Europas självförvållade oljekris och saudierna skrattar sist med USA

Oljeproducenterna är i pole position. Europa ser alltmer ut som en 120-kilos svagling som inte kan hålla lamporna tända. Och USA, som producerar en stadig ström av olja och gas nuförtiden och får lite inflationslindring på bensinstationen, kan ha sålt Raytheon-missiler för olja.

Europa är för närvarande känt för två saker för tillfället: bondeprotester och att skjuta sig själv i foten för att skapa sin inhemska energikris. Saudiarabien och Ryssland skrattar så att säga hela vägen till banken.

Till exempel, på tisdagen, rapporterade Saudi Aramco att nettovinsten nästan fördubblades, en ökning med 90% under andra kvartalet jämfört med samma period för ett år sedan. Allt detta är tack vare att Europeiska unionen förbjuder rysk olja och gas, vilket skapar ett fiasko för olje- och gashandlare och försäkringsbolag som inte är intresserade av att få böter för att ha brutit mot sanktioner. Klimatbesatta stater som Tyskland övervägde till och med att använda kol för att hålla lamporna tända. Sådan var den fall i juni. Tyskland använder definitivt kol istället för gas, enligt DW.

Enligt TradingPlatforms.com samlade Saudi Aramco in 48.4 miljarder dollar under kvartalet, en ökning med 90 % från förra året tack vare högre oljepriser. "Saudi Aramco är bara den senaste i en lång rad oljejättar som tillkännager stora vinster i år. ExxonMobilsXOM
vinsten uppgick till exempel till 17.6 miljarder dollar under andra kvartalet”, säger Tradingplatforms analytiker Edith Reads.

Under tiden, sa Gazprom på tisdagen att europeiska gaspriser kan gå upp med 60 % till över 4,000 1,000 USD per XNUMX XNUMX kubikmeter i december. Företagets export till Europa, dess huvudmarknad, är ner med 36% på grund av sanktioner mot ryska statsägda företag som straff för kriget med Ukraina.

Någon industri analytiker förväntar sig att naturgaspriserna kommer att bryta $10 per miljon BTU under de kommande veckorna då det står klart att det blir brist i vinter. Senast priserna steg över $10 var i juli 2008. Detta är en enorm motvind för europeiska marknader.

Oljepriserna har fallit, vilket har sänkt bensinpriserna. Vissa ser dock detta som tillfälligt.

"Vi befinner oss i en långsiktig strukturell tjurmarknad för olja," sa Schork Groups rektor Stephen Schork Yahoo Finance på tisdag. "I slutet av året skulle jag misstänka att dessa priser kommer att vara tillbaka i det intervallet $100 till $125, som vi har sett under första halvåret i år."

Saudiarabiens Get Last Laugh

President Biden kan förklara en liten diplomatisk seger efter beslutet den 3 augusti OPEC-Plus att öka oljeproduktionen med 100,000 XNUMX fat per dag (bpd) med start i september. Å ena sidan validerade det hans juliresa till Jeddah eftersom Saudiarabien tycks gå igenom sin pantsättning att öka produktionen.

Det verkar dock som att Saudiarabiens ledare fick övertaget av Washington. Vad de gav i eftergifter uppvägs mer än väl av vad de har skördat i belöningar, och allt till nackdel för strategiska amerikanska intressen.

Det nya OPEC-plus-avtalet ökade produktionen med en försumbar en tiondel av 1 procent av den globala efterfrågan på olja – en "avrundningsfel" med en analytikers ord.

Saudiarabien och Förenade Arabemiraten, de två OPEC-medlemmar som har störst kapacitet att pumpa mer olja, kommer att öka sin produktion med endast 26,000 7,000 och XNUMX XNUMX bpd, medan Ryssland, vars energiexport är sanktionerad, kommer att lägga till 26,0000 XNUMX bpd på marknaden.

Sanktioner mot Ryssland har skadat dess ekonomi, men oljepengarna flödar. Ryssland och den saudiska regeringen har kommit närmare. Det är känt i Washington att kungariket kommer bättre överens med Kreml än det gör med Biden-administrationen.

I början av kriget i Ukraina letade Washington under stenar och stenar för att se om de kunde hitta bevis på att Kina backade Rysslands sanktioner på finansmarknaden genom att ge dem mjuka affärsuppgörelser. Några blev kända, som garanterade veteköp och en gasledningsaffär som troligen var på gång innan ryska stridsvagnar rullade in i Ukraina.

Men att notera är att den saudiska regeringen var lika villig att hjälpa till. De fördubblade sina import av rabatterad eldningsolja från Moskva, som den använder för att generera inhemsk kraft, vilket frigör sina råoljeleveranser för att sälja med högre marginaler till euron i norr.

Saudi Aramco fick det bästa av två världar: de lugnade Biden med en blygsam produktionsökning så att han kunde deklarera en vinst samtidigt som han köpte billiga ryska importer för att komplettera deras marknad. USA gör inget buller om det. Samtidigt böjer sig européerna bakåt för att marknadsföra sitt förakt för rysk olja och gas.

Det är värt att notera att mycket av detta är teater eftersom européerna köper rysk naturgas. Volymerna kan vara lägre, men de delar säkert ut mer pengar än de gjorde för ett år sedan. Den här tweeten nedan kommer från Robin Brooks, chefsekonom vid Institute of International Finance i Washington.

