Tribute Labs CEO Aaron Wright och COO Priyanka Desai (ovan) på en väggmålning i Williamsburg, Brooklyn, av en populär icke-fungibel token (NFT). Deras DAO-serviceverksamhet skapade Flamingo DAO, som förvandlade en investering på 10 miljoner dollar till en NFT-samling på 1 miljard dollar. Foto av Jamel Toppin för Forbes.
De ledarelösa investeringskollektiven som kallas decentraliserade autonoma organisationer genererar en hel del ögonrullar. Tack vare hög flexibilitet och låg reglering kommer de också snart att generera en hel del vinster.
By Jeff Kauflin med Elizabeth Contreras
"Thans är ett otroligt riskabelt drag. Jag vet inte om jag håller med om detta.'' Erick Calderon, grundaren av ett företag vid namn Art Blocks inom ett riskomedvetet område, icke-fungibla tokens, var ändå orolig. Det var februari 2021, och Calderon var en av 59 investerare som hade slagit sig samman för att potentiellt köpa en sällsynt uppsättning av 150 populära NFTs, CryptoPunks, direkt från deras producent, Larva Labs.
Gruppen, en decentraliserad autonom organisation (DAO) kallad Flamingo, hade samlat 10 miljoner dollar och träffades varje vecka via Zoom (endast ljud för att skydda de som vill ha anonymitet) för att ta reda på vad de skulle göra med den. CryptoPunk-möjligheten, på ungefär fyra eter ($7,200 10 vid den tiden) per punk, skulle äta XNUMX % av det, vilket delvis var anledningen till att Calderon sände sina bekymmer på gruppens Discord-kanal.
Spänningen blev tjockare när medlemmar upptäckte att en av sina egna – någon som går under pseudonymen "Pranksy" – hade försökt driva affären i förväg och öppnat en bakkanal med Larva Labs för att köpa 150 punkare till sig själv. Till slut röstade Flamingo-medlemmar för att springa för punkarna, som nyligen värderades till 30 miljoner dollar. När det gäller Pranksy lämnade han DAO "genom ömsesidig överenskommelse", berättande forbes han var "något naiv [om] DAO-processen."
Några av de CryptoPunks som ägs av Flamingo DAO.
Det mesta av Amerika är. Visst, du känner säkert till konceptet: ledarlösa kollektiv där grupper demokratiskt fattar investeringsbeslut, som när 17,000 13 medlemmar i en DAO försökte köpa en av XNUMX bevarade originalexemplar av den amerikanska konstitutionen förra året. Aaron Wright, VD och medgrundare av Tribute Labs, som startade Flamingo, kallar en DAO "en sub-reddit med ett bankkonto." Men medan rubrikerna tenderar mot det stänkiga eller dumma, växer en ny modell fram som har riktiga ben som ett alternativt investeringsinstrument.
För ett kvartssekel sedan skapade en "investeringsklubb" i Illinois i en källare i en kyrka, Beardstown Ladies, en mängd bästsäljare och imitatorer när aktieplockningsgrupper ökade. DAOs har moderniserat och digitaliserat konceptet, med många av de egenskaper som gör blockkedjan så potent.
Genom att använda tokens kan DAO effektivt tillåta röster, bemyndiga vinstdelning och, avgörande, tillhandahålla likviditet, eftersom tokens kan köpas och säljas – även om handel med tokens för närvarande inte är något som Securities and Exchange Commission är redo att välsigna.
Genom att begränsa medlemskapet till 100 personer eller färre kan vissa DAO:er också gå utanför SEC-reglerna, eftersom de faller under en pittoresk 82-årig "investeringsklubb"-undantag - så länge deltagarna alla är involverade i att hantera sin katt och don inte offentligt erbjuda sina värdepapper.
Och även om den ledarlösa modellen med en annan definition kan kallas anarki, låter den också de som är intresserade av alternativa tillgångar spela utan att behöva överskrida den vinstandel på 20 % som hedgefond-, riskkapital- och private equity-förvaltare regelbundet tar betalt för vad som alltför ofta är genomsnittlig prestation. Syndicate, som tillverkar DAO-in-a-box-mjukvara, samarbetar med en annan startup som kan hjälpa dig att göra allt det juridiska och skattemässiga pappersarbetet för $2,000 2 per år, medan Tribute tar ut XNUMX% per år av DAO:s ursprungliga investering för att göra allt det där pappersarbetet och införliva saker som att koordinera gruppsamtal (inte av en slump, samma förhandsvig som pengar tar ut). Skillnaden här är att alla vinster är dina.
