(Bloomberg) — Credit Suisse Group AG:s förlustsvit tog aktien närmare det pris som den schweiziska långivaren ställer till investerare i en avgörande kapitalhöjning, vilket ökar riskerna för att försäkringsbanker har kvar oönskade aktier.
Mest lästa från Bloomberg
Aktien föll så mycket som 5.49 % till rekordlåga 2.67 schweizerfranc, bara 6 % över priset på 2.52 franc för teckningsrätter som Credit Suisse erbjöd befintliga investerare. Banken hade satt priset till en rabatt på 32 % på aktievärdet efter strategipresentationen i oktober.
Credit Suisse brottas med sina längsta aktieförluster någonsin, eftersom utspädningen från kapitalanskaffningen ökar trycket från år av skandal och misskötsel. Banken har varnat för att den kommer att göra en förlust på så mycket som 1.5 miljarder schweizerfranc under fjärde kvartalet, och har sett massiva utflöden från den viktigaste förmögenhetsförvaltningsverksamheten mitt i en nedgång i förtroende.
Tröskeln på 2.52 franc är "det "hårda försäkringspriset" för konsortiet av 19 banker, säger analytiker från JPMorgan & Co. i ett forskningsmeddelande. Om Credit Suisses aktier fortsätter att handlas över den nivån fram till "den sista dagen för rättighetshandel den 6 december 2022, kan vi anta att kapitalanskaffningen vid den tidpunkten med största sannolikhet var en framgång."
Att ha ett stort antal försäkringsgivare gör det lättare att hitta köpare och minskar risken för investmentbankerna att fastna med en stor del av aktierna. Som en del av långivarens kapitalanskaffningsplaner kommer Saudi National Bank att investera upp till 1.5 miljarder franc i långivaren och bli en toppägare.
Credit Suisses ordförande Axel Lehmann, som talade vid en konferens i London på torsdagen, sa att aktien skulle stabiliseras efter att företrädesemissionen är genomförd och att investerare bör förvänta sig volatilitet fram till dess. De nya aktierna ska börja handlas den 9 december.
"Jag kan inte förutse var aktiekursen tar vägen," sa Lehmann. Fram till slutet av kapitalanskaffningsprocessen kommer vi att ha lite volatilitet, men sedan tror jag att det kommer att börja stabiliseras något och bottna, och sedan går vi därifrån.
Företrädesrättsemissionen, som är helt garanterad, "var ett av de mest intensivt debatterade ämnena, ett av de svåraste besluten vi behövde ta.", sa han. "Men att din aktiekurs går till ungefär tre franc eller lägre, det är inte en riktig överraskning när det gäller den utspädning du behöver göra."
Även om rättighetserbjudandet är "högst osannolikt" att misslyckas, skulle ett sådant scenario få S&P att "utvärdera" effekten på kreditbetygen som de har lagt på Credit Suisse, sa analytikern Anna Lozmann via e-post. Hon sa också att "fortsatt starka utflöden av insättningar" kan vara en "utlösare för en negativ ratingåtgärd."
Credit Suisses översyn, inklusive nedskärningar och avskaffandet av investeringsbankverksamheten, har mött skepsis från analytiker och investerare som är oroade över komplexiteten i omstruktureringen. Under den pågående 13-dagarsrutten har Credit Suisse tappat cirka 2.7 miljarder franc i marknadsvärde och har minskat med cirka 66 % i år, mitt i fortsatt oro för verksamhetens stabilitet.
"Credit Suisse-aktier är ett tufft köp vid det här laget," sa Frederik Hildner, grundare och VD för Confluente Capital, en boutiqueförvaltare som inte har några Credit Suisse-aktier, i ett mejl. "Värderingen är låg men ur en investerares perspektiv ser långivaren verkligen ut i ett mycket dåligt skick och det finns ingen syn på någon omedelbar förbättring av aktiekursutvecklingen", sa han.
Den "materiella kapitalanskaffningen" och bristen på detaljer om en "mycket komplex" omstrukturering av investeringsbanker tynger Credit Suisses aktier, skrev JPMorgan-analytikern Kian Abouhossein i en anteckning på torsdagen. Han sänkte också vinstberäkningarna med 45 % för 2023, med hänvisning till de rejäla utflödena i bankens förmögenhetsförvaltningsverksamhet.
Samtalen om ett eventuellt övertagande av Credit Suisse kommer sannolikt att ta fart om utflödena fortsätter, sa han. Det kan också leda till att banken överväger en börsnotering av sin schweiziska verksamhet, med en värdering på 14 miljarder franc, tillade Abouhossein.
Kunder drog så mycket som 84 miljarder schweizerfranc (88.3 miljarder USD) av sina pengar från banken under de första veckorna av kvartalet, sade Credit Suisse den 23 november. Utflödena var särskilt uttalade vid den centrala förmögenhetsförvaltningsenheten, där de uppgick till till 10 % av det förvaltade kapitalet. Ändå sa banken vid den tiden att utflöden hade "minskat avsevärt" sedan dess.
Kostnaden för att försäkra Credit Suisses skuld mot fallissemang minskade med cirka 13 punkter på torsdagen till 433 punkter, enligt ICE Data Services. Ändå är det fortfarande högt och svävar nära all-time highs.
Bankens långsiktiga kreditbetyg sänktes förra månaden till BBB- från BBB, med stabila utsikter. Det är strax över BB "spekulativa" betyget, mer känt som skräp. Det amerikanska kreditvärderingsföretaget upprepade analytiker och pekade på "väsentliga genomföranderisker mitt i en försämrad och volatil ekonomisk och marknadsmiljö."
–Med hjälp av Allegra Catelli och Macarena Muñoz.
(Lägger till saudisk investerare i femte stycket)
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/credit-suisse-shares-worst-run-110147260.html