På augusti 15, sa Gazprom det skulle skicka 41.9 miljoner kubikmeter gas i rörledningar till Europa genom Ukraina.

Okej, du kan ha dina Patriotmissiler

I februari 2021, Bidens första hela månad i Vita huset, förbjöd den nya administrationen offensiv vapenförsäljning till Saudiarabien. Innan han åkte till Riyadh i juli sa Biden-administrationen att förbudet skulle kunna hävas om Saudiarabien slutade slåss med Jemen bredvid.

Den 3 augusti sa utrikesdepartementet att ett avtal om försvarskontrakt skulle kunna gå igenom, enligt ett uttalande från Försvarets säkerhetssamarbete. Saudiarabien kommer att köpa 300 Raytheon Patriot-missiler för mer än 3 miljarder dollar.

Även om Washington aldrig skulle säga det, ser det ut som att den här oljeaffären inträffade för att USA hävde sitt förbud mot försäljning av offensiva missiler. Åtminstone förlängdes vapenvilan med Jemen, vilket gav USA en chans att säga att det var en bra affär: vi fick mer olja, Jemen fick fred, Saudi fick sitt försvarskontrakt, Raytheon tjänar 3 miljarder dollar.

Som ett resultat av den affären trendar oljepriset nedåt. Spekulanter som drev upp priserna i slutet av andra kvartalet har inkasserat. Marknaden har jämnat ut sig, för nu.

Prognoser för oljemarknaden

Inom investerarprat på sociala medier och på Wall Streets vattenkylare är oron att medan de globala oljepriserna har återgått till invasionen före Ukraina nivåer, dessa beror inte alla på Biden-Saudi-avtalet.

Den globala ekonomin bromsar in. Kina är i tuff form. Den amerikanska ekonomin befinner sig i en teknisk recession.

Dämpar den globala efterfrågan har hållit locket på oljeterminer för nu. Men om Stephen Schork har rätt, kommer den tillfälliga prisnedgången sannolikt inte att vara länge.

OPEC förväntar sig global efterfrågan för att oljan ska överstiga ökningen av utbudet med 1 miljon fat om dagen nästa år.

Internationella energibyrån i Paris förväntar sig att efterfrågan på olja fortsätter att öka mot pre-pandemi uppskattningar. Betyder en någorlunda rak linje uppåt, även när västmakterna, med Europa i spetsen, försöker sig på att nå noll koldioxidutsläpp till 2030.

Enligt OPEC skulle dess medlemmar behöva tillhandahålla i genomsnitt 30.1 miljoner fat per dag 2023 för att balansera utbud och efterfrågan, vilket är över en miljon fat per dag mer än vad medlemsländerna producerade i juni.

Med tanke på de ekonomiska stridigheter som orsakas av sanktioner har Ryssland ingen brådska att överproducera.

Med tanke på att Europa har ägnat de senaste åren åt att berätta för saudierna att de inte vill ha dess smutsiga bränsle längre, har saudierna ingen brådska med att sälja sin olja till dem och de skulle hellre bryta avtal med kineserna.

Den goda nyheten här är att USA, inte en OPEC-medlem, kan klara detta bättre än Europa.

Europas beslut att lägga ner oljehandeln med Ryssland ledde helt enkelt till en förändring av handelsvägarna: Saudierna skickade mer av sin olja till världsmarknaderna samtidigt som de importerade rysk olja för hemmabruk. Tack vare detta arrangemang, Rysslands ekonomi minskade endast med 4 % under det andra kvartalet när tidiga uppskattningar var för tvåsiffrig kontraktion och en djup lågkonjunktur.

Dessutom har Ryssland gått om Saudiarabien som den största exportören olja till Kina, och Indien har ökat sin import av rysk råolja från nästan ingenting till mer än 760,000 XNUMX fat per dag.

Det finns små chanser att Bryssel eller Washington kan övertyga Saudiarabien att flytta bort från Ryssland. De kommer att fortsätta med den ryska importen samtidigt som de säljer sin premiumolja till ett fruktansvärt Europa, med en förkärlek för självskada. Dessutom skulle ett öppet avbrott med Ryssland förstöra OPEC-Plus-arkitekturen, vilket är avgörande för att upprätthålla en viss del av global prisstabilitet.

USA skulle göra klokt i att använda sin inhemska olje- och gasförsörjning för att fylla på reserver istället för att sälja den till européerna, som föredrar vindkraft och kinesisktillverkade solpaneler.

Slutligen har Saudiarabien och andra OPEC-medlemmar klargjort att varje meningsfull ökning av oljeproduktionen för väst för att kompensera för minskat utbud från Ryssland kommer att kräva betydande investeringar uppströms. Det finns ingen anledning för dem att klara det. De klarar sig bra utan det. Deras folk ransonerar inte energi eller gör upplopp på grund av höga bränslekostnader.

Citerar “orealistisk energipolitik,”Saudiarabiska tjänstemän noterade att avvägningen mellan förnybara energikällor och fossila bränslen är ett felaktigt val.

Jamie Dimon, VD för JP Morgan, sa något liknande under helgen. "Varför kan vi inte få det genom våra tjocka skallar att...det är inte emot klimatförändringarna för Amerika