Kombinera allt det, och du har något som inte kan bedömas av alla dumma rubriker. Tänk istället på DAOs som en juridisk plattform, precis som smidiga LLCs dök upp för decennier sedan som ett enklare sätt att införliva än det advokatladdade C Corp. De tidiga adoptanterna kan verka fåniga. Den andra vågen kommer att göra det mainstream.
Bilaga A: Kinjal Shah är partner på VC-företaget Blockchain Capital, i San Francisco, som har en traditionell avgiftsstruktur på 1.8 miljarder dollar under förvaltning. Ändå grundade Shah en DAO kallad Komorebi Collective, som har 35 kvinnliga investerare, $400,000 XNUMX i kapital och ett mål att investera i kryptostartups med kvinnliga och ickebinära grundare. Genom att skapa ett investeringsinstrument (som utnyttjar Syndicate-tjänster) som inte tyngs av institutionella investerare eller höga hinderavgifter, säger Shah att DAO kan "ha mycket mer experimenterande och flexibilitet." Och det är två termer som tenderar att förebåda exponentiell tillväxt.
Than tidiga dagar av DAOs gjorde modellen ingen tjänst. Under 2016 bildade tidiga användare av ethereum "The DAO" för att stödja kryptoprojekt, lockade snabbt 150 miljoner dollar – och förlorade sedan en tredjedel av det till en hackare innan de gjorde en enda investering. Medan angriparen nekades det mesta av sitt byte efter att utvecklare kontroversiellt "kaflat" (återutgiven) ethereum, hade poängen gjorts: DAO upplöstes, och alla DAOs bar en stank som liknar den från den tidiga mörka webbmarknadsplatsen Silk Road.
Icke desto mindre spreds konceptet gradvis. År 2018 hade ungefär 10 DAO bildats. År 2020 fanns det nästan 200 av olika typer, enligt DeepDAO. Ja, pinsamma incidenter fortsatte, inklusive många "mattdrag" - bedragare samlar in pengar för ett DAO-krypteringserbjudande och flyr sedan med bytet, en digital version av Musikmannen. Bara i januari förlorade BadgerDAO, en 24,000 120-medlemsorganisation som låter människor tjäna ränta på sin bitcoin, XNUMX miljoner dollar i en cyberattack.
Men sherifferna strömmar in i detta vilda västern. Idag erbjuder mer än 50 företag blockchain-säkerhetsrevision, enligt OpenZeppelin. Och antalet DAOs fortsätter att stiga - det ligger för närvarande på mer än 4,000 8, med över XNUMX miljarder dollar i sina statskassor.
Ja, de populistiska lagen och populistiska teman lockar till rubrikerna. PleasrDAO, som har cirka 100 miljoner dollar i tillgångar och ett uppdrag, enligt sin "chief pleasing officer", Jamis Johnson, som varierar mellan att göra "dope shit" och att bygga "en portfölj av tillgångar som representerar internetkultur", betalade ut 4 miljoner dollar för Wu-Tang Clans unika album En gång i Shaolin (köpte den från FB, som tog den av Martin Shkreli, den fängslade "Pharma Bro"). Den spenderade också 5.5 miljoner dollar för "Stay Free" NFT som präglats av den flyende National Security Agency-visselblåsaren Edward Snowden och 4 miljoner dollar för en NFT av den ursprungliga "Doge"-bilden – maskot till kryptovalutan Elon Musk marknadsför i tweets. Men titta närmare, och du kommer att se att det här inte är "stonks"-publiken – investerare inkluderar platinachipsföretaget Andreessen Horowitz (företag, såväl som privatpersoner, kan investera).
För ett kvartssekel sedan, en Illinois "Investment Club" slut ur en kyrka källare, beardstown damer, skapade en mängd bästsäljare och imitatorer som aktieplockningsgrupper ökade. DAOS har moderniserat och digitaliserat konceptet, med många av de egenskaper som gör blockkedjan så potent.
Även om fansen kan ha fantiserat genom årtiondena om att gå samman för att köpa deras hemstads idrottslag, ger Krause House DAO en legitim grupp en mycket mer seriös väg till det osannolika målet, och inkluderar tidigare spelare och superfans i en kampanj för att köpa ett NBA-lag .
