Kinesiska börsintroduktioner kommer tillbaka till USA

BEIJING — Kinesiska startups samlar in miljontals dollar på börsnoteringar i USA igen, efter en torr period i en gång hett marknad.

Hesai Group, som säljer "lidar" tech för självkörande bilar, noterat på Nasdaq torsdag. Aktien steg nästan 11% i debuten.

Företaget samlade in 190 miljoner dollar i sitt börsintroduktion, mer än de ursprungliga planerna - och en av de största börsnoteringarna sedan skjutsjätten Didi samlade in 4.4 miljarder dollar i sin börsintroduktion i juni 2021. Den noteringen stötte på kinesiska tillsynsmyndigheter, som beordrade en cybersäkerhetsgranskning av Didi bara några dagar efter dess offentliga notering. Företaget avnoterades senare samma år.

I slutet av 2022 hade endast sex Kina-baserade företag utfärdat amerikanska depåbevis i amerikanska börsintroduktioner sedan Didi-nedfallet, enligt Wind Information. Ett av dessa företag var bioteknikföretaget LianBio, som samlade in 334.5 miljoner dollar i november 2021 – den största hittills sedan Didis notering, visade uppgifterna.

Men den torra perioden i kinesiska börsintroduktioner i USA börjar ta slut när företagen får mer klarhet i regelverket.

En ny regel som kinesiska myndigheter meddelade kräver att internetplattformsoperatörer med personlig information om mer än 1 miljon användare ansöker om en cybersäkerhetsgranskning innan de kan lista utomlands.

På den amerikanska sidan nådde Public Company Accounting Oversight Board (PCAOB) en överenskommelse förra året med Kinas värdepapperstillsynsmyndighet och finansministerium om att granska revisionsarbetsdokumenten för kinesiska företag som är noterade i USA

PCAOB sa i mitten av december att de säkrade "fullständig tillgång", vilket tar bort en kortsiktig risk för att tvinga kinesiska företag att avnotera från amerikanska börser.

Efter tillkännagivandet, online vuxenutbildning företag QuantaSing blev det första Kina-baserade företaget att lista i USA, visade vinddata.

Stora investeringsbanker Citigroup, CICC och CLSA var bland underwriters för börsintroduktionen, som samlade in 40.6 miljoner dollar. QuantaSings stödjare var Prospect Avenue Capital och Qiming Venture Partners.

Qiming stödde också de två andra Kina-baserade företagen som utfärdade ADR i år: bioteknikföretaget Structure Therapeutics och Hesai.

De tre företagen, som alla är noterade på Nasdaq, specificerade risknivån från amerikanska och kinesiska tillsynsmyndigheter i sina respektive prospekt:

• Hesai, som säljer teknik till kinesisk biltillverkare Li bil och amerikanska företag, sa att de fått skriftlig bekräftelse från Kinas cybersäkerhetsregulator att den inte skulle behöva ansöka om en cybergranskning om den inte hade personlig information om mer än 1 miljon användare.
• QuantaSing sa att de har sådan användarinformation och avslutade en cybersäkerhetsgranskning i augusti 2022.
• Structure Therapeutics sa att de inte hade fått något meddelande från kinesiska tillsynsmyndigheter som skulle kräva att företaget skulle genomgå en cybersäkerhetsgranskning.

Företagen sa att amerikanska myndigheter i framtiden kan avgöra att de inte kan slutföra granskningar av revisionsarbetet, vilket riskerar företagen att avnoteras.

Framöver börjar fler kinesiska företag att förbereda sig för notering i USA

Drew Bernstein, medordförande för revisionsföretaget Marcum Asia CPAs LLP, sa på torsdagen att hans företag arbetar med cirka 50 företag – mestadels Kina-baserade – som planerar att notera i USA. Det är "förmodligen den starkaste pipeline som vårt företag har haft i sin historia ," han sa.

"Om den här första omgången av affärer är framgångsrika i prissättningen, skulle jag misstänka att det kommer att öppna slussarna," sa Bernstein.

Han förväntar sig dock att det kommer att ta tid för många börsintroduktioner att återvända till marknaden, särskilt eftersom det fortfarande är svårt för människor att få visum och resa in och ut ur Kina.