Kämpa inte mot Fed har aldrig varit viktigare än nu

Fed och styrelseordförande Jerome Powell kom ut svängande den senaste veckan och höjde räntorna, samtidigt som investerarna återigen var chockade och bestörta. Uppriktigt sagt förstår jag inte varför det är så, men det räcker med att säga att Fed är på ett uppdrag.

Powell och kommittén har uttryckt sina åsikter i månader på ett konsekvent sätt. Ändå verkar deras budskap om inflationskampen inte nå fram till de flesta.

När du bestämmer dig för att gå emot Fed kommer du till slut att förlora. Du förstår, kommittén har en tidslinje på noll med ett tomt checkhäfte. Det är två extremt kraftfulla och inflytelserika verktyg. Med oändlig tid och pengar kan Fed påverka beteendet som ingen annan. Vi har sett det på båda sidor av marknaden, med extrema översvämningar av pengar som hamnar på aktiemarknaden och andra risktillgångar.

För tjurarna, senast 2020 och sedan tillbaka 2009, köpte Fed aggressivt obligationer och backade upp andra tillgångar för att stödja marknaderna. Denna åtgärd kan ha räddat aktiemarknaden och välstånd vid den tiden, men konsekvenserna är vad vi står inför idag: en uppsvälld Fed-balansräkning och hög inflation. Fed sa att du inte slåss, och om du var baisse blev du överkörd av ett tåg.

För björnarna tappar den senaste tidens likviditet – när Fed försöker minska sin balansräkning – och högre räntor kastar ett smuts över aktiemarknaden. Uppfattningen på marknaden är förstås förnekelse, upprepande av mantran från det förflutna som "lita inte på fed", och "de kommer aldrig att ha modet". Att se är dock att tro, eftersom den nuvarande ekonomin håller på att gå av stapeln mot en lågkonjunktur. För tjurarna som försöker utkämpa denna strid och vinna, en nedslående situation med fortsatta förluster.

Det var för ett år sedan den här veckan som jag nämnde för mitt chattrum att skriva ner två saker på en post it-anteckning och lämna det på din bildskärm eller skrivbord. Det var helt enkelt detta: Fed har förändrat spelet, och aktiemarknaden kommer inte att rädda dig längre om du gör ett misstag. De flesta lyssnade och har levt för att kämpa en annan dag, alltid medvetna om förhållandena. Och vi förblir vaksamma än i dag och väntar på vad nästa steg på marknaden kommer att bli snarare än att handla med en partiskhet.

Som Marty Zweig en gång sa så vältaligt, "KÄMP INTE MED FED!"