Mycket av denna ökande legitimitet kan tillskrivas Wright, den 41-årige Tribute Labs grundare och juridikprofessor, som har varit besatt av DAOs sedan starten. Efter examen från Cardozo Law School 2005, vacklade han mellan entreprenörskap, medgrundande av sportdiskussionssajten Armchair GM, som såldes till Wikipedias vinstdrivande arm för 2 miljoner dollar 2006, och New Yorks bolagsrätt, som till och med representerade Jay-Z i en intellektuell egendomstvist.
År 2014, för att söka mer intellektuell frihet och bättre timmar, började Wright undervisa i juridik vid sin alma mater och kombinerade sina två karriärer, grundade en juridisk klinik för tekniska startups och förklarade krypto och blockchain. 2015 rådde han medgrundarna av ethereum om deras första "publikförsäljning" - de sålde eter för 30 cent som nu handlas runt 2,500 100 $ - och erbjöd senare sina tankar om The DAO. Wright investerade inte i DAO, säger han, eftersom "det inte var XNUMX % klart vad du köpte, hur strukturen skulle se ut och om det skulle fungera." För att rättfärdiga hans oro drog SEC slutsatsen i en obduktion att de tokens som DAO utfärdade var värdepapper som borde ha registrerats.
Under 2017 grundade Wright det som skulle bli Tribute Labs tillsammans med den schweiziska mjukvaruingenjören David Roon för att ge råd till företag om hur man bäddar in juridiska kontrakt i blockkedjan, och lade till den nya Cardozo-graden Priyanka Desai som operativ chef. I grund och botten sålde han pannorna i guldrushen, men han kunde inte låta bli att prospektera också – han är en av nyckelfigurerna bakom Flamingo.
Medan Tributes DAO:er finansieras med eter och fungerar på blockkedjan med vissa nyckelskydd inskrivna i deras kod, är de organiserade som Delaware-bolag med begränsat ansvar, med investerare som håller sina andelar i enheter, inte kryptotokens. För att ytterligare hålla SEC-vakthundar och rapporteringskrav på avstånd, är de endast öppna för ackrediterade investerare – investeringsfonder och individer med inkomster över 200,000 1 USD eller ett investeringsbart nettovärde över 9 miljon USD. Ingen investerare kan äga mer än 1%, och Wright begränsar sitt eget innehav till XNUMX% av varje DAO.
Tribute DAOs stadgar kräver att endast en majoritet av de som röstar på en affär (inte en majoritet av alla medlemmar) godkänner ett köp och tillhandahåller en mekanism för missnöjda deltagare att få ut sina pengar – eller, som det är känt i DAO-världen , att "rage sluta." Trots all deras interaktion kan medlemmar välja att förbli anonyma från varandra. Tribute Labs, med 12 advokater, ingenjörer och finansiella typer som alla arbetar på distans, vet alla deltagare, uppfyller federala "känn din kund"-krav och utfärdar årliga K-1-skatterapporter som krävs av IRS. Flamingodeltagare kommer från bland annat New York, Kalifornien, Puerto Rico (ett skatteparadis för kryptoinvesterare) och Australien.
Wright påpekar att det amerikanska rättssystemet är mer DAO-vänligt än de i Europa, eftersom man i USA kan skapa medlemsstyrda företag som inte utser en enda chef eller VD. Han hjälpte till att skriva en ny Wyoming-lag som tillåter LLC DAOs men säger att Dela-ware-lagen är lika flexibel.
Ytterligare Tribute-drivna DAOs har groddat nästan organiskt. I oktober förra året samlade Neon DAO in 20 miljoner dollar på bara 45 minuter för att investera i metaversen och har redan köpt outvecklad virtuell mark. Två månader senare stängde Noise DAO, fokuserat på musik NFTs, på 30 minuter och samlade in 7 miljoner dollar. Red DAO samlade in 12 miljoner dollar i september för att fokusera på digitalt mode (båda NFTs representerar ägandet av ett fysiskt plagg och kläder i metaversen). En medlem ger redan råd om modemärken om NFT-strategi – inte ovanligt, eftersom DAO-medlemmar ofta ser sig själva som spelare och inte bara passiva investerare. Flamingo, till exempel, beställde NFTs av okända artister som har gått vidare till digital berömmelse – delvis via trovärdigheten som förmedlas av Flamingo.
