Bilförsäljningen i Europa kommer att öka under 2023, men vinsten kommer sannolikt att minska

Europas biltillverkare gladde investerare med starka vinstrapporter för 2022, men de kommer att höja ögonbrynen eftersom vissa experter ser försämrade vinstutsikter för i år.

Konsensussynen är att försäljningen i Västeuropa kommer att öka kraftigt i år till nästan 11 miljoner jämfört med förra året, men det lämnar fortfarande marknaden allvarligt brist på 14.29 miljoner före Covid 2019. Konsensus börjar dock vackla när lönsamheten faller mikroskopet.

Fitch Ratings pekar på att många stora tillverkare som Stellantis, Mercedes och BMW, spolar med kontanter, lanserar program för återköp av stora aktier, medan Renault återinförde en utdelning efter tre års mellanrum. Fitch förväntar sig att den totala vinsten förblir stark, förstärkt av uppdämd efterfrågan och fallande råvarupriser.

"Vi förväntar oss att lönsamheten förblir stabil, stödd av övergången till batteridrivna elfordon, uppdämd efterfrågan och lägre tillgängliga volymer på grund av pågående problem med leveranskedjan som ökar prissättningen för tillverkarna. Även om vi förväntar oss att prisvillkoren kommer att bli mer utmanande 2023, särskilt i Europa, tror vi att sänkta råvarupriser och förbättrad lagerhantering borde mildra den fortfarande höga inflationsmiljön och det svagare konsumentsentimentet, säger Fitch Group i ett uttalande.

Det är nyheter för investeringsbanken UBS, som ser en överutbudsmarknad som leder till svaga priser och vinsten per aktie sjunker med 40 % i år. Tesla har utlöst ett priskrig för elfordon, som sprider sig över de så kallade "legacy" biltillverkarna, sa UBS.

"(Tillverkarna) kommer sannolikt att se svårigheter med att upprätthålla prisdisciplin och hög mix, samtidigt som de förväntar sig att volymerna bara är oförändrade till något ökade från år till år med EBIT (vinst före räntor och skatt) som måttligt kommer att drabbas av lägre finansiella dotterbolags resultat och högre kostnader. Vi är försiktiga med alla massa (tillverkare) för 2023, samtidigt som vi föredrar mer cykelbeständiga lyxnamn och Tesla tack vare kostnads- och tekniskt ledarskap, säger UBS i en rapport.

Tysklands IFO-institut plockar också upp negativa vibbar i sin marsrapport.

"Särskilt (Fordon) tillverkare bedömer sin nuvarande situation som drastiskt sämre än föregående månad. Detta har förmodligen att göra med att köparna är väldigt försiktiga för tillfället, säger IFO:s chef professor Oliver Falck.

LMC Automotives regelbundna månatliga försäljningsrapport höjer sin västeuropaprognos lite för 2023 till en vinst på 7.9 % till 10.96 miljoner sedanbilar och stadsjeepar, upp från föregående månads prognos på plus 7.8 %. Men den medger att marknaden har några oroande egenskaper.

"Vi ser fortfarande utbudsbegränsningar dominera i år. Den underliggande efterfrågan står också inför utmaningar, med många västeuropeiska länder som för närvarande står inför lågkonjunktur och svag tillväxt därefter. De senaste månaderna har dock konsumentsentimentet blivit lite mindre pessimistiskt, och med en orderstock ser vi fortfarande att en snabbare återhämtning i produktionen i år skulle stödjas av efterfrågan. Det är dock fortfarande uppenbart att stigande levnadskostnader och förhöjda inflationsnivåer över hela regionen utgör en nedåtrisk för våra prognoser”, heter det i rapporten.

Under tiden, när vi vänder oss till vinstsidan, pekar LMC-analytikern Peter Kelly på några olycksbådande utvecklingar.

I en rapport med titeln "En förändring i fordonsförmögenheter är på väg", säger Kelly att ökningen av priserna på nya fordon i USA och Europa och tillverkarens totala lönsamhet närmar sig ett slut.

"Vid någon tidpunkt, möjligen senare i år, men osannolikt tidigare än så, bör stigande utbud möta fallande efterfrågan," sa Kelly.

Kelly tvivlar på tillverkare som säger att de aldrig kommer att återvända till de gamla dåliga sätten att offra vinster för volym.

"Vi är inte övertygade av denna logik och förväntar oss att konkurrensen på marknaden kommer att bli en viktig faktor när obalansen mellan utbud och efterfrågan försvinner. Det kommer att krävas en modig (tillverkare) för att stå vid sidan om och leda en betydande förlust av marknadsandelar till en aggressiv konkurrent som är villig att leverera snabbare och/eller till bättre priser. Det kommer bara att krävas en eller två stora (tillverkare) för att förändra vilken marknad som helst – och föreställningen att branschen skulle kunna disciplinera sig själv utan samverkan, vilket skulle dra till sig seriös lagstiftningsuppmärksamhet, kan i stort sett avfärdas”, sa Kelly.