Europeiska biltillverkare kommer att rapportera imponerande vinster, men kriget förstör kortsiktiga utsikter

Europas biltillverkare kommer att rapportera starka vinster för det första kvartalet under de kommande veckorna, men euforin för 2022 baserad på döden av coronavirus-pandemin har tillfälligt begravts av det rasande kriget i Ukraina och understödd av stammar i leveranskedjan, chipbrist och en förnyad utbrott av covid i Kina.

"Vi kom in i året extremt hausse baserat på potentialen för '22 att vara den tydliga början på en +25-30% flerårig produktionsuppgång. Vad gick fel – allt”, sa investeringsforskare Evercore ISI i en rapport.

Evercore ISI sa att kombinationen av produktionsnedskärningar och höjda råvarupriser till följd av Ryssland/Ukraina-kriget, utöver de nu ökande riskerna för Kinas covid, tvingade företaget att väsentligt sänka prognoserna för vinst per aktie för 2022. Men man är övertygad om att bilsektorn har en stark framtid.

"Vi är fortfarande positiva när det gäller utsikterna för en flerårig bilcykel, men nu ser vi att gruppen är i limbo tills en rysk/ukrainsk konfliktlösning uppstår", heter det.

Problemet i Kina blir allt större för tillverkarna eftersom dess hårda Omicron-låsningar stoppar leveranskedjorna.

Reuters brytande åsikter kolumnen sa att timingen är hemsk.

"Krigsutbrottet i Ukraina har också gjort livet svårare. Biltillverkare stod redan inför en förödande brist på nyckelkomponenter som halvledare, såväl som skyhöga priser på råvaror. Batterier kostar till exempel så mycket som 20 % mer, enligt (investeringsforskaren Bernstein). För biltillverkare kan år 2022 bara vara ett annus horribilis att konkurrera med 2020, säger Breaking Views krönikör Katrina Hamlin.

Investmentbankiren UBS ser också en solid uppsättning resultat för första kvartalet för branschen, med Mercedes och Tesla
TSLA
överträffar alla andra men leverantörer fortsätter att lida av produktionsnedskärningar.

"I ljuset av de senaste leveransstörningarna i Kina och Ryssland/Ukraina-konflikten kommer tonen sannolikt att förbli försiktig över hela linjen, och till och med (tillverkarna) första kvartalstakt (av prognoser) kommer sannolikt inte att skingra oro över efterfrågeförstöring och marginalpress efter 2022. Den senaste ordertrenden har dock förblivit stabil för (tillverkarna) baserat på våra kontroller”, sa UBS i en rapport.

Den europeiska marknadsledaren Volkswagen har redan publicerat en preliminär rapport som visade att rörelseavkastningen på försäljningen under första kvartalet steg till 13.5 % under det första kvartalet från 7.7 % under samma period 2021, medan rörelsevinsten före specialposter nådde 8.5 miljarder euro (9.2 miljarder USD). ) under perioden. VW sa att 3.5 miljarder euro av detta berodde på råvarusäkringar efter stigande råvarupriser. VW varnade för att Ryssland/Ukraina-konflikten kan ha en negativ inverkan på dess verksamhet, och det varnade förra månaden för att dess prognos att försäljningsintäkterna skulle öka mellan 8 och 13 % 2022 nu var i riskzonen.

Industrin i Västeuropa har obevekligt tvingats dra ner på ljusa utsikter för 2022. I början av året förutspådde branschkonsulterna LMC Automotive att försäljningen skulle fortsätta med sunda 8.6 %. Men den oväntade invasionen av Ukraina av Ryssland såg en korrigering till plus 3.6 % och nu är prognosen för en knappt märkbar vinst på 0.4 % 2022 till 10.63 miljoner, långt ifrån 2019 års topp på 14.29 miljoner före covid. Västeuropa omfattar alla de stora marknaderna i Tyskland, Storbritannien, Frankrike, Spanien och Italien.

Branschen har också varit begränsad i utbudet, främst på grund av chipbrist, vilket resulterat i en stor orderstock och låga återförsäljarlager.

Förhoppningarna om att chipbristen kan vara över 2022 måste revideras. VW har sagt att de inte förväntar sig en återgång till normalitet förrän 2024. BMW har sagt att 2023 kommer det sannolikt att finnas en "grundläggande brist".

Efter bilindustrins långa avstängning var halvledartillverkarna tvungna att leta efter kunder på andra ställen och hittade många villiga kunder inom spelindustrin, som i sig blomstrade eftersom många människor i väst hade tid på sig på grund av låsningar. När biltillverkarna bestämde sig för att det var dags att starta om produktionen hade deras chiptillbehör tagit slut. Dyr ny kapacitet kommer att behöva tillföras och det kan ta år.

Men UBS sa att situationen kan förbättras tidigare, men av negativa skäl, åtminstone för massmarknadssektorn.

”Vi är ännu inte övertygade om att spåntillgången fortfarande kommer att vara knapp nästa år, på grund av risken för lägre efterfrågan. Vi tror att premiumsegmentet sannolikt kommer att vara mer motståndskraftigt än masssegmentet, säger UBS.

Batteridrivna elfordon kommer också att besparas från störningar, men halvledarproblemet kommer att ersättas av oro för batteritillgängligheten under de kommande åren.

Investeringsforskaren Jefferies sa att de blir oroliga för bil- och stadsjeepar överkomliga priser på grund av inflation och brister med sannolikhet att tillverkarna kommer att behöva höja priserna för att bibehålla vinstmarginalerna, samtidigt som konsumenternas förtroende och disponibla inkomster pressas.

Evercore ISI förblir dock hoppfullt för solbelysta högland om kriget tar slut snabbt.

"Post-konfliktlösning ser vi ett mycket starkt argument för att andra halvan av 2022 till 2023 liknar de gyllene åren 2013/2014", stod det.

Försäljningen av nya bilar i västra Europa ökade med 5 % under 2014, det bästa resultatet sedan 2009 och växte till 12.1 miljoner. Försäljningen var dock fortfarande 2.7 miljoner lägre än 2007 års topp.

Kommande resultat för första kvartalet inkluderar Renault (22 april), Mercedes (27 april), Ferrari och VW (4 maj), Stellantis och BMW (5 maj) och Tesla (i morgon).