Vikas Pershad, fondförvaltare på M&G Investments. "Några av hindren för att investera i Kina verkar vara strukturella och varaktiga än väntat."
Förvisso har månader av överavkastning gjort indiska aktier till de dyraste i Asien på en vinstbaserad värdering. Detta har lett till försiktighet från vissa investerare, med Reserve Bank of Indias räntehöjningar också en faktor som kan tynga marknadsutsikterna.
Kina, å andra sidan, har potential för ett stort uppsving när ekonomin öppnar igen från Covid-restriktioner. Dess aktier noterade i Hong Kong handlas till det billigaste någonsin med ett mått.
Ändå har investerare som fokuserar på Indiens långsiktiga tillväxthistoria starka övertygelser. Ekonomer som undersökts av Bloomberg förväntar sig att ekonomin kommer att växa med cirka 7 % under räkenskapsåret som slutar nästa mars, mer än dubbelt så mycket som Kinas 2022.
Mark Mobius, medgrundare av Mobius Capital Partners, sa att Indiens stora och yngre befolkning i kombination med en gynnsam miljö för privata företag innebär att landet kommer att växa snabbare än Kina under de kommande åren.
"Indiens ögonblick"
Stora globala företag har utnyttjat det sydasiatiska landets industriella skicklighet. Apple Inc., som länge har tillverkat de flesta av sina iPhones i Kina, började tillverka sin nya iPhone 14 i Indien snabbare än väntat efter en smidig produktionsutrullning. Citigroup Inc. siktar på Indien som en av sina främsta marknader för att expandera globalt.
"Vi tror att detta verkligen är Indiens ögonblick. Många människor är investerade, säger Julia Raiskin, chef för Asia Pacific Markets på Citi.
Med sitt stigande marknadsinflytande har Indiens vikt i MSCI Emerging Markets Index ökat med nästan 7 procentenheter under de två åren fram till september. Samtidigt har den för kinesiska och Hongkong-aktier tillsammans fallit med mer än 10 punkter.
Oavsett hur den kinesiska marknaden presterar, sa Kristy Fong från Abrdn Plc. att Indiens attraktionskraft för globala investerare fortfarande är en långsiktig trend.
"Som aktiemarknad är Indien hem för några av de högsta kvalitetsbolagen i regionen, med några av de mest kapabla ledningsteamen någonstans i Asien," sa hon. "Segment där Indien utmärker sig inkluderar finansiella tjänster, konsumentvaror och tjänster och hälsovård."
Fler berättelser som detta finns på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/china-5-trillion-rout-creates-010000495.html