Ta konsumentvaror. Deras företag tenderar att hålla sig bättre under lågkonjunkturer eftersom folk kommer att fortsätta att köpa mat och andra förnödenheter även när de skär ner på, ja, allt annat. Det är en anledning till att
Ändå medan
Campbell Soup
(CPB) har ökat med 9.7 % i år,
Keurig Dr Pepper
(KDP) har stigit 0.8 % och
COCA-COLA
(KO) har gått upp 0.6 %,
Spectrum Brands Holdings
(SPB) har sjunkit 54 %,
Coty
(COTY) har sjunkit 27 %, och
Newell Brands
(NWL) har fallit 25%. Det är klart att vissa häftklammer är säkrare än andra.
Men kommer de att förbli så? En lågkonjunktur kan vara på väg, men det kommer sannolikt att bli en annan typ av lågkonjunktur än de som upplevdes 2001 och 2008 på grund av dagens höga inflation.
Det betyder att investerare bör fokusera på företag som har prissättning och undvika de med produkter som kan ersättas med billigare alternativ eller som konsumenter kan sluta, skriver RBC-analytiker Nik Modi. I den senare kohorten ingår
Altria Group
(MO), som har "hög exponering mot låginkomsttagare", och företag som enkelt kan ersättas med egna märken, som t.ex.
Kimberly-Clark
(KMB)—du behöver inte köpa Kleenex-servetter—
Clorox
(CLX) – det finns alternativ till Glad soppåsar – och Campbell Soup.
Istället rekommenderar Modi att fokusera på företag som inte hotas av privata märkesalternativ, har hanterbara kostnader och inte är beroende av kunder med lägre inkomster. Det hjälper också om de "har gjort investeringar i sin verksamhet för att förbättra organisationsstrukturen vilket resulterar i bättre affärstrender ... och driver prissättnings-/kampanjstrategier som är lämpliga för en period av ekonomisk osäkerhet", säger Modi. Coca-Cola, Coty, Keurig och
Constellation Brands
(STZ) är bland de aktier som passar räkningen.
Constellation ser särskilt attraktiv ut. Corona ölimportören är mindre fokuserad på vin nuförtiden, och den jagade aldrig den hårda seltzermoden, som gjorde
Boston öl
(SAM), som har fallit 35 % i år. Med 20 gånger 12-månaders terminsvinst är aktien inte billig, men den handlas något under femårsgenomsnittet på 21 gånger. Även efterfrågan på öl är fortsatt stark.
Lika viktigt noterar Modi att Constellation lärde sig av den senaste lågkonjunkturen, när det lät prisgapet mellan Corona och dess konkurrenter bli för stort, till skada för försäljningen, och har ändrat sin strategi. Under de senaste åren har företaget höjt priserna i små, konsekventa steg. Constellation ska kunna behålla styrkan i sina varumärken på ett sätt som ska bestå genom en lågkonjunktur.
Vi får se om det funkar den här gången.
Skriva till Ben Levisohn vid [e-postskyddad]