Ledande amerikansk kryptobörs Coinbase är "enormt övervärderad" på nuvarande nivåer, varnade blankningslegenden Jim Chanos, som förutspådde en kollaps i avgiftsintäkter som kommer att få aktien att falla.
Han berättade för Crypto Critics Corner-podcasten att Coinbase fortfarande äter alltför gynnsamma handelskommissioner, och hans korta position är baserad på ett slut på "festen" den åtnjuter i förhållande till mogna mäklare som Charles Schwab.
"Coinbase var inte ett krav på kryptopriser," sa Chanos i en podcast publicerad på söndag. "Det var en uppmaning till vad vi trodde var en sorts underordnad affärsmodell."
Wall Street-veteranen, som skapade ett namn som satsade framgångsrikt mot företagsbedrägerier som Enron, förväntar sig att Coinbases avgifter kommer att komprimeras från sina nuvarande nivåer när konkurrensen från rivaler inklusive Binance, Kraken, Gemini och FTX intensifieras.
Han uppskattar de 150 räntepunkterna som den tar ut på handelsvolymen ned till potentiellt så låga som 50 bps, redan ned från en "fantastiskt höga" 400 bps som den samlade in vid ett tillfälle.
Detta innebär att Coinbase måste sänka kostnaderna i en snabbare takt än i takt med att dess intäktsbas krymper. Trots den pågående nedgången på kryptomarknaderna har företaget faktiskt ökat på personal nyligen.
En hel fjärdedel av dess cirka 4,950 XNUMX anställda tillkom bara under årets tre första månader.
Coinbase förutspår för närvarande att justerat resultat före räntor, skatter, avskrivningar och amorteringar (EBITDA) kommer att svänga till en förlust på 500 miljoner USD för hela året.
Detta kan jämföras med en liten vinst för första kvartalet på 20 miljoner dollar och 4.1 miljarder dollar 2021. Värderingsmultiplar bör senare falla.
"Mäklare som förlorar pengar, om du bevittnar Robinhood, handlar i allmänhet till en till en och en halv gånger det påtagliga bokförda värdet [per aktie]," sa han.
För närvarande är denna siffra i 20-årsåldern, och i slutet av detta år kan den till och med vara i mitten av tonåren, enligt Chanos uppskattningar. Detta skulle innebära en nedgång till cirka 23 dollar per aktie, långt under fredagens stängningskurs på 75 dollar.
"Vi kommer alla att klara det"
Chanos kortkort sätter honom på andra sidan av vadet från Cathie Wood, som nyligen gav Coinbase en moralisk boost efter att hon opportunistiskt kammade hem aktier tidigare denna månad på höjden på kryptokraschen, när algo stablecoin TerraUSD och dess parade token Luna kollapsade.
Coinbase samlar fortfarande 87% av sin topplinje från handelskommissioner, enligt företagets första kvartalssiffror. För att diversifiera intäktsströmmarna hoppas man kunna bygga ut nya företag som dess ny utbytesplattform för att köpa och sälja icke-fungibla tokens (NFT).
Det uppmuntrar också fler användare att tänka längre än att bara köpa och sälja tillgångar som Bitcoin och Ethereum.
I slutet av första kvartalet utökade Coinbase sitt insatserbjudande till att inkludera Cardanos inhemska ADA-token, en topp 10 kryptotillgång efter börsvärde. Det gör det möjligt att få en provision när innehavare låser sina kryptovalutor för att få en avkastning, ungefär som en räntebärande sparkonto.
Brian Armstrong, medgrundare och VD för Coinbase, avfärdade spekulationer om avgiftskomprimering tidigare denna månad och argumenterade i en vinstsamtal för första kvartalet att så inte har varit fallet under de senaste kvartalen.
"Vi tenderar att göra vårt bästa arbete i låga perioder, så du vet, ironiskt nog har jag faktiskt aldrig varit mer hausse på var vi är som företag," sa Armstrong.
Faktum är att Coinbase avslutade sitt aktieägarbrev för första kvartalet med den optimistiska hashtaggen #WAGMI som är så bekant för en kryptogemenskap som har sett sin andel av upp- och nedgångar: Vi kommer alla att klara det.
Den här historien visades ursprungligen på fortune.com
Källa: https://finance.yahoo.com/news/coinbase-tremendously-overvalued-fee-feast-144107928.html