Trots Wall Streets ebullience fortsätter Macys vändningsstrategi att gå ingenstans.

Jag blev fascinerad av Wall Streets sprudlande inställning Macy's kvartalsvisa resultatmeddelande den här morgonen. Aktien stängde upp 15 % på torsdagen då varuhuskedjan slog förväntningarna och, till skillnad från en hel del andra återförsäljare, inte sänkte guidningen.

Som en BS-fördrivande entusiast var jag dock särskilt fascinerad av Macys vd Jeff Gennettes inledande uttalande i pressmeddelandet som åtföljde resultatnyheterna: "Vår Polaris-strategi fungerar." Verkligen?

Springer för att stå still

Om vi ​​tar en snabb titt på fakta, rapporterade Macy's en kvartalsvis nettoomsättning på 5.2 miljarder dollar, en minskning med 3.9% från år till år och en anemi på 1.1% jämfört med tredje kvartalet 2019 (precis innan de tillkännagav sina Polaris strategi). Olika mått på lönsamhet (nettoresultat, EBITDA, EPS) minskar alla dramatiskt jämfört med förra året. Under de första 39 veckorna av räkenskapsåret var Macys nettoinkomstprocent 4.1 %. Dillard's, som har ett väsentligt liknande konsumentvärde, var 12.7%. Dillard's hade också en jämförbar butiksökning på 8 % och har nu ett praktiskt taget identiskt marknadsvärde, trots att det är mycket mindre. Men jag avviker.

Bättre är inte detsamma som bra

Det görs mycket på Macys lagerdisciplin – som är objektivt stark – och prestanda i förhållande till Kohls (som anmälde ett tågvrak på en fjärdedel och drog vägledning) och TargetTGT
, vilket är en ganska annorlunda affärsmodell. Trots deras dystra kvartal och kvardröjande problem som rörde sig genom ett överflöd av lager, har Target tagit avsevärda marknadsandelar under de senaste åren, medan Macy's har trampat vatten. Och allt detta kommer inför att dess direkta konkurrenter har stängt många hundra butiker.

Verklighetsförvrängningsfältet

Macy's har en lång historia av att göra djärva påståenden om innovativa strategier samtidigt som de mestadels levererar en hög hög av ingenting. Terry Lundgren, Jeff Gennettes föregångare, kämpade för "omni-channel" och "My Macy's"-program för lagerlokalisering, bland många andra insatser som knappt flyttade urtavlan under hans 14-åriga tjänst.

Herr Gennette har lanserat koncept utanför köpcentret som "Backstage" och det förvirrande namnet "Market by Macy's", tillsammans med lanseringen av Toys R Us-butiker och förvärvat Story (som verkade bestämt att misslyckas från hoppet, som barnen säger), och uppdatering av företagets belöningsprogram.

Trots allt detta är Macys försäljning lägre idag än för ett decennium sedan.

Den största avvikelsen från verkligheten var dock Gennettes uttalande i pressmeddelandet att "detaljhandel är detalj, och vårt begåvade och smidiga team presterar bra för att konkurrera." Jag är mer än villig att tro att hans team är talangfullt och jobbar mycket hårt. Men medan Macys lagerpivot verkar fungera, är företagets verkställande misslyckanden på butiksnivå väl dokumenterade av min kollega Neil Saunders regelbundna butiksbesök, och helt i linje med min egen erfarenhet under de senaste resorna till flera Macy's-butiker.

Vi skulle alla älska att se den (övertygande) planen

I många år har jag varnat för kollapsen av den omärkliga mitten och varit kritisk till återförsäljare som tror att en lite bättre version av medioker möjligen kan resultera i en vinnande strategi. Tyvärr fortsätter Macy's att utföra en blyg förvandling.

Även om Macy's bör applåderas för att de tar mer risk än många av deras varuhusbröder, finns det få bevis för att allt de gör kommer att på ett meningsfullt sätt förändra deras bana. Dessutom är varuhussektorn nu långt inne på sitt tredje decennium av ihållande nedgång. Alla planer måste mycket tydligt beskriva hur Macy's kommer att ta avsevärt större andelar av plånboken och marknadsandelar än de har gjort på senare tid, samtidigt som marginalprestandan förbättras. En utmanande makromiljö på kort sikt kommer inte att göra ett redan nästan omöjligt jobb lättare.

Det är inte kritikern som räknas

Det är förstås ganska lätt att peka ut vad som är fel. Det är svårare att erbjuda ett recept för förändring. Men Neil Saunders och jag nyligen gav det en chans.

När tidvattnet går ut.

Med tanke på Macys till synes starka lagerposition som går in i toppen av semesterperioden, kan det visa sig att deras prestationer jämförs positivt med konkurrenter som tvingas ta enorma nedskärningar.

Men vi bör inte tappa den virtuella säkerheten ur sikte att 2023 kommer att bli brutalt i förhållande till ett nyligen förflutet där ovanligt höga konsumentinkomster och relaterade utgifter fick även matta varumärken att se ganska ljusa och glänsande ut. Vi skulle göra klokt i att komma ihåg Warren Buffets förmaning att "när tidvattnet går ut ser du vem som simmar naken."