(Bloomberg) — Sentimentet mot Kinas slitna finansmarknader ser ut att vara på sista benen med rekyler som inte håller i sig, inflöden som inte håller i sig och löften om mer handling från Peking som fortsätter att falla platt.
Mest lästa från Bloomberg
För fondförvaltare innebär det att man står inför utsikterna till fler förluster i aktier, utflöden från obligationer, kreditvärdigheter och en svagare valuta.
Den dämpade reaktionen på Kinas finanspolitiska stimulansplaner och en överraskande räntesänkning förra veckan exemplifierar en trend som har intensifierats under de senaste månaderna: Xi Jinpings regering är alltmer maktlös när det gäller att återuppliva investerarandan.
Hoppas att dramatiska ingripanden för fem månader sedan – av vissa kallat Kinas "Draghi"-ögonblick i en jämförelse med 2012 års Europeiska centralbanks presidents löfte att rädda euron – har förvandlats till skepsis över huruvida beslutsfattare kommer att göra vad som krävs för att stärka finansmarknaderna.
MSCI China Index har fallit med cirka 12 % hittills under kvartalet jämfört med en uppgång på 8 % i en global mätare av aktier. Det ger den sämsta kvartalsutvecklingen på en relativ basis sedan 1999 och kommer strax efter att kinesiska aktier överträffade nästan 20 procentenheter under andra kvartalet.
"Kina står vid ett vägskäl när det gäller investerarsentiment", sa Francois Savary, investeringschef på Prime Partners SA, som förra veckan minskade sin exponering mot landet. "Kommer Kina att kunna hantera sina svagheter? Det finns en rädsla för att myndigheterna har agerat för lite för sent.”
Av de minst 24 officiella utfästelserna om stöd för ekonomin, marknaderna eller företagen sedan den 16 mars – när Kina tog upp investerares oro i en då sällsynt koordinerad svep – har bara fyra sammanfallit med en ökning på 2 % plus i aktier. Analytiker har efterlyst mer konkreta steg sedan dess, men verkar besvikna på åtgärder som likviditet för fastighetsföretag, sänkta bolåneräntor och lägre lånekostnader.
Inför ett val mellan oändlig osäkerhet och tron att en återhämtning snart kommer att få fäste, lutar investerare åt det förstnämnda. Utlänningar har dragit pengar från Kinas kapitalmarknader i sex månader i rad och utflöden slog rekord i mars.
Riskerna har blivit så omöjliga att kvantifiera att vissa, som Boston-baserade Zevin Asset Management, går iväg.
"Kinas ekonomiska dröm har mer eller mindre gått i uppfyllelse och nu fokuserar politikerna på alla återverkningar som kommer med det", säger Sonia Kowal, president på ZAM, som nyligen sålde alla sina kinesiska och Hongkongs innehav. "Vi skulle överväga att komma tillbaka till Kina i framtiden när landet befinner sig på en mer hållbar väg."
Ändå, även om ett stabilt marknadssentiment kan vara målet, kommer Peking inte att vilja gå för långt och riskera att skapa en spekulativ bullrun. Kina har upplevt två enorma bubblor sedan den globala finanskrisen och att prata upp marknaderna är ett farligt spel i ett land där investeringsvalet är begränsat på grund av kapitalkontroller.
Yi Huiman, som leder landets värdepapperstillsynsmyndighet, lovade denna månad att hålla kapitalmarknaderna stabila men sa att det inte var lämpligt att ingripa på en fungerande aktiemarknad.
Kan det bli värre för Kinas marknader om tjänstemän håller fast vid den nuvarande strategin? Insatserna är höga, enligt Wee Khoon Chong, senior marknadsstrateg på Bank of New York Mellon i Hongkong, som säger att förhållandet mellan policydirektiv och tillgångspriser i Kina är brutet.
"Förtroende, på marknader och bland konsumenter, är avgörande för att upprätthålla finansiell stabilitet," sade han. "Vi ser därför inget utrymme för självbelåtenhet och ser verkligen att återupprätta förtroendet som en brådskande fråga."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/china-milestone-moment-markets-now-212515569.html