Kinas fabriker drabbades hårdare detta kvartal när Covid drar ut på tiden

BEIJING — Tillverkning, en av de viktigaste drivkrafterna för Kinas tillväxt sedan pandemin började, såg långsammare tillväxt under det första kvartalet, enligt en oberoende undersökning av China Beige Book.

Det är ytterligare ett tecken på att Kinas ekonomi kanske inte drar så mycket nytta av efterfrågan från utlandet eftersom Covid-kontrollpolitiken skiljer sig åt. Kinas användning av snabba nedstängningar i början av 2020 hjälpte landet att snabbt öppna företag igen medan stora delar av världen kämpade för att begränsa viruset och återuppta normal affärsverksamhet.

Fler länder har dock antagit en "live with Covid"-strategi under de senaste månaderna. Kina har i allmänhet upprätthållit en "noll-Covid"-policy, även om beslutsfattare har prövat riktade åtgärder för att hålla hamnar eller stora fabriker igång.

"Tills nyligen har historien om Kina under Covid varit starkt beroende av produktion och export, även som konsumenterna stannade till stor del hemma,”, sade USA-baserade China Beige Book i en rapport på tisdagen. "Det här kvartalet belyser de potentiella gränserna för detta beroende."

Företaget undersökte mer än 4,300 16 företag i Kina, mestadels under månaden till och med den XNUMX mars. Rapporten är en tidig titt på det första kvartalet, som inte är över ännu, och inkluderade bara egenutvecklad trendanalys.

Detaljhandelsföretagen såg tvåsiffriga minskningar från år till år i takten för intäkter och vinsttillväxt, såväl som en avmattning i anställningen, visade China Beige Book-undersökningen.

"Tillverkningen är helt klart i bättre form men intäkter, vinst och nya inhemska ordertillväxt är alla långsammare än Q1-2021", heter det i rapporten.

Officiella siffror från National Bureau of Statistics of China som släpptes tidigare denna månad visade överraskande positiva uppgifter för januari och februari, med snabbare än väntat tillväxt i detaljhandelsförsäljning, industriproduktion och investeringar i anläggningstillgångar.

Kinas export växte dock med 16.3 % under årets första två månader från för ett år sedan. Det är långsammare än tillväxten på 29.9 % 2021.

Data för mars och första kvartalet kommer att lämnas den 18 april.

"Kärnproblemet för tillverkare just nu är den svaga inhemska efterfrågan och hotet om ytterligare Covid-utbrott, vilket kan ytterligare spåra ur tillväxten," sa Shehzad H. Qazi, vd på China Beige Book, i ett mejl. "Logistikföretag rapporterar ett hopp i sin arbetsstock, men det finns ännu inga bevis på större logga i leveranskedjan."

Sammantaget fann undersökningen att stora statliga stimulanser för ekonomin ännu inte har kommit, medan upplåningstakten föll till den lägsta någonsin i China Beige Books 10-åriga historia.

På Kinas kämpande fastighetssektor, undersökningen visade att branschen gick bättre än vad rubriker kan antyda, särskilt i Kinas största städer som Peking och Shanghai.

"Accelererande vinster säger att sektorn helt enkelt klarar sig bättre än de flesta observatörer inser", sade rapporten utan att ge specifika siffror. "Bostadsmarknaden gick sämre än byggandet, med intäkter och försäljningstillväxt som avtog trots bättre priser."

Fastighetssektorn och relaterade industrier står för ungefär en fjärdedel av Kinas BNP, enligt Moody's. Utvecklare som Evergrande har misslyckats under de senaste månaderna eftersom fallande försäljning minskat i mängden kontanter som företag har till hands för att betala tillbaka investerare på stora skulder.

Ekonomer har sagt den ultimata effekten av Covid-relaterade låsningar — senast i Shenzhen och Shanghai — beror på om de varar i två veckor eller mer än en månad.

Förra året förutspådde många ekonomer också en avmattning i exporten förra året, vilket inte blev av.

Även en prognos om långsammare exporttillväxt i mars av Nomuras kinesiska chefsekonom Ting Lu är en tvåsiffrig siffra - en ökning med 14.1 % jämfört med föregående år. Han förväntar sig att industriproduktionen kommer att öka med 4.5 % i mars jämfört med för ett år sedan, långsammare än 7.5 % på årstakt som rapporterades för årets första två månader.

För helåret förutspår Lu en tillväxt på 4.3 % i BNP, enligt en rapport på måndag. Det är under "cirka 5.5%" mål Peking meddelade tidigare denna månad.