(Bloomberg) — En klyfta har öppnats mellan kinesiska aktier och resten av tillväxtmarknadsaktier under de senaste veckorna när pandemisk återhämtning har avvikit. Att skilsmässa kommer sannolikt att bli kortvarig, säger fondförvaltare.
Mest lästa från Bloomberg
Kinesiska aktier ses ta igen förlorad mark när den extrema pessimismen mot dess ekonomi avtar och myndigheterna tar ytterligare steg för att återuppliva stamningstillväxten. Samtidigt kan den samlade entusiasmen över andra u-landsaktier försvinna under en global avmattning, vilket gör att deras korrelation med Kina återhämtar sig.
"Jag har sett den här frikopplingsberättelsen många gånger under de senaste två plus decennierna, den slår aldrig ut", säger Zhikai Chen, chef för asiatiska och globala tillväxtmarknadsaktier på BNP Paribas Asset Management, som övervakade motsvarande 504 miljarder USD globalt på slutet av juni. "Ur ett handelsflödesperspektiv, och hur stor den kinesiska ekonomin är för efterfrågan på råvaror, verkar det vara ett heroiskt antagande."
MSCI China Index har sjunkit med cirka 6% under den senaste månaden, medan en liknande MSCI-mätare som spårar resten av tillväxtmarknaderna har hoppat med 7% under samma period. Samma skillnad har också uppstått på obligationsmarknaderna med kinesiska skulder som ger en vinst på under 1 %, jämfört med en avkastning på 4 % för tillväxtmarknaderna som helhet.
Värderingen har blivit så deprimerad för kinesiska aktier att det finns gott om utrymme för en återhämtning om sentimentet stabiliseras. Myndigheterna signalerade sin avsikt att stärka tillväxten förra veckan, där centralbanken oväntat sänkte en styrränta. Regeringen kan släppa lös fler tillväxtfrämjande åtgärder inför den nationella partikongressen som förväntas äga rum senare i år, då president Xi Jinping söker en tredje mandatperiod.
Samtidigt uppstår allt större tvivel om resten av tillväxtmarknaderna.
Dollarn har börjat stärkas igen från en låg nivå tidigare denna månad, vilket bromsar inflödet av utländska fonder till utvecklingsländerna som helhet. De finansiella förhållandena stramas åt globalt samtidigt som centralbankerna höjer räntorna för att hålla tillbaka inflationen, vilket tynger tillväxtutsikterna för många tillväxtekonomier. Nära kopplingar till den avmattande amerikanska ekonomin kommer också att dra ner prestanda.
LÄS: Dollarn avslutar stark vecka på hög not för att starta om debatt över topp
Tillväxtmarknader utanför Kina har hållit i sig "mest på grund av kanske överoptimism om att den amerikanska ekonomin inte kommer att bromsa så mycket som tidigare väntat och att Fed inte kommer att behöva strama åt penningpolitiken så mycket", säger David Chao, en global marknadsstrateg i Hong Kong på Invesco, som hade tillsyn över 1.45 biljoner dollar i juli. "Jag är inte säker på att jag köper det."
I Asien ser Sydkorea och Taiwan särskilt sårbara ut eftersom neddragningar i utgifterna från deras största kunder som Apple Inc. understryker en nedgång i efterfrågan på chips, vars tillverkare är indextungviktare.
Som sagt, vissa sektorer i EM utanför Kina kan fortsätta att överträffa, med Indonesien och Brasilien som stöds av energiaktier och Indien av finans, som blomstrar mitt i en återhämtning av inhemsk efterfrågan.
Skäl att koppla om
Skillnaden mellan Kina och andra tillväxtmarknader kommer också att börja sluta när nedgången i världens näst största ekonomi sprider sig till dess närmaste handelspartner, som Korea och Malaysia.
LÄS: Sydkoreas tekniska export faller i tecken på att den globala efterfrågan svalnar
"På lång sikt, huruvida tillväxtmarknader kan "frikoppla" från ett saktande Kina för att prestera bättre beror på deras startvärderingar och om de har tillväxtdrivkrafter utanför export av råvaror för att bygga kinesiska hus och infrastruktur, säger Ian Samson, en fondförvaltare på Fidelity International i Hong Kong.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/china-hyped-decoupling-emerging-markets-010000729.html