Gör nytta genom att investera väl 2022

När du funderar på resolutioner för 2022, här är en som gynnar dig samtidigt som du gynnar samhället – att investera i företag som driver ekonomisk tillväxt. Tillväxt låter som ett abstrakt mål, så låt oss göra det konkret genom att jämföra USA:s liv 1900 med livet idag. Om du föddes 1900 levde du till en mogen ålder av 47; du arbetade 58 timmar per vecka (ja, jag vet att många av er fortfarande gör det, men den genomsnittliga arbetsveckan är 34.6 timmar); och för de 58 timmarna tjänade du 490 USD per år i dagens dollar. Den största skillnaden mellan då och nu är dock att endast 1 % av hushållen hade VVS inomhus. Så för att bada var de återstående 99% tvungna att gå ut, fylla hinkar från en brunn, föra in dem igen, värma vattnet över en spis, fylla badkaret, bada och sedan vända processen på vägen ut. Detta var så betungande att folk bara badade en gång i veckan, på lördagskvällen, från en enda balja med vatten: först pappan, sedan mamman, sedan barnen.

Det var en enorm tillväxt och följaktligen enorma framsteg mellan 1900 och 1980. Den nominella BNP-tillväxten har dock minskat sedan dess. Den naturliga konsekvensen av minskande tillväxt och expanderande tjänster är att den federala skulden måste öka. Det är för närvarande på den högsta nivån i USA:s historia. Det enda sättet att betala tillbaka denna skuld och fortsätta att förbättra levnadsstandarden för dem som är kvar är genom tillväxt. Du kan hjälpa till att stimulera den tillväxten, och tjäna högre avkastning i processen. Här är hur.

Var tillväxten kommer ifrån

Den främsta drivkraften för ekonomisk tillväxt är teknisk förändring. I Solows Nobelprisvinnande verk fann han att det stod för 63 % av tillväxten. Så, inte överraskande, anledningen till att BNP-tillväxten minskar är att den amerikanska innovationsmotorn är trasig. Företagens FoU-produktivitet, mätt som RQ, har minskat med 70 % under samma period som BNP-tillväxten har minskat, vilket visas i figuren nedan.

Investerarnas roll

Under ett antal år har jag vädjat till företag att förbättra sina RQ. Argumentet är enkelt: att höja din RQ ökar din tillväxt, vinst och marknadsvärde. Överklagandena har dock varit verkningslösa. Precis som företag ignorerade sina ESG-betyg 1990, ignorerar de sina RQs nu. Det är förståeligt att de ignoreras, eftersom utdelningen till högre ESG-poäng och RQ:er är längre än ledningstjänstgöring. Så chefer står för investeringskostnaderna utan att dra nytta av fördelarna. Följaktligen bryr företag sig bara om ESG och RQ när deras investerare med längre horisont gör det.

Ärligt talat blev jag överraskad av den makt investerare har över företagets beslutsfattande. I ena änden av spektrumet sa en Chief Technology Officer (CTO) till mig att det inte fanns något sätt att han kunde öka FoU "eftersom våra investerare skulle döda oss". På den andra och mer nedslående änden av spektrumet sa en CTO till mig, "Jag pratade precis med vår investerarrelationsgrupp och de sa att ingen frågade om vår RQ, så jag behöver inte oroa mig för det."

När jag insåg hur viktiga investerare var, gjorde jag först lite akademiskt arbete som visade a) hur vinsttillväxt och marknadsvärde härleds från RQ, b) att dessa tillväxt- och marknadsvärde "förutsägelser" håller över 47 år för alla amerikanska företag, och c) att RQ är det enda innovationsmåttet som på ett tillförlitligt sätt förutsäger marknadsavkastning.  

Även om det akademiska arbetet gav en viktig grund, sprids det vanligtvis inte till praktiken, så jag gjorde något mer påtagligt. Jag skapade en syntetisk portfölj, RQ50, som först visades upp av CNBC, och sedan visades följande år i en mästarklass om "Valuing Innovation" på CFA Institute.  

RQ50 är uppsättningen av 50 amerikanska företag, som vart och ett spenderar mer än 100 miljoner USD i FoU, som har den högsta RQ under ett givet år. Vi testade en likaviktad, årligen ombalanserad portfölj av dessa RQ50-företag från 1973 till 2020, och fann att den överträffade S&P500 med en faktor 10! Medan $1000 investerade i S&P 500 i juli 1973 växte till $129,538, skulle samma $1000 investerade i RQ50 ha vuxit till $1,371,820. Detta var sant, även om RQ50 och S&P500 har samma volatilitet.  

Sedan dess har jag arbetat med att skapa en RQ50 ETF. Framstegen har gått långsammare än väntat, men i väntan investerade jag i RQ50 på den hårda vägen – genom att göra den årliga ombalanseringen manuellt. Från november 2018, när jag först investerade, fram till slutet av 2021, har S&P500 gått riktigt bra: avkastningen 75 %, men RQ50 har gjort det ännu bättre: 167.5 %, och det är efter rejäla transaktionskostnader, eftersom jag är en ” privat investerare.”

Hur du kan göra bra genom att göra bra

Så det första sättet du kan bidra till ekonomisk tillväxt samtidigt som du tjänar högre avkastning är att investera i RQ50. Du kan investera på egen hand, med hjälp av en M1 Finance-paj, eller vänta tills det finns en ETF genom att ange din information här.* Förhoppningsvis kommer företag att sträva efter RQ50 som de gör till S&P500. Om så är fallet kommer de att förbättra sina RQs, sin egen tillväxt och därmed den ekonomiska tillväxten.

Men 50 företag gör inte en ekonomi. Så för att få ännu bredare inverkan, börja be din finansiella rådgivare om RQ:erna för FoU-företag i dina innehav. När företags investerarrelationer hör folk fråga efter deras RQ:er, kommer CTO:er att börja uppmärksamma dem ... och arbeta för att förbättra dem. Med din hjälp kan vi kanske återställa företagets RQ och återuppliva tillväxten till mitten av 20-talets nivåer. Det borde ge många gott nytt år!

*Obs: Jag är inte en registrerad investeringsrådgivare, juridisk rådgivare eller skatterådgivare eller mäklare/handlare. Alla investerings- och finansiella åsikter är från personlig forskning och erfarenhet och är avsedda som utbildningsmaterial. Även om bästa ansträngningar görs för att säkerställa att all information är korrekt och uppdaterad, kan ibland oavsiktliga fel inträffa.