Klimatinvesterare som gjorde rätt Exxon satsade på hur man slår marknaden

Jennifer Grancio var bland ledarna på Engine No. 1, det nybörjare investerarföretaget fokuserat på klimat- och energiomställning, som vann ExxonMobil i en proxytävling 2021 som var upprörd som få såg komma. Vad Engine No. 1 bestämde sig för att göra härnäst var kanske lika överraskande: gå bort från den aktivistiska investerarstrategin som fungerade så bra för att vinna styrelseplatser i olje- och gasjätten.

Nu vd, Grancio vill inte att företaget ska definieras av Exxon-rubriken, utan snarare av en långsiktig investeringsstrategi som är en plan för hur företag bör tänka på enorma systemförändringar som energiomställning, och hur investerare ska få tillgång till värde som kommer att skapas av företagen som får det, och skala omvandlade företag.

"Investering är något du kan göra på mycket kort sikt, men för de allra flesta tillgångsägare ... de letar alla efter prestanda över tid," sa Grancio vid CNBC ESG Impact virtuella event på torsdagen. "Marknaden kan bli förvirrad när det gäller att investera endast för ideologi eller extremt kortsiktigt, men motor nr 1 går på djupet med företag och tittar främst på affärsmodellen och hur den kommer att behöva förändras över tid för att skapa värde för aktieägarna. ”

Smakämnen ExxonMobil Kampanjen träffar de stora teman: att ha rätt styrning på plats för att se företag genom stora systemförändringar, göra rätt investeringar och undvika fel. "Vi kom in i Exxon som en investerare eftersom vi visste att om det är smart och har rätt ledning för energiomställning och hur verksamheten värderas efter energiomställning, det kommer att vara bra för aktieägarna," sa hon. "Vi tänker på ExxonMobil-kampanjen som handlar om styrning och långsiktig kapitalism," sa hon.

Grancio delade med sig av några av sina grundläggande idéer för att investera i framtiden och ligga före marknaden på ESG Impact.

Mycket teknik, men inte teknikaktier

"Som investerare pratar vi gärna om Google och Amazon, men där avkastningen verkligen kommer att genereras under det kommande decenniet ser vi till jordbruk, bilar och energi," sa Grancio.

Motor nr 1 gör mycket arbete med bilar, vilket det har varit offentligt om, inklusive en investering i GM, om vad hon beskriver som en långsiktig övergång.  

"Folk vet om Tesla, men de glömmer GM och Ford," sa Grancio.

"Vi kommer att ha den här enorma övergången och den behöver skala, och det är miljontals och åter miljoner bilar och det finns enormt utrymme för dominerande företag som GM och Ford att vara med och skapa och möta all denna efterfrågan", sa hon. Detta betyder inte att Tesla inte kommer att bli en vinnare, tillade hon, men GM och Ford kommer också att bli det, sa Grancio.

Var inte bara en indexfondinvesterare

Motor nr 1 har en passiv index-ETF — Grancio var bland de ledande ledarna för BlackRock iShares ETF-verksamhet innan han gick med i Engine No. 1 — men hon varnar investerare för att på samma sätt som de kan fokusera på Tesla och glömma resten av bilsektorn, kommer de att gå miste om stora investeringsmöjligheter om de håller sig till indexportföljens viktningar.

"Om du lämnar dina pengar i en passiv indexfond, eller om du bara köper super-tillväxtaktier, kommer du att ha ett enormt problem i din portfölj", sa hon. "Investerare är underviktiga de stora övergångsidéerna om de finns i indexen," tillade hon.

Grancio sa att innehav av marknaden i en indexfond gör det möjligt för investerare att använda sin aktieägarröst för att driva resultat, vilket det gjorde genom att slå sig samman med många stora institutionella aktieägare för att ta sig an Exxon, men många av de största övergångsspelen, från energi till transport, är undervikter för majoriteten av investerarna på grund av indexfondanvändning.

