Investerare brukade utvärdera energibolag på hur snabbt de växte sin olje- och gasproduktion. Dessa dagar tittar de mycket närmare på ett annat mått – fritt kassaflöde.
Olje- och gasproducenter har ändrat sina affärsmodeller för att prioritera lönsamhet så att de kan återföra mer pengar till aktieägarna som utdelning eller återköp.
Investerare har uppmanat företagen att behålla ett disciplinerat förhållningssätt till investeringar. Varje oljeboom har så småningom följts av en byst, och företag som tagit på sig för mycket skulder under de goda tiderna tenderar att ångra det under nedgången.
Nu följer nästan alla offentliga olje- och gasbolag den nya filosofin och det har hjälpt deras aktier och finansiella resultat när oljepriserna stiger. De
Energy Select Sector SPDR Fund
(ticker: XLE) har ökat med 59 % det senaste året.
Under det senaste kvartalet, nästan alla energibolag i
S & P 500
växte fritt kassaflöde på årsbasis, eftersom olje- och gaspriserna har nått toppnivåer i flera år. Många har dock börjat se deras fria kassaflöde plana ut eller till och med minska på kvartalsbasis.
För vissa är detta bara en egenhet i kalendern. Oljeserviceföretag
Schlumberger
(SLB) rapporterade till exempel negativt fritt kassaflöde under det senaste kvartalet, till stor del för att de investerar mycket i sin verksamhet i början av året och ser att dessa investeringar lönar sig under de följande månaderna. Dessutom säger flera företag att de börjar drabbas av inflation, eftersom det blir dyrare att borra brunnar och köpa in materialen för produktion.
Ett fåtal energibolag i S&P 500 överträffar dock fältet när det gäller produktion av fritt kassaflöde. De fyra nedan växte sitt fria kassaflöde med mer än 10 % under det senaste kvartalet jämfört med föregående kvartal.
| Symbol | Namn | Slutpris | Prisändring YTD | Marknadsvärde ($B) | Procentuell ökning av FCF* |
|---|
| CTRA | Coterra energi | $30.69 | 62% | 25 | 54% |
| PXD | Pioneer Natural Resources | 266.48 | 47 | 65 | 31 |
| DVN | Devon energi | 69.92 | 59 | 46 | 22 |
| HUGGTAND | Diamondback Energy | 130.28 | 21 | 23 | 11 |
*Senaste kvartalet jämfört med föregående kvartal
Källa: Factset
Coterra
(CTRA) är en naturgasproducent baserad i Houston som bildades förra året från sammanslagningen av Cabot Oil & Gas och Cimarex Energy. Coterra är nu en av de största gasproducenterna i USA och har gynnats av att gasen nått sina högsta nivåer på mer än ett decennium. En anledning till att gasen ökar är att USA skickar mer till Europa när länder där försöker övergå från rysk gas.
Pioneer Natural Resources
(PXD),
Devon energi
(DVN) och
Diamondback Energy
(FANG) är alla oljeproducenter som har prioriterat kassaflödet under de senaste åren.
Pioneer och Devon var tidiga förespråkare för en ny utdelningsstrategi som nu har blivit populär bland fler energibolag. De erbjuder investerare basutdelningar som är relativt små, men lägger till rörlig utdelning till utbetalningen varje kvartal beroende på deras kassaflöde och andra mätvärden.
Strategin gör att de kan ge aktieägarna stora och relativt förutsägbara utbetalningar när tiderna är goda utan att riskera möjligheten att behöva göra stora nedskärningar när tiderna är dåliga.
Diamondback har också infört en rörlig utdelning nu. Under det senaste kvartalet betalade den ut en total utdelning som skulle ge den en direktavkastning på 9.7 % på årsbasis.
Skriv till Avi Salzman på [e-postskyddad]