(Bloomberg) — Kinas årliga nationella folkkongress, den första sedan Peking tog ett abrupt slut på tre år av förlamande Covid Zero-restriktioner, har börjat med ett blygsamt mål för ekonomisk tillväxt och få antydningar om tidigare stimulansextravagans.
Mest lästa från Bloomberg
Här är en sammanfattning av vad råvaror och energimarknader behöver veta efter mötets första dag.
Vilka är Pekings planer för ekonomin efter Covid?
Regeringen upprepade att den vill öka tillväxten genom att höja den inhemska konsumtionen, tillsammans med proaktiv finanspolitik. Men 2023-målen som ligger bakom den hållningen kommer att göra tjurar besvikna som hoppas på mer ambitiöst stöd när ekonomin öppnar igen.
Även om Peking lovade ökade statliga utgifter och ett större budgetunderskott, ligger den totala BNP-tillväxten på cirka 5 % i den lägre delen av förväntningarna. Målet för försäljning av lokala statsobligationer – ryggraden i infrastrukturinvesteringar som driver huvuddelen av efterfrågan på råvaror – var också blygsamt, vilket tyder på att regeringen försöker hitta en balans mellan behovet av att stödja ekonomin och ansträngda lokala realiteter, plus behovet för att förhindra skenande råvaruinflation.
Inget av de officiella dokumenten som släpptes på söndagen antydde aptit för den typ av massiva uppsving som sattes in för att rätta till ekonomin efter finanskrisen eller ens i början av pandemin, när Peking drev marknaderna för material som koppar och järnmalm till rekordnivåer 2021 , vilket tvingar myndigheterna att ingripa.
Det fanns en viss tröst att finna i retoriken kring Kinas behov av att öka konsumtionen – goda nyheter för råvaror som drar nytta av konsumentutgifter, inklusive olja och jordbruksprodukter – men det fanns få konkreta åtgärder att peka på. Centralbanken har också upprepat att den inte kommer att rulla ut överdrivna stimulanser, utan förlitar sig istället på att konsumenternas förtroende och investeringar förbättras när ekonomin stärks.
Vilka är prioriteringarna på råvarumarknaden?
Kinas oro över landets beroende av utländska leverantörer för att föda sin stora befolkning och leverera de råvaror det behöver är aldrig långt ifrån regeringens politik, men kombinationen av Covid-störningar och Rysslands invasion av Ukraina placerade båda högst upp på listan över årets bekymmer.
En del av de extra utgifterna kommer att användas för projekt för att förbättra energi- och livsmedelssäkerheten, inklusive en ökning av landets kapacitet att producera spannmål. Regeringen vill också stärka den inhemska tillgången på material som järnmalm, för stålindustrin och litium, för elfordonsbatterier, som bedöms vara avgörande för att främja självförsörjning.
Att höja försvarsutgifterna har också blivit en högsta prioritet, och även om upphandling sannolikt kommer att vara mycket hemlig, kan det öka efterfrågan på sällsynta jordartsmetaller och andra metaller som används i vapen.
Hur gick miljö- och klimatpolitiken?
Miljömålen inkluderade en liten minskning av energiintensiteten för året - cirka 2% - och ett löfte om att kontrollera fossilbränsleförbrukningen, även om det budskapet grumlades av ropet om den roll som kol spelat som landets stöttepelare.
Stöten av omfattande strömavbrott de senaste åren har regeringen drivit produktionen av det smutsigaste fossila bränslet till rekordnivåer. Produktionen steg med 10 % förra året till 4.5 miljarder ton, samtidigt som naturgasen också nådde en rekordnivå och råolja steg över 200 miljoner ton för första gången sedan 2015, vilket bidrog till att minska Kinas beroende av dyr energiimport.