Ett annat stort exempel hon citerade är jordbruket, och ett företag som hon sa gör rätt: Deere. "Det gör att traktorer och traktorer är smutsiga, men om vi vänder på det och tänker på effekterna och den globala livsmedelskrisen och lösa den, Deere går över till precision ag är bättre för böndernas klimat och avkastning och ekonomiska resultat”, sa hon. Deere bygger en verksamhet för att lösa ett enormt systemproblem som också har ett investeringsperspektiv, sa hon.

Investerar fortfarande i stor olja och förväntar sig att energiövergången kommer att ta lite längre tid

Grancio säger att Engine No. 1:s arbete med Exxon är ett tecken på att ESG-investeringar fungerar. "Titta på uppskattningen av olika företag inom energi och Exxon har mer än fördubblats, betydligt högre än konkurrenterna, och det var inte bara oljepriset", sa hon.

Hon citerade också oxi (tidigare Occidental Petroleum) som har varit ledande inom energiomställningsområdet och har mer än fördubblats 2022 "eftersom det skiljer sig från jämnåriga," sa hon. "Vi tror att det här i grunden är investeringsfrågor", tillade hon. En annan viktig faktor som gjorde Oxy annorlunda än jämnåriga: en massiv investering gjord av Warren Buffett i företaget.

Motor nr 1 fortsätter att vara en aktiv ägare av energibolag och arbetar med många av samma frågor som den gjorde på Exxon även om det inte var genom ett proxykrig: hantera kapitalallokering, sätta tydliga mål för utsläpp och investera i grön energiaffärer .

Men hon säger att det senaste året då oljepriset ökade till följd av kriget i Ukraina och kritisk energibrist i Europa avslöjades betyder att energiomställningen "antagligen kommer att vara lite längre."

"Människor använder fossila bränslen och vi har inte gjort den här omställningen, och om vi behöver fossila bränsletillgångar behöver vi dem förvaltas av de största företagen på ett sätt som också tittar på ny teknik för att bibehålla värdet efter övergången, när vi kommer att vara mer i behov av förnybar energi och avskiljning av koldioxid”, sa hon.

Det är därför hon fortsätter att se stora energibolag som en investeringsmöjlighet. "De vet hur man gör de här sakerna i stor skala. Vi måste leverera energi till världen idag, men när vi kommer till andra sidan av energiomställningen kommer det att krävas hur de hanterar dessa frågor för att de fortfarande ska ha en bra verksamhet”, sa hon. "Vi tror att det finns mycket utrymme att arbeta konstruktivt med företag i dessa frågor."

USA:s återförsäljning av tillverkning bör vara ett nytt fokus

Även om det inte passar in i en ESG-box som klimat, sa Grancio att en av de största investeringsmöjligheterna i framtiden som hon jagar kommer att vara amerikanska företag inom tillverkning, transport och logistik kopplat till en enorm återuppgång i inhemsk produktion och tillverkning.

"Investerare håller inte järnvägar och antar inte att bilar eller chips kommer att tillverkas i USA," sa hon.

På torsdag, sa president Biden en plan av IBM att investera 20 miljarder dollar i New York-baserad chiptillverkning, två dagar efter micron Technology meddelade upp till 100 miljarder dollar i investeringar i halvfabrikat i staten.

Utan att ge detaljer sa hon att Engine No. 1 kommer att skapa en investering i framtiden kring möjligheten att investera i den amerikanska leveranskedjan. "Vi kommer att göra något," sa hon. 

Den amerikanska återupplivningen av den inhemska tillverkningen är på sätt och vis en form av "systemförändring", eftersom globaliseringen under tidigare decennier störs. Och det passar motor nr 1:s övergripande disciplin. ”Vi tror verkligen att man måste förstå system och företag på en djup nivå för att göra bra val. Att investera får aldrig vara ideologiskt. Det borde handla om att förstå dessa företag och hur branscher förändras”, sa hon. Och vid en tidpunkt för allvarligt politiskt tillbakaslag mot ESG-investeringar fokuserade främst på energibolag och klimatförändringar, tillade hon, "Förhoppningsvis låter vi inte teatern komma i vägen för detta."