Cisco är rockig och här är hur du investerar i det

På onsdag kväll, Cisco Systems (CSCO) släppte företagets finansiella resultat för fjärde kvartalet (2022). För tremånadersperioden som avslutades den 30 juli, redovisade Cisco en justerad EPS på 0.83 USD (GAAP EPS: 0.68 USD) på intäkter på 13.1 miljarder USD. Båda siffrorna lyckades slå Wall Street, medan intäktstrycket drabbades av en mindre (-0.2%) år över år. Resultatjusteringar gjordes främst för aktierelaterade ersättningar och avskrivningar på förvärvsrelaterade immateriella tillgångar. GAAP Nettoresultatet minskade med 6.45 % jämfört med föregående år till 2.815 miljarder USD.

Det bättre än förväntade resultatet berodde till stor del på förbättrade förutsättningar i leveranskedjan. I pressmeddelandet sa VD Chuck Robbins: "Helårets produktorder och orderstock är både rekordhöga och återspeglar den starka efterfrågan vi fortsätter att se på vår innovation och det övergripande värdet vi tillför våra kunder när de accelererar sin digitala transformation. ”

CFO Scott Heron tillade, "De totala intäkterna överträffade våra förväntningar under fjärde kvartalet, som ett resultat av vårt starka genomförande och de många initiativ vi har tagit för att minska effekten av den globala leveranssituationen."

För kvartalet var den totala bruttomarginalen enligt GAAP 61.3%, jämfört med 63.3% för ett år sedan, medan den justerade totala bruttomarginalen tryckt på 63.3% jämfört med förra årets 65.6%. GAAP-rörelsemarginalen landade på 26.2%, medan den justerade rörelsemarginalen nådde 32.4%.

Segmentera prestanda

Totala produktintäkter tryckt till 9.688 miljarder USD, som var oförändrad från år till år, och producerade en produktbruttomarginal på 59.1% jämfört med 62.7% för året sedan.

De totala tjänsternas intäkter landade på 3.414 miljarder USD, som var oförändrad från år till år, och producerade en bruttomarginal för tjänster på 67.5 % jämfört med 66.2 % för året sedan.

Den totala genereringen av produktintäkter delas sedan upp i fem affärslinjer:

Säkra, agila nätverk genererade $6.094 miljarder i intäkter, en minskning med 1 % jämfört med föregående år.

Internet för framtiden genererade $1.257 miljarder i intäkter, en minskning med 10 % jämfört med föregående år.

Samarbete genererade $1.164 miljarder i intäkter, en ökning med 2 % jämfört med föregående år.

End-to-end-säkerhet genererade 984 miljoner dollar i intäkter, en ökning med 20 % jämfört med föregående år.

Optimerade applikationsupplevelser genererade 185 miljoner USD i intäkter, en ökning med 8 % jämfört med föregående år.

Geografiskt:

Amerika genererade 7.47 miljarder dollar i intäkter, en minskning med 3 % från år till år, vilket leder till en bruttomarginal på 62.6 %.

EMEA (Eur, Mellanöstern, Afrika) genererade $3.577 miljarder i intäkter, en ökning med 8 % från år till år, vilket leder till en bruttomarginal på 64.4 %.

APJC (Asia Pac, Japan, Kina) genererade $2.055 miljarder i intäkter, en minskning med 2 % jämfört med föregående år, vilket leder till en bruttomarginal på 63.6 %

Återstående prestationsskyldighet (RPO)

Företagets RPO, eller enkelt uttryckt, hur mycket framtida intäkter är under kontrakt, ökade 2% till $31.539B. Total produkt-RPO ökade med 6 % till 14.09 miljarder USD. Total Services RPO minskade med 1 % till 17.449 54 miljarder USD. Företaget förväntar sig att erkänna 12% av det totala antalet under de kommande 17 månaderna. Det blir drygt XNUMX miljarder dollar.

Vägledning

För innevarande kvartal (FQ1 2023) ser Cisco en omsättningstillväxt på 2% till 4% från år till år, en justerad bruttomarginal på 63% till 64%, en justerad rörelsemarginal på 31.5% till 32.5% och justerad vinst per aktie på 0.82 USD till $0.84. Wall Street letade efter justerad vinst per aktie på $0.84.

För hela räkenskapsåret (räkenskapsåret 2023) räknar Cisco med en intäktstillväxt på 4 % till 6 % och justerad vinst per aktie på 3.49 till 3.56 USD. Detta är långt över de $3.36 som Wall Street förväntade sig.