Hhur stora kan investerande DAOs bli? Den globala penninghanteringsindustrin har nu mer än 100 biljoner dollar i tillgångar, och syndikats medgrundare och VD Ian Lee förutspår att DAOs kommer att hålla minst 2% av detta om 10 år, och alltmer flyttar in i stora penningpooler som aktier och fastigheter. En före detta VC och chef för krypto på Citigroup, Lee har några stora namnstödjare för Syndicate, inklusive Andreessen Horowitz, Coinbase Ventures, Snoop Dogg, Ashton Kutcher och Reddits medgrundare Alexis Ohanian.
Ekosystemet mognar snabbt. I ett hus 90 minuter från Vancouver, British Columbia, är 39-åriga Jess Sloss ledare (eller, som han kallar det, "anstiftare") för Seed Club, som har som mål att vara Y Combinator av DAOs, som driver åtta- vecka startworkshops för kohorter om 15 som vinner acceptans till programmet. Den ger dem råd om ämnen som marknadsföring och hur man lanserar en token.
Sloss började med digital marknadsföring och gick sedan till jobbet för kryptostartups. Längs vägen anslöt han sig till de frustrerade över de stora webbföretagens makt. "Värdet som vi skapade för dessa nätverk var enormt, och vår förmåga att ha inflytande i dessa nätverk, eller ha en ägarandel, var minimal eller noll", säger Sloss. "Ska vi bara leva med dessa feodala överherrar och odla för dem?"
Feodala överherrar? Sloss är inte riktigt så där ute som han låter. Förra året samlade han in 2 miljoner dollar från dussintals ängelinvesterare inklusive en Tribute Labs DAO; Union Square Ventures partner Nick Grossman är en backer. Dessutom är Seed Club bara en av många DAO:s animerade av en beslutsamhet att se till att kreatörer och de som kommer med idéer – såväl som investerare – behåller en rättvis del av rikedomen. DAOs, säger 50-talet Frank Rotman, en managing partner för fintech riskkapitalföretaget QED som nyligen har börjat studera DAOs, "spelar efter en etos och en tidsanda som har drabbat nästa generation."
Den globala penninghanteringsindustrin har nu mer än 100 biljoner dollar i tillgångar, och syndikats medgrundare och VD Ian Lee förutspår att DAOs kommer att hålla minst 2% av detta om 10 år, och alltmer flyttar in i stora penningpooler som aktier och fastigheter.
Ute i Silicon Valley vill Syndicate skala upp DAO-modellen mycket snabbare, med en tjänst som tillåter upp till 99 investerare att omedelbart förvandla en ethereum-plånbok till en DAO - en "Web 3 Investment Club" som röstar och spårar sina innehav på blockkedjan. Grundinställningen är under $300; tjänsten lanserades i slutet av januari och på mindre än en vecka hade 200 DAO:er registrerat sig.
Fallgropar finns det gott om. Bedragare fortsätter sin pest. Om tillgångar sväller till biljoner är det svårt att se att SEC följer regler som är utformade för den ekonomiska motsvarigheten till att sticka cirklar. Tillsynsmyndigheterna anser redan att tokens är värdepapper om de kan köpas och säljas – till skillnad från att bara användas för att rösta och sedan brännas (förstöras) när en investerare drar sig tillbaka. Och en hel decentraliserad handelsbörs, Uniswap, finns redan. "Det är verkligen mass civil olydnad", funderar Rotman.
Till sist är det frågan om prestanda. Om folkmassornas visdom bättre efterliknar meme-stock bozos än Aristoteles upplysta ideal, kommer DAOs att ha en kort hållbarhet. Efter att deras bästsäljare granskades, visade sig dessa Beardstown-damer till slut vara underpresterande på marknaden, snarare än Buffetts i källaren. Återigen, de ansiktslösa horderna bakom Flamingo har gjort det mycket bättre än bara CryptoPunk NFTs – deras ahead-of-the-curve-samtal har hjälpt dem att förvandla $10 miljoner till nästan $1 miljard på 15 månader. En andel på 1 % i Flamingo, som ursprungligen kostade 23,000 3,000 $, går nu för 8 XNUMX eter - cirka XNUMX miljoner dollar. Och nya medlemmar undersöks för den kunskap och det inflytande de kan tillföra – inte olikt en blue-chip VC eller hedgefond som söker partners, men utan den galna avgiftsstrukturen.
MER FRÅN FORBES
Källa: https://www.forbes.com/sites/jeffkauflin/2022/02/03/daos-arent-a-fad-theyre-a-platform/