Slutet på utvärderingar Overflow Era? En unik metod för investerare att bestämma startvärde

Den relativt nya generationen entreprenörer har förmodligen bara känt till "enkla pengar"-eran, en tid som också har gjort investerare mer konkurrenskraftiga, mindre noggranna i sina beslutsprocesser och mer bråttom att avsluta affärer. Allt detta för en del av handlingen under det senaste decenniet eller så. Allt för ett löfte som nu verkar svårt att hålla.

Tiderna förändras och investerare har nu insett att vikande marknadslikviditet kräver en ny och annorlunda strategi för att bedöma investeringar.

titan Capital Partners, som just tillkännagav en ny global fond på 100 miljoner dollar, hävdar att den snabbt föränderliga verkligheten också kan vara en möjlighet. Eftersom likvida tillgångar är ett särskilt viktigt skydd att ha, baserar de sina investeringar på denna nyckelfaktor.

"En transaktionsstrategi gör att vi kan dra nytta av marknadsvolatiliteten. Intressenter lägger en premie på likviditet som är lättillgänglig snarare än vinster 12 år senare från en dålig M&A-affär”, säger vd Ben Topor. ”Vi övervakar tusentals datapunkter som hänför sig till var och en av aktieägarna i de företag vi har ögonen på; som tillsammans med kunskap om företags aktiestruktur och likvidationspreferenser gör det möjligt för oss att prognostisera och förutsäga sekundära situationer snabbare än andra.”

Genom sitt sekundära program planerar fonden att tillgodose behovet av aktieägarnas likviditet. Sekundära transaktioner fungerar som ett viktigt verktyg för att omstrukturera och balansera aktieägarbaser.

Enligt Topor leder den nuvarande dynamiken till att olika investerare sätter press på VD:n och grundarteamet och leder till för tidig försäljning. Sekundära transaktioner, insisterar han, gör det möjligt, nu mer än någonsin, att internt anpassa dessa motstridiga intressen.

Fonden förväntas genomföra mellan 10 och 15 transaktioner, med en investering på upp till 15 miljoner USD per transaktion. Den fokuserar främst på mjukvaru- och internetföretag som höjer en serie B-runda eller högre, och har rigorösa finansiella investeringskriterier som endast inkluderar företag som har minst 10 miljoner USD i försäljning och minst 80 % årlig tillväxt. "Vi är väldigt selektiva när det gäller de företag vi samarbetar med och undersöker därför finansiella riktmärken som är svåra att dölja."

En av Titans mest anmärkningsvärda investeringar är en investering på 14 miljoner dollar av både primärt och sekundärt kapital. i Verbit.AI, Israels snabbast växande teknikföretag.

"Hemligheten med riskkapital", säger Topor, "är tillgång. Att strukturera flexibilitet och en kombination av investeringar i både företags- och fondbilar är en betydande multiplikator på marknaden.”

Till skillnad från traditionella fonder som främst sysslar med ledningsgrupper främjar de relationer med aktieägare och kommanditdelägare. "Vi tillhandahåller likviditet till ängelinvesterare, fonder, LPs, grundare och anställda som vill skaffa likvida tillgångar som inte är relaterade till det underliggande företagets resultat."

Den ryska affekten

Topor hävdar att andrahandsmarknaden är starkt påverkad av politiken som oundvikligen börjar omforma marknaden: "En av de intressanta trenderna vi sett under de senaste månaderna som påverkade andrahandsmarknaden har varit förändringarna i reglerna mot vissa riskkapitalister. Den kinesiska regeringen avskräcker nu utländska investeringar i fonder och företag och på senare tid hörde vi om de globala sanktionerna mot Ryssland. På grund av dessa omständigheter har vi sett en ökad efterfrågan på likviditet i kinesiska och ryska investeringar.”

Med det sagt hävdar han att aktieägare med kopplingar till ryska investeringar nu undersöker sina strategiska alternativ. "Vi träffar också ledningsgrupper för teknikföretag som är intresserade av att minska engagemanget hos några av de ryska relaterade investerarna. Vi har inte sett "tvingade säljare"-dynamiken hittills, säger han och syftar på en situation där investerare är intresserade av att sälja till vilket pris som helst.

Med ett överflöde av utvärderingar från de senaste åren, föreslår fonden att det finns en ny metod för investerare att fastställa det inneboende värdet och rätt värdering för inträde. ”Alltför många fonder är passiva och har strikta värderingspolicyer som begränsar deras flexibilitet. Vi gör en aktuell värdering av företaget och förlitar oss inte bara på den sista omgången. Vi rör oss väldigt snabbt och tar två till tre dagar på oss för att fatta ett beslut när vi har den nödvändiga informationen. Det viktigaste är att fondens partners personligen utvärderar företagen och fonderna och delegerar inte uppgifterna till juniora analytiker utan personliga kopplingar eller erfarenheter.” Topor tillägger, "Vi använder historiska, cykelresistenta, offentligt jämförbara företag för att analysera företag inom alla expertområden. Vi fokuserar på mjukvaru- och internetindustrin som historiskt har handlat mellan 1-5 intäktsmultiplar beroende på tillväxtmomentum och lönsamhet. Idag har offentliga värderingar sjunkit från 12x terminsintäkter till 5x eller mindre sedan toppen i oktober 2021. Framöver, tillägger han, "förväntar vi oss att marknaden fortsätter att minska för att ge oss exceptionella köpmöjligheter under det kommande året."

De säger att att vara hoppfull innebär att vara osäker på framtiden, att vara öppen för möjligheter och att vara dedikerad till förändring från djupet av ditt hjärta. När det verkar som om den ekonomiska framtiden är ganska oförutsägbar kan det vara ett bra tillfälle att tänka om strategier, bedöma investeringar annorlunda och sätta nya mål. Framtiden kan komma snabbare än du tror.