Balansräkning

Den 30 juli hade Cisco en nettokassa på $19.267 miljarder och lager värderade till $2.568 miljarder. Detta lämnade omsättningstillgångarna på $36.717 miljarder. Kortfristiga skulder tryckta till 25.64 miljarder USD, inklusive 1.099 miljarder USD i kortfristiga skulder. Detta lämnar företaget med ett strömförhållande på 1.43, vilket är sunt och ett snabbt förhållande på 1.33. Det är fortfarande hälsosamt.

Totala tillgångar uppgick till 94.002 40.873 miljarder USD inklusive 43.5 54.229 miljarder USD i "goodwill" och andra immateriella tillgångar. Det är lite mycket för mig. Jag gillar inte när immateriella tillgångar når upp till ungefär 8.416 % av de totala tillgångarna. Totala skulder minus eget kapital slutade kvartalet på XNUMX miljarder dollar, inklusive XNUMX miljarder dollar i långfristiga skulder.

Detta är en stark balansräkning. Jag älskar inte den biffiga posten för goodwill, men varje gång ett företag kan betala av hela sin skuld ur fickan, kommer det inte att finnas mycket att klaga på.

Wall Street

Wow. Är Wall Street någonsin splittrad på CSCO. Jag har hittat 15 säljsideanalytiker som båda är betygsatta till fyra stjärnor eller mer av TipRanks och har åsikter om denna aktie på något sätt sedan dessa vinster släpptes i går kväll. Av dessa 15 analytiker, efter att ändringar har gjorts, rankar sex CSCO som ett "köp" eller deras företags motsvarighet till ett köp, åtta rankar CSCO som ett "håll" eller deras företags motsvarighet till ett innehav, och vi har en direkt "sälj". ” rekommendation. Av de 15 avböjde fyra möjligheten att sätta ett riktpris. Dessa fyra drogs alla från "håll"-gruppen.

Det genomsnittliga riktpriset för de andra 11 är $53.64, med en högsta på $65 (Sami Badri från Credit Suisse) och en lägsta på $44 (Jim Suva från Citigroup, som är vår "säljare"). När man utelämnar hög och låg som extremvärden, är genomsnittet för de andra nio $53.44.

Mina tankar

Okej. Dessa intäkter är solida. Försörjningskedjans problem förbättras. Orderstocken är på topp. Dessa är alla positiva. Tillväxten förväntas inte bli vild. Företaget förväntar sig att se över enighet, men fortfarande mycket fotgängare försäljningstillväxt. Enligt min åsikt är Cisco Systems ungefär som ett verktyg. Stadig. Förvänta dig inte att Robbins slår en grand slam. Förvänta dig inte att Robbins gör några stora misstag.

Bolaget behandlar aktieägare väl. Det fria kassaflödet för kvartalet, även om det var ganska robust (3.5 miljarder USD), minskade fortfarande betydligt (-19 %) jämfört med föregående år. Ändå köpte Cisco tillbaka stamaktier för 2.4 miljarder USD under de tre månaderna till ett genomsnittspris av 44.02 USD. Företaget lämnar 15.2 miljarder dollar på sitt nuvarande tillstånd. Cisco betalade också ut 1.6 miljarder dollar i utdelning och ger för närvarande 3.21 %. Ser. Lite som ett verktyg.

Bli inte lång CSCO letar efter tillväxt, lite beta och förhoppningsvis lite alfa. Skaffa lång CSCO (om du är intresserad) om du letar efter ett defensivt placerat namn i en tillväxtbransch som kan svepas med passivt om marknaderna skulle fortsätta att samlas. Behandla CSCO som en aktie med lägre betainkomst.

Den goda nyheten är att CSCO fyllde det gapet från maj i morse. Den dåliga nyheten är att morgonens "öppning" har lämnat CSCO en ny lucka att fylla... till minussidan. Nu kommer aktierna att kämpa med potentiellt motstånd vid 38.2% Fib retracement från slutet av december till början av juli.

Jag ser att aktierna förmodligen "fastnar" mellan den platsen och sin egen 21-dagars EMA. Personligen, snarare än att jaga mig in i aktien (och jag tror att du vill ha det egna kapitalet om man är i det här namnet, eftersom det är så man inser en avkastning på 3.2 %), skulle jag hellre sälja nakna puts med avsikten att höja några degen för att minska insatsbasen när aktien väl har skickats till handlaren.

Min idé skulle vara att gå ut till oktober och sälja (skriva) $47.50 puts som löper ut den 21:a för ungefär $1.15. Om aktierna aldrig kommer in får handlaren $115 per kontrakt. Om det gör det och handlaren slutar med att äga aktier, kommer åtminstone att handlare att ha betalat netto $46.35.