Uppmuntrande KPI-inflationsrapport kan signalera en tidigare Fed-paus

November Rapport för konsumentprisindex (KPI). för oktober månad erbjöd tecken på att USA:s inflation kan komma ner. Priserna ökade med 0.4 % från månad till månad, och priserna mindre mat och energi steg med 0.3 %. Dessa var tillräckligt låga för att få inflationstakten jämfört med föregående år att falla till 7.7 %.

Detta är bara en månads prisdata, men innehöll många tips som tyder på att USA:s inflation kan minska, eftersom fler priser sjunker på månadsbasis i absoluta tal. Ändå har vi en bit kvar innan inflationen når Fed:s mål på 2 %.

ANNONS

Vissa priser faller

En bredare uppsättning priser faller nu, dessa inkluderar begagnade bilar, kläder och medicinska tjänster. Vissa energirelaterade kostnader sjönk också, även om dessa serier är mer volatila. På en mer granulär nivå sjönk vissa heminredningar och vitvaror i pris samt olika livsmedel (diskuteras nedan). Dessa fallande priser kan hjälpa till att kompensera de priser som fortfarande stiger och hjälpa till att få ner inflationen. Tidigare steg de flesta priserna unisont.

Bostads- och matpriser

Bostäder och livsmedel har stor vikt i KPI-index. Bostadskostnaderna fortsätter att stiga. Faktum är att ökningstakten accelererade i novemberrapporten, vilket var den största månatliga ökningen sedan november 1990.

Det är i strid med den mjukhet vi ser på den amerikanska bostadsmarknaden. Anledningen till detta är de statistiska detaljerna om hur KPI-serien beräknas, vilket gör den mer till en eftersläpande indikator på bostadspriserna de senaste månaderna.

ANNONS

Fed förstår dock detta och kan vara mindre bekymrade över ökningen av bostadskostnaderna, med tanke på att trenden förväntas vända någon gång under de kommande månaderna. Om och när det gör det kan det hjälpa till att sänka inflationen.

Tillsammans med

Matpriserna kan börja sjunka. Detta är välkomna nyheter eftersom stigande livsmedelspriser drabbar de med lägre inkomster oproportionerligt. Matkostnader är också en stor del av KPI-kalkylen. Livsmedelspriserna har stigit med nästan 11 % årligen under de senaste 12 månaderna. Men i novemberrapporten var ökningen 0.6 % från månad till månad, vilket innebär en årlig ökning på 7.4 %.

Livsmedelspriserna stiger fortfarande kraftigt totalt sett, men kanske avtar dessa ökningar. Kostnaderna för animaliskt protein, ägg, spannmål och drycker ökar fortfarande generellt. Men i en välkommen förändring faller nu färsk frukt och grönsaker samt mjölk i pris.

ANNONS

Så den allmänna bilden är att inflationen fortfarande är mycket hög och långt över Feds mål. Men om trenderna i dagens rapport håller i sig börjar vi se fler och fler priser som sjunker i absoluta tal, vilket kompenserar för de som fortfarande stiger i pris.

En stor del av de stigande priserna beror också på bostadskostnaderna med tanke på deras stora vikt i KPI. Här kan vi vara lite säkra på att nuvarande mjukhet i bostäder i slutändan bör översättas till KPI-serien någon gång under de kommande månaderna.

Feds reaktion

Vi är inte ute i skogen än, men det här var den typen av data som Fed hoppades på, särskilt när nu utgivna prognoser hade föreslagit att inflationen kan komma in på en högre nivå.

ANNONS

Naturligtvis är en enda månad med data ingen trend, och vi har sett låga månatliga avläsningar innan det inte varade, som i april i år. Det finns dock tecken på att inflationen håller på att avta. Nu är utmaningen var inflationen går härifrån. Även novemberrapporten antyder en inflation på 5 % på årsbasis, vilket är långt över Feds mål. Fed hade redan indikerat att det var ute efter att pausa räntehöjningar någon gång under första halvåret 2023, med november-KPI-rapporten att tidpunkten för det kan ha dragits framåt. Detta kan också skapa en mindre vandring vid Feds decembermöte om efterföljande ekonomiska uppgifter ger stöd.