Bank of America-strateger berättade i ett meddelande på torsdagen för kunderna att de inte ser tillräckligt med vägvisare för att signalera slutet på en björnmarknad. Istället finns det tecken på problem framöver – tillräckligt för att rekommendera investerare att vara mer strategiska snarare än att hoppa in.
BofA-teamet ser flera skäl till försiktighet. Även om det finns en åsikt på Wall Street att om alla är baisse är det dags att köpa, men dessa strateger ser inte den känslan på Main Street. Amerikanska hushåll representerar 38 biljoner dollar i tillgångar, eller cirka 52 % av den amerikanska aktiemarknaden, och dessa människor har ännu inte börjat sälja.
"Hushållen köpte 5.9 biljoner dollar i aktier under de senaste två åren fram till slutet av första kvartalet 2022, med inflöden registrerade i varje kvartal sedan Covid," skriver strategerna. "Historiskt sett har de senaste tre stora marknadslågorna inträffat 1-2 kvartal efter betydande försäljning av hushållsinvesterare." De "stora" pengarna, eller institutionella investerare, köper också fortfarande som privata marknader ser robust insamling. Privata marknader samlade in 800 miljarder dollar hittills i år - en takt på väg att nå 1.4 biljoner dollar vid årets slut, enligt Preqin. Dessa typer av inflöden på både offentliga och privata marknader är ytterligare ett tecken för BofA-teamet på att marknaden inte har sett "likviditetsbegränsad 'panik'" som vanligtvis kommer vid slutet av en björnmarknad.
Endast 30 % av indikatorerna som vanligtvis tänds innan marknadens botten utlöses idag, enligt Bank of Americas aktie- och kvantstrateg Savita Subramanian, som vill att minst 80 % av de vanliga vägvisarna ska blinka grönt.
Till exempel är vinstberäkningarna fortfarande uppe med 7 % sedan marknadens topp. De faller vanligtvis med 19 % i genomsnitt vid låga marknadsnivåer. Under de senaste fem lågkonjunkturerna nådde S&P 500 botten efter att uppskattningarna sänktes, förutom 1990, då terminsvinsten per aktie förblev oförändrad, konstaterar hon.
Fed är också ett annat bekymmer. Ekonomen Ethan Harris oroar sig för att högre aktiekurser, snävare kreditspreadar och lägre obligationsräntor är motsatsen till vad ordförande Jerome Powell och besättningen vill se eftersom det underskrider deras kamp mot inflationen. Ju mer motståndskraftig tillväxt och inflation är, desto längre kommer Fed att behöva gå med räntor för att kyla ner saker och ting.
Så vad ska investerare göra?
BofA-strateger rekommenderar kunder att använda vad de ser som björnmarknadsrallyn för att sälja lite för att bygga upp pengar eller rotera till aktier av högre kvalitet med starka och stabila fria kassaflöden och utdelningar. "Håll återinvesteringar av utdelningar och obligationskuponger pausade och använd tekniker för skatteförlustavverkning inför bättre köpmöjligheter i år", skriver strategerna i ett meddelande till kunderna.
Bank of Americas Michael Hartnetts råd: "Nibble" om S&P 500 når 3600, "bite" vid 3300 och "gorge" vid 3000. Det är en bit bort från indexets nuvarande 4241.33.
För närvarande ser Hartnett inflationen som för hög för att Fed ska kunna svänga. Det skulle sannolikt kräva svagare lönedata under 100,000 0.0 jobb, toppinflation med konsumentprisindex som loggar 2 % till 600 % månad över månad ökningar, högre volatilitet med högavkastningsspreadarna som toppar XNUMX punkter, oljan kommer under $ 80 per fat och en brantare finanskurva.
Skriv till Reshma Kapadia på [e-postskyddad]