En halsbrytande expansion testar gruvarbetarnas gränser och oro över säkerheten är återigen i nyheterna efter att en dödlig minkollaps i norra Kina förra månaden kastade strålkastarljuset på farorna som ligger i landets ansträngningar att prioritera energisäkerhet genom att öka kolproduktionen.
Regeringen kommer att driva vidare med sina planer för massiva sol- och vindprojekt baserade på inlandet, och med uppgraderingar av elnäten. Att slå ner på koldatabedrägerier kommer också att vara en prioritet då myndigheterna arbetar för att stärka landets krisdrabbade system för handel med utsläppsrätter inför en planerad expansion.
Hur är det med utsikterna för fastigheter och infrastruktur?
Lokala myndigheter kommer att tillåtas sälja 3.8 biljoner yuan (550 miljarder USD) nya specialobligationer, som huvudsakligen används för att finansiera utgifter för infrastruktur. Det är mer än de 3.65 biljoner yuan som fastställdes vid förra årets möte, men lägre än den faktiska emissionen på 4.04 biljoner yuan 2022. Bloomberg Economics beräknar att regeringens utgiftsplaner leder till ett brett budgetunderskott, inklusive lokala statsobligationer, på 5.9 %, jämfört med 5.8 % av BNP 2022 — högre än förväntat.
Infrastruktur står för den största delen av Kinas stålkonsumtion, så särskilt den sektorn kommer att dra nytta av fler offentliga arbeten för att stödja ekonomins återhämtning och för att lindra krisen i fastighetsbranschen.
Men typen av investeringar förändras när utgifterna vänder från den gamla ekonomin till den nya. Det innebär fler solgårdar, kraftlagringsanläggningar och utbyggnader av nätet, kanske använder mindre stål och cement men kräver mer material som koppar och aluminium som anses vara avgörande för energiomställningen.
Regeringens stöd för den svåra fastighetsmarknaden, till exempel, som står för nästan en tredjedel av kinesisk stålefterfrågan och så mycket som en femtedel av aptiten för basmetaller som koppar, aluminium och zink, var tvetydig. Premiärminister Li Keqiang sa att Kina måste förhindra en oordnad expansion av sektorn, eftersom beslutsfattare försöker dra en avgörande hävstång för ekonomisk tillväxt utan att lägga på sig finansiella risker.
Söndagens planer tyder på att Peking inte riktigt nöjer sig med att låta ekonomin köra på egen hand efter en oväntat robust återupplivning av fabriksaktiviteten i februari. Men det är inte på väg att släppa lös gammal överflöd.
Veckans dagbok
(Alla tider Beijing om inget annat anges.)
Måndag, Mars 6
Tisdag, mars xnumx
Kinas första sats av 1 handelsdata till och med februari, inklusive export av stål, aluminium och sällsynta jordartsmetaller; import av stål, järnmalm och koppar; import av sojabönor, matolja, gummi och kött och slaktbiprodukter; import av olja, gas och kol; oljeprodukter import och export. ~2023:11
Kinas valutareserver för februari, inklusive guld
BNEF Kina-forum i Peking, 14:30
RESULTAT: MMG Ltd.
Wednesday, March 8
CCTD:s veckovisa online-briefing om Kinas kolmarknad, 15:00
Kinas jordbruksministeriums månatliga rapport om utbud och efterfrågan på skördar (CASDE)
Torsdag, mars 9
Kina inflationsdata för februari, 09:30
Kina släpper sammanlagd finansiering och penningmängd för februari senast den 15 mars
Wilson Center-webinarium om geopolitik för mineraler som är avgörande för omställningen av ren energi
INKOMSTER: CATL
Fredag, mars 10
Kinas veckovisa lager av järnmalm
Shanghai byter veckovisa råvarulager, ~15:30
Mysteels Indonesien Nickel Supply Chain Summit i Jakarta
–Med hjälp av Luz Ding, Dan Murtaugh, Hallie Gu och Kathy Chen.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/china-growth-plans-commodities-bulls-220000173.html