"Disinflationsdynamik kommer sannolikt inte att återvända" säger Lagarde, prishöjning i juli – Trustnodes

"Även när utbudschocker avtar, är det osannolikt att det senaste decenniets desinflationsdynamik kommer tillbaka. Som ett resultat är det lämpligt att politiken återgår till mer normala miljöer snarare än de som syftar till att höja inflationen från mycket låga nivåer."

Så sa Christine Lagarde, ordföranden för Europeiska centralbanken, samtidigt som hon försökte ta itu med en inflationsmiljö som inte är kopplad till överskottsefterfrågan. Hon sa:

"Euroområdet står uppenbarligen inte inför en typisk situation med överskott av aggregerad efterfrågan eller ekonomisk överhettning. Både konsumtion och investeringar ligger fortfarande under nivåerna före krisen och ännu längre under trenderna före krisen."

I en situation där det finns en överflödig efterfrågan skulle de höja räntorna utöver vad de skulle betrakta som neutrala, sa hon, men även om det utan tvekan finns en brist på en "neutral" efterfrågan, kommer de att rikta in sig på "neutrala" priser, sa hon.

Neutral i det här fallet är 2 % om inflationen stabiliseras på den nivån med Lagarde som säger att om styrräntorna lämnas oförändrade i den nuvarande miljön "skulle det innebära en lättnad av politiken, vilket för närvarande inte är motiverat."

Hon kommer också att vara pigg som Fed, även om det i det här fallet är flexibilitet, valfrihet och gradvishet, som:

"Utbudschocker höjer inflationen och bromsar tillväxten på kort sikt. Detta innebär att normalisering av politiken måste noggrant kalibreras till de förhållanden vi står inför.”

Det enda argument hon ger mot att flytta räntorna till förmodligen 2 % så småningom är att importen blir dyr:

"En stor del av den inflation vi upplever idag är importerad från länder utanför euroområdet. Detta fungerar som ett bytesvillkor "skatt", som minskar den totala inkomsten i ekonomin – även om vi tar hänsyn till de högre priser som exportörerna tjänar.

Kumulativt från andra kvartalet 2021 till första kvartalet i år överförde euroområdet 170 miljarder euro, eller 1.3 % av sin BNP, till resten av världen.”

Att göra det till en avvägning mellan import och export, och eftersom även Armani flip flops tillverkas i Kina nu, snarare än i Europa, är importen större än exporten.

Detta steg var dock oundvikligt eftersom bland annat affärsbanker behöver ett vinstmotiv för att låna ut, vilket 2 % räntor borde ge.

Dessutom ser Europa nu en ordentlig tillväxt på 5.1 % för första kvartalet, jämfört med en påstådd nedgång i USA, där ECB fortfarande lämnar tid till andra kvartalet innan den går mot vad som förhoppningsvis kommer att vara en återgång till en trend med viss inflation med anständigt tillväxt.

Till skillnad från Jerome Powell, Feds ordförande, som utan tvekan har gått för snabbt med en sammandragning under det första kvartalet för att bevisa det, går ECB här ​​i den takt vi skulle ha trott.

Så den europeiska ekonomin borde inte bry sig så mycket och förhoppningsvis kommer den att absorbera den valfria gradvisa utvecklingen, men hur denna övergång kommer att hanteras återstår att se.