Cisco och fyra andra fettmarginalköp

Poängen med affärer är inte intäkter eller tillväxt. Det är vinst. Om olja säljs för $80 per fat, och du kan utvinna den från marken för $50, har du en bra affär. Om din olja är en mil under vattnet och kostar $120 att utvinna, har du en dålig affär.

Det är därför jag gillar företag med feta vinstmarginaler. Obscena vinster? Bra, i min bok.

En gång om året i den här kolumnen presenterar jag företag som sticker ut för sina vinstmarginaler (vinster i procent av försäljningen). Jag ser en marginal på 18 % efter skatt som ett lysande resultat. Här är fem aktier som jag tror passar.

Cisco SystemsCSCO
har uppnått en vinstmarginal efter skatt på mer än 20% nio år i rad. Det är det största datornätverksföretaget i världen och är också verksamt inom cybersäkerhet och videokonferenser (WebEx).

Cisco brukade vara en investerares älskling. Det blev börsnoterat 1990, ökade mer än hundra gånger i värde och hade det högsta marknadsvärdet av något företag i världen i början av 2000.

Efter att dot-com-bubblan sprack i mars 2000, föll Cisco mer än 80 % på cirka två år. Sedan dess har det varit en lång långsam stigning tillbaka.

Idag säljs aktien för 16 gånger vinsten – historiskt sett en typisk multipel, men under genomsnittet nuförtiden. (Marknadsmultipeln är cirka 25.)

Jag gillar massor av olje- och gaslager för tillfället, eftersom jag tror att branschens återupplivande kommer att fortsätta ta fart. Liksom de flesta av sin industri, ConocoPhillipsCOP
redovisade förluster 2015-2017 och 2020. Men den senaste tiden har det en efter skatt marginal på cirka 19%.

Medan många olje- och gasbolag sjönk i skuld under branschnedgången, lyckades ConocoPhillips upprätthålla en rimlig balansräkning. För närvarande är skuldsättningen cirka 34% av företagets egna kapital. Och aktiekursen verkar ganska rimlig för mig, vid nio gånger vinsten.

Tillämpade materialAMAT
, baserat i Santa Clara, Kalifornien, är världens största tillverkare av utrustning som används för att tillverka halvledare. Det har varit mer stabilt än de flesta konkurrenter i sin bransch, med vinster under 14 av de senaste 15 åren.

Bolaget går för sjätte året i rad med marginaler efter skatt över 18%.

Kärnan i halvledarindustrin är att försäljningen av persondatorer har minskat den senaste tiden, och bristen på chip som används i bilar börjar lösas. Jag tror dock att den långsiktiga trenden fortfarande är att chipanvändningen ökar.

Teknikaktier har fått sockrar i tänderna i år, och särskilt halvledaraktier. Ändå inkluderar jag tre teknikaktier i mina fem rekommendationer idag. Jag tror att blodbadet i sektorn har blivit överdrivet, och att tekniksektorn är där mycket av tillväxten och innovationen i den amerikanska ekonomin finns.

Texas InstrumentsTXN
, baserat i Dallas, är världens största tillverkare av analoga chips. Det gör också mikrokontroller och miniräknare. Företaget har stadigt utökat sina marginaler sedan 2012 och hade nästan 44% vinstmarginal efter skatt förra året.

Ett annat lager som har tagit det på hakan är BiogenBIIB
, ett biotekniskt läkemedelsföretag. Det har sjunkit med cirka 40 % det senaste året.

Under ett tag blev investerare väldigt exalterade över Biogens läkemedel mot Alzheimers sjukdom, aducanumab. Data från kliniska prövningar var inte tillräckligt starka för att leda en rådgivande panel från Food and Drug Administration för att rekommendera godkännande. Men FDA godkände läkemedlet ändå, i ett kontroversiellt beslut.

Min känsla är att investerare fokuserar överdrivet på det läkemedlet och inte ger Biogen tillräckligt med kredit för resten av sitt läkemedelssortiment.

Skivan

Innan idag hade jag skrivit 12 kolumner om detta tema. Den genomsnittliga 12-månadersavkastningen på mina rekommendationer har varit 18.2%, jämfört med 14.8% för Standard & Poor's 500 Total Return Index. Åtta av de 12 kolumnerna har visat vinst men bara tre slår index.

Tänk på att mina kolumnresultat är hypotetiska och inte bör förväxlas med resultat jag får för kunder. Tidigare resultat förutsäger inte heller framtiden.

Mina rekommendationer för fettmarginaler för ett år sedan minskade med 13.7 %, något sämre än förlusten på 12.2 % för Standard & Poor's 500. Magnolia Oil & Gas (MGY) presterade bra, men Quidel Ortho QLED
och T. Rowe Price Group (TROW) hade stora förluster.

Upplysning: Jag äger Texas Instruments personligen och för nästan alla mina kunder. Jag innehar ConocoPhillips och Applied Materials för en eller flera kunder. En hedgefond jag förvaltar äger köpoptioner på Cisco Systems.