Amerikanska aktier och obligationer steg på onsdagen, till stor förtret för handlare som hade ökat baisseartade satsningar på förväntningen att Federal Reserves ordförande Jerome Powell skulle trycka tillbaka mot marknadens senaste framsteg.
Nu är frågan för de flesta handlare: Med Powell ur vägen, har marknaderna helt klart att fortsätta tjafsa?
Det är mycket möjligt, sa marknadsstrateger och citerade Powells kommentarer om finansiella förhållanden under onsdagens presskonferens, som följde på Feds beslut att höja räntorna med ytterligare 25 punkter.
Se: "Decidedly less hawkish": 4 takeaways från Powells presskonferens när Fed höjer räntorna igen
Enligt marknadsstrateger är resultatet att istället för att försöka stävja eller trycka tillbaka mot marknader, har Powell beslutat att bortse från deras senaste drag, behandla dem som obetydliga eller som ytterligare bevis på att Feds taktik för att stävja inflationen fungerar utan större bakslag. till realekonomin eller arbetsmarknaden.
Under öppningsprotokollet av fråge-och-svar-sessionen på onsdagens presskonferens sa Powell att de finansiella förhållandena hade stramats åt avsevärt och att Fed inte längre brydde sig om kortsiktiga fluktuationer.
Amerikanska aktier verkade rycka högre som svar, eftersom marknadsstrateger sa att Powell verkade signalera att högre aktiepriser och lägre obligationsräntor inte längre är ett hot mot Feds inflationsbekämpande uppdrag.
Vissa tog till och med emot Powells underliggande påstående och hävdade att enligt åtminstone en populär åtgärd är de finansiella förhållandena lite förändrade från ett år sedan. Bland dem var Allianz's Mohamed El-Erian, som lät av i en tweet och sa "Inte säker på vilket index han använder. De mest citerade visar övergripande ekonomiska förhållanden lika lösa som de var för ett år sedan."
Index för finansiella villkor ska spegla den inverkan som fluktuationer i marknader och växelkurser har på den reala ekonomin, enligt Guy LeBas, chefsräntestrateg på Janney, i en telefonintervju.
Genom att inte trycka tillbaka när han blev tillfrågad har Powell gett aktie- och obligationsmarknaderna "tyst godkännande" att fortsätta rallyt, sa LeBas.
Andra intog en liknande uppfattning.
"Det faktum att Powell tror att de finansiella förhållandena har stramats åt när de har lättat över en rad mätvärden under de senaste månaderna, är duva," sa Neil Dutta, chef för ekonomi på Renaissance Macro Research, i en tweet.
Marknadsdeltagare hade till synes blivit "besatta" av föreställningen att Powell och resten av FOMC skulle trycka tillbaka mot lösare finansiella förhållanden under upptakten till onsdagens möte, sa LeBas. Denna övertygelse hjälpte till och med att rassa amerikanska aktier under dagarna före Fed-mötet, sa marknadsstrateger.
Istället förkastade Powell denna uppfattning, och det med rätta, enligt LeBas, eftersom inverkan som marknadssvängningar har på inflationen sällan är så direkt.
"Stabila FCIs på en relativt hög nivå ... kommer också att arbeta för att begränsa aktiviteten. I det avseendet tror vi inte att Feds beslutsfattare spenderar så mycket tid i dag med att besatta FCI:er som marknadsaktörerna verkar tro”, sa LeBas i ett meddelande till sina kunder. Den uppfattningen visade sig styrkas.
Chicago Feds National Financial Conditions Index visar på betydande lättnader sedan oktober. Den ligger för närvarande på -0.35, jämfört med ungefär -0.11 i mitten av oktober. Högre aktiekurser och lägre obligationsräntor motsvarar en lägre siffra på index. Obligationsräntorna rör sig omvänt till obligationspriserna.
Som jämförelse var indexet mycket lägre innan Federal Reserve började höja räntorna i mars 2022. Det stod på -0.60 den 31 december 2021.
S&P 500
SPX,
fick 42.61 poäng, eller 1.1 %, på onsdagen för att sluta på 4,119.21 XNUMX, den högsta nivån sedan augusti. För Nasdaq Composite
COMP,
det var den högsta stängningen sedan september. Räntan på den 2-åriga statsobligationen
TMUBMUSD02Y,
sjönk med ungefär 8 basispints till 4.125 %, medan avkastningen på 10-årssedeln
TMUBMUSD10Y,
föll med 10.4 punkter till 3.442 %. Amerikanska aktier såg betydande uppgångar i januari, där S&P 500 steg mer än 6 %, medan några av de mest spekulativa aktierna såg ännu större uppgångar. S&P 500 sjönk med 19.4 % 2022.
US-dollarindexet
DXY,
en mätare av bockens styrka kontra en korg av dess främsta rivaler, föll med 0.9% till 101.14.
Naturligtvis var detta inte alltid fallet. Ett tag förra året verkade det som att Fed såg rallyn på marknaderna som en direkt kränkning. Onsdagens reaktion är långt ifrån hur marknaderna svarade på Powells eld-och-svaveltal i Jackson Hole i augusti. Då levererade Powell ett kortfattat uttalande där han sa att Fed skulle fortsätta med sina räntehöjningar trots sannolikheten att amerikanska företag och hushåll skulle drabbas.
Många marknadskommentatorer sa att hans uttalanden i augusti verkade vara kalibrerade för att pressa tillbaka en rally i aktier och obligationer driven av förtida förhoppningar om en Fed-pivot. Om så var fallet hade de sin önskade effekt: S&P 500 föll till färska bottennivåer några veckor senare.
Powell har en bra anledning att överge denna strategi, enligt LeBas.
"Impulsen från ekonomiska förhållanden har redan gjort sitt jobb", sa han.
Med Powell ur vägen, kommer aktier att glida högre härifrån? Det är möjligt, sa marknadsstrateger. Men det finns andra faktorer som kan slå ut dem.
Företagens resultat är en möjlig kandidat. Vinsten är på väg att falla med 2.4 % under fjärde kvartalet jämfört med 2021, enligt Refinitiv-data.
S&P 500-aktier är dock fortfarande på väg att överträffa Wall Streets relativt låga förväntningar, enligt Howard Silverblatt, senior indexanalytiker på S&P Dow Jones Index.
Källa: https://www.marketwatch.com/story/the-federal-reserve-raises-interest-rates-heres-what-that-means-for-the-market-11675292609?siteid=yhoof2&yptr=yahoo