Energisektorns prognoser för 2023

Jag gillar alltid att få in mina energiprognoser i början av januari, så det här är lite senare än normalt.

Förra årets förutsägelser var särskilt tuffa, eftersom Rysslands invasion av Ukraina verkligen gjorde energimarknaderna omkull. Det pågående kriget där kommer fortfarande att vara ett stort tema i år, och det lägger till en ytterligare utmaning till förutsägelserna.

Som alltid försöker jag hitta en balans mellan realistiska förutsägelser och de som är för uppenbara. Jag anser att diskussionen bakom förutsägelserna är viktigare än själva förutsägelserna. Det är därför jag ger en omfattande bakgrund och resonemang bakom alla förutsägelser. Det ger ytterligare sammanhang och ger ofta potentiella scenarier som kan få händelser att gå i en annan riktning än förväntat.

De viktigaste trenderna i år kommer att vara det pågående kriget i Ukraina, den fortsatta kampen för att tämja inflationen och energisektorns övergång till en framtid med lägre koldioxidutsläpp.

Med dessa faktorer i åtanke, nedan är mina förutsägelser för några av de betydande energitrender jag förväntar mig i år. Jag strävar alltid efter att göra förutsägelser som är specifika och mätbara. Vid årets slut finns det specifika mätvärden som indikerar om en förutsägelse var rätt eller fel.

1. Det dagliga genomsnittspriset för WTI 2023 kommer att vara mellan $83/fat och $88/bbl.

Eftersom olja fortfarande är världens viktigaste råvara, leder jag generellt sett ut med en förutsägelse om oljeprisets riktning. Jag gör denna förutsägelse genom att titta på utbud och efterfrågan trender, såväl som lagernivåer.

Enligt Energi Informationsadministration (EIA), det genomsnittliga dagliga priset för West Texas Intermediate (WTI) för 2022 var $94.90/fat, betydligt mer än jag förutspått. Detta berodde främst på kriget i Ukraina och efterföljande störningar på energimarknaderna.

När jag skriver detta är priset på WTI $82.03/bbl, och det har sakta stigit under den senaste månaden. Terminspriserna på olja i år trendar något nedåt under året och ligger för närvarande på 79.13 USD/fat för december 2023. Därför förväntar sig marknaden för närvarande inte några betydande störningar i år. Återigen, det är det aldrig. Priserna steg till slut långt över terminspriserna i januari under vart och ett av de senaste två åren.

Kommersiella råoljelager är nästan 20 % lägre än för ett år sedan. Den strategiska petroleumreserven (SPR), som tömdes förra året i ett försök av Biden-administrationen att tämja oljepriserna, är 37 % lägre än för ett år sedan. Biden Administration har indikerat en önskan att fylla på SPR, men administrationen vill inte betala nuvarande marknadspriser för olja. Den låga nivån på SPR är en hausseartad indikator och den ökar uppåtrisken på oljemarknaderna.

De globala lagren är också lägre än normalt, och efterfrågan på olja i Kina förväntas öka avsevärt i år. Alla dessa faktorer talar för ett tryck uppåt på oljepriserna. Även om jag inte tror att vi kommer att nå ett lika högt snitt som förra årets, tror jag att årsgenomsnittet kommer att vara något högre än det nuvarande priset.

2. USA:s totala oljeproduktion kommer återigen att öka och sätta ett nytt årligt produktionsrekord.

USA:s oljeproduktion steg förra året för första gången på tre år. Det här var en av 2022 förutsägelser som jag fick rätt. För närvarande är produktionen 4.6 % högre än för ett år sedan på 12.2 miljoner fat per dag (BPD), men fortfarande lite under 2019 års rekord på 12.3 miljoner BPD, och långt under månadsrekordet för november 2019 på 13.0 miljoner BPD.

Om vi ​​tittar på mönstret 2019 började det året på 11.9 miljoner BPD, före den nuvarande takten. Oljepriset låg på de låga 50 dollar då, långt ifrån var de är nu. Det skulle hävda att ett nytt oljeproduktionsrekord är inom räckhåll för i år.

Produktionen har dock planat ut de senaste månaderna. Oljeproduktionen är 12.2 miljoner BPD idag, men den var 12.3 miljoner BPD i september förra året. För att sätta ett nytt årligt produktionsrekord kommer produktionen att behöva öka med i genomsnitt ytterligare cirka 200,000 XNUMX BPD under resten av året. Det är inte utanför möjligheternas område.

Vidare finns det 27 % fler riggar som borrar efter olja än för ett år sedan. Vi har fortfarande inte återgått till nivåerna före Covid-borrningen, men den pågående återhämtningen i riggar kommer sannolikt att sprida sig till oljeproduktionen som fortsätter att växa under 2023.

