Trots Bear Market förväntade sig Fed att vandra aggressivt nästa månad

Trots många index nu i björnmarknadens territorium och även obligationer faller, verkar Fed fortfarande vara på väg mot en dubbel- eller till och med tredubblad höjning nästa månad enligt marknadsterminer. Det verkar som om ekonomisk data har en bättre chans att ändra Feds bana än svängningar på marknaderna.

Juni vandring

Framtidens marknader enligt CME:s FedWatch-verktyg har Fed som höjer räntorna med 50 bps till 1.25%-1.5%, med en av tio chanser till en 75bps höjning. Detta är större rörelser än Feds typiska 25bps-justering av räntor, vilket signalerar att Fed menar allvar med att kontrollera inflationen.

Och vidare

Att det förväntas följas av en potentiellt ytterligare 50bps-rörelse i juli och 25bps-ökningar i vart och ett av de återstående Fed-mötena 2022 igen baserat på marknadsterminer. Det skulle få Fed Funds-räntan att sluta året på lite under 3 % jämfört med knappt 1 % för närvarande. Förra gången som Fed hade räntor över 3 % var i början av 2008, då var räntorna på väg ner snarare än upp, strax före den stora lågkonjunkturen.

Databeroende

Fed är dock mycket databeroende i sitt beslutsfattande. En lågkonjunktur är inte en del av Feds plan, och det är ett scenario som aktiemarknaden oroar sig mer för. Så kanske Fed ändrar kurs?

Inflation

Vi kommer att se en annan inflationsrapport den 10 juni, veckan innan Fed möter och som kan belysa huruvida mars hade en toppamerikansk inflation, och ännu viktigare, hur kärninflationen i USA ser ut på medellång sikt. Många förväntar sig att inflationen ska dämpas från nuvarande nivåer på över 8 % för närvarande, men Feds inflationsmål är 2 %, så oron är att även om inflationen faller, kommer den inte att falla tillräckligt utan aggressiva Fed-åtgärder. Därav de stora potentiella räntehöjningarna.

Arbetslöshet

Den andra viktiga indikatorn som Fed kommer att titta på är arbetslöshet. För närvarande ligger arbetslösheten på den mycket låga nivån på 3.5 % för USA. Detta ger Fed tröst att den kan höja räntorna utan att ekonomin skadar för närvarande.

Dock anekdotiskt Netflix
NFLX
har gjort små uppsägningar och Meta och Snap planerar att bromsa anställningen. Detta är knappast tecken på att den heta arbetsmarknaden kommer att gå tillbaka. Till exempel, Intel lättar på sina anställningsregler i ett försök att hitta arbetstagare. Ändå är detta något som Fed kommer att bevaka noga. Om arbetsmarknaden vänder kan de känna sig mindre säkra på att höja priserna så aggressivt.

värderingar

Det fanns ett antal tecken på att i synnerhet amerikanska aktier hade relativt höga värderingar jämfört med historien, så Fed kanske inte oroar sig för den fallande aktiemarknaden så mycket som den kanske. Speciellt med en amerikansk inflation på över 8%.

Icke desto mindre, om börsnedgången har knäckeffekter för den reala ekonomin och börjar bromsa arbetsmarknaden, kan Fed justera sin kurs. För tillfället finns det inte många tecken på det, även om det fortfarande finns några viktiga datasläpp att komma innan Fed möter nästa månad. Den fallande aktiemarknaden tyder på att en del av dessa uppgifter kan vara mindre bra än hoppats.