I mer än 20 år har aktier med starka utdelningskvoter frikänt sig väl mot två viktiga grupper: företag som betalar mindre av sin vinst i utdelning och företag som köper tillbaka mycket av sina aktier.
Det är slutsatsen i en ny forskningsanteckning av Credit Suisse.
"Företag som lämnar tillbaka mer av sitt överskottskapital till aktieägarna i form av utdelningar har historiskt sett - och fortsätter att se - otroligt starka resultat", säger Patrick Pelfrey, medchef för kvantitativ forskning på Credit Suisse. "Detta står i motsats till återköp, som ofta ses av marknadsaktörer som en drivkraft för aktiekurser."
En utdelningskvot, i det här fallet procentandelen av vinst per aktie som betalas ut i utdelning, är ett mått som ofta används av investerare för att få en känsla av hur mycket som delas ut till aktieägarna. Den bifogade tabellen innehåller ett urval av företag som har hög ranking för utdelningar.
| Företag / Ticker | Senaste priset | Marknadsvärde (bil) | Utdelningsavkastning | Utdelningsgrad | Utdelningssektorn | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Baker Hughes / BKR | $36.28 | $37.2 | 2.0% | 99.1% | Energi | |
| 3M / MMM | 145.75 | 82.9 | 4.1 | 58.8 | Industri | |
| McDonalds/MCD | 244.52 | 180.8 | 2.3 | 56.5 | Diskretionär | |
| Medtronic / MDT | 105.59 | 141.7 | 2.4 | 43.9 | Sjukvård | |
| Huntington Bancshares / HBAN | 13.42 | 19.3 | 4.6 | 66.6 | Finans | |
| IBM / IBM | 133.80 | 120.3 | 4.9 | 64.7 | Teknologi | |
| Duke Energy / DUK | 112.98 | 87.0 | 3.5 | 77.4 | Bekvämligheter | |
| S & P 500 | 3,941.48 | 33.3 triljon | 1.6 | 28.8 | N / A |
Obs: Utdelningskvoterna är baserade på efterföljande fyra kvartals resultat. Övriga uppgifter per 24 maj. N/A=ej tillämpligt.
Källor: Credit Suisse; Faktauppsättning
Credit Suisses anteckning den 29 maj analyserade nettoåterköp och utdelningskvoter bland företag i
S&P 500-index.
För den senare beräknade forskarna andelen vinst per aktie som betalades ut i utdelning under de fyra avslutande kvartalen.
Därefter delade de upp dessa företag i tredjedelar baserat på rankningen av utdelningskvoten - ju högre utbetalning, desto bättre rankning. Pelfrey och hans kollegor jämförde den översta tredjedelen mot den nedre tredjedelen, och de tog ett liknande tillvägagångssätt för återköp. Vid sammanställningen av sin ranking tog Pelfrey också hänsyn till sektorer, eftersom de hämtar från alla 11 av S&P 500:s sektorer.
Under 20-årsperioden från 31 december 1999 till och med 31 december 2019 hade de företag i den översta tredjedelen av utdelningskvoten en årlig avkastning på 10.9 %, jämfört med 6.6 % för företagen i den nedre tredjedelen, enligt till Credit Suisse. Den överlägsna prestandan har bestått sedan pandemin började i början av 2020. Överprestationerna under den perioden – dec. 31, 2019, till och med den 20 maj i år – var 11.3 % till 7.3 % årligen.
De högst rankade företagen när det gäller utdelningskvoter överträffade också de aktier med mer robust återköpsaktivitet – 10.9 % mot 9.3 % på årsbasis under den 20-årsperiod som avslutades i slutet av 2019.
Sedan Covid dök upp har saker och ting vänt för dessa två grupper av aktier. De lägre rankade utdelningsaktierna har avkastat 9.5 %, jämfört med 6.2 % för de högst rankade återköpsbolagen under den perioden. Den förstnämnda gruppen överträffade under den 20-åriga sträckan, 9.3%% till 8.1% årligen.
Pelfrey säger att aktieåterköp kan vara "något mer volatila" och att de kan "fungera som en utloppsventil för överskottskapital, medan utdelningar tenderar att vara klibbigare." Han tillägger att en möjlig oro är en "bromsande bakgrund" för ekonomisk tillväxt.
Samtidigt varierar överavkastningen för de företag i den översta tredjedelen av utdelningskvoterna sedan början av 2020 beroende på sektor. För finans är det plus 7.2 procentenheter och för teknikföretag är det plus 3.6 procentenheter. Naturligtvis har aktiemarknadens breda rutt de senaste veckorna orsakat omfattande förluster, utdelningar och återköp åt sidan.
"Det är viktigt att förstå hur marknaden belönar återköp kontra utdelningar - och jag tror att det är viktigt att förstå hur de kanske kan förändras över tiden", säger Pelfrey.
Återvinningen av utdelningen fortsätter
Globala utdelningar fortsatte sin återhämtning under första kvartalet och steg med 11.1 % år över år till rekordnivåer på 302.5 miljarder USD, enligt den senaste versionen av Janus Henderson Global Dividend Index. Det kan jämföras med en nedgång på 5 % under 2021:s första kvartal.
Hoppet i utbetalningar återspeglade att företag kom ikapp efter att ha gjort utdelningssänkningar eller avstängningar tidigt i pandemin, särskilt utanför USA, och stora utdelningar från energi och gruvarbetare, säger Matt Peron, forskningschef på Janus Henderson.
Han förväntar sig att utdelningstillväxten kommer att normaliseras och "växa mer eller mindre med vinsttillväxt." Janus Henderson förutspår en utdelningsökning på 7.1 % i lokala valutor i år, eller 4.6 % justerat för valutaomräkning och andra justeringar.
Men om en ekonomisk avmattning uppstår, kan utdelningar utanför USA "vara något i riskzonen", säger han och tillägger att han är övertygad om hälsan för amerikanska utdelningar i år. I USA, säger Peron, "om de måste, kommer de att minska återköpen först."
De flesta regioner fick stora utdelningsökningar under första kvartalet år över år. I dollar räknat inkluderar dessa tillväxtmarknader, en ökning med 41 %; Europa exklusive Storbritannien, 14.9 %; Nordamerika, 11.8%; och Asien och Stillahavsområdet exklusive Japan, 9.2 %.
I Storbritannien sjönk utdelningen med 21.5 %, delvis på grund av färre specialutdelningar jämfört med samma period ett år tidigare. Ändå, exklusive valutaomräkning, särskilda utdelningar och andra justeringar, ökade utdelningarna med cirka 14 % under kvartalet i det landet. Ett liknande resultat inträffade i Japan, där utdelningarna steg med 13 % under kvartalet i lokal valuta.
Deere vandrar utdelningar igen
Deere
(ticker: DE) höll undan med en utdelningsökning tidigt i pandemin, men sedan förra årets första kvartal har den globala tunga maskinjätten genomgått stadiga höjningar.
Den 23 maj sa det Moline, Illinois-baserade företaget att det planerade att öka sin kvartalsvisa utbetalning till 1.13 USD per aktie. Det är en ökning med 7.6 % från 1.05 USD. Aktien ger 1.2 procent. Det senaste tillkännagivandet om en utdelningsökning följer efter två höjningar förra året – en i november till 1.05 dollar per aktie, upp nästan 17 %, och den andra i februari till 90 cent per aktie, en ökning med cirka 18 %.
Under de senaste åren har Deere dock inte höjt utdelningen varje år. Till exempel stannade den på 76 cent per aktie från början av 2019 till och med maj förra året.
Korrigeringar och förstärkningar
Matt Peron är forskningschef på Janus Henderson. En tidigare version av denna artikel kallade honom felaktigt Dan.
Skriva till Lawrence C. Strauss vid [e-postskyddad]
Källa: https://www.barrons.com/articles/dividend-stocks-buybacks-51653573834?siteid=yhoof2&yptr=yahoo