Ärligt talat, det är en slant om detta kommer att översättas till ett nytt årligt oljeproduktionsrekord 2023, men jag kommer att slå vad om att vi ser något mer produktion i år än under föregående rekordår.

3. Det genomsnittliga naturgaspriset kommer att vara minst 25 % lägre än det var 2022.

Förra året den genomsnittliga Henry Hub naturgas spotpris sköt i höjden till $6.45/MMBtu, vilket var det högsta årliga genomsnittet på 14 år. Detta var en följd av Rysslands invasion av Ukraina, och den efterföljande tätheten på gasmarknaderna som skapade.

Det är inte mycket av en förutsägelse som tyder på att naturgaspriserna kommer att bli lägre i år. Det kommer de nästan säkert att göra. USA:s naturgasproduktion är för närvarande rekordhög och fortsätter att öka. Vi kommer med största sannolikhet att sätta ett nytt årsrekord i produktionen 2023.

Växande naturgasförsörjning kommer att hjälpa till att kompensera de brister som upplevs av europeiska länder som vanligtvis får naturgas från Ryssland. Den initiala förskjutningen var orsaken till fjolårets topp, men priserna hade sjunkit i slutet av året.

Jag tror att det är troligt att naturgaspriserna kommer att sjunka i år med minst 25 %.

4. För första gången på tre år kommer inte energisektorn att vara den bästa S&P 500-sektorn.

Det är lite roligt att tänka på alla prognostiker som skrev av energisektorn som döda för bara några år sedan. De senaste två åren har det blåst bort varannan sektor i S&P 500 och återvänt 55 % 2021 och 66 % 2022. För alla de organisationer som avyttrat era energiaktier, så var det ett kostsamt beslut.

Med undantag för en kollaps i olje- och gaspriserna tror jag att energisektorn kommer att få ett anständigt år. Men jag tror inte att det kan hänga med de senaste två årens takt. Det finns tecken på att andra sektorer börjar dra före energisektorn. Under de senaste 90 dagarna har energi bara varit den 7:e bäst presterande sektorn (av 11 sektorer), med en avkastning på +3.8 %. Det är bakom S&P 500 (+4.8 %) och långt bakom de tvåsiffriga vinsterna för kommunikationstjänster (+13.6 %), material (+12.6 %) och fastigheter (+11.1 %).

5. Invesco Solar ETF (TAN) ger en avkastning på minst 20 %.

Detta är en upprepning av en förutsägelse jag gjorde förra året.

Invesco Solar ETF (TAN) är baserad på MAC Global Solar Energy Index (Index). TAN investerar minst 90 % av sina totala tillgångar i de solenergibolag som utgör indexet. Det är därför ett bra riktmärke för solenergisektorn.

I augusti förra året hade TAN en avkastning på 18 % hittills. Stigande räntor drabbade dock marknaden hårt under andra halvåret, och den vinsten på 18 % förvandlades till slut till en liten förlust på året.

Ändå är de långsiktiga fundamenten för solsektorn sunda. Det råder ingen tvekan om att solenergisektorn kommer att fortsätta uppleva enorma tillväxttakt, både i USA och globalt. Detta är alltså, trots bakslaget 2022, en starkt rekommenderad sektor för långsiktiga investerare. Jag tror att vi kommer att avsluta året med minst 20 % avkastning.

Jag vill tillägga att jag gjorde en liknande upprepad förutsägelse för ConocoPhillips 2021. Före Covid gjorde jag i början av 2020 ConocoPhillips till ett av mina bästa aktieval för året. Jag förutspådde det skulle ge en avkastning på minst 20 % för året. Men Covid slog hårt mot energisektorn och ConocoPhillips stängde året ned med 37 % för året.

Men företagets grunder var fortfarande solida, trots pandemin. Så jag fördubblade mig 2021 och förutspådde att ConocoPhillips skulle återvända minst 30 % för året. Hur gick det? Aktier gav en avkastning på 87 % 2021.

Poängen här är att på lång sikt bör TAN-förutsägelsen hålla i sig, eftersom grunderna är bra. På kortare sikt kan saker hända som kastar av sig en förutsägelse. Men precis som ConocoPhillips gjorde 2021 (och 2022, när aktierna steg ytterligare 72%), tror jag att TAN kommer att studsa tillbaka fint.

Där har du mina prognoser för energisektorn 2023. Det kommer fortfarande att råda mycket osäkerhet kring Ryssland och Ukraina, och om ekonomin hamnar i en lågkonjunktur. Om vi ​​hamnar i en djup lågkonjunktur kommer oljeprisprognosen troligen att vara långt borta.

Som alltid kommer jag att betygsätta dem i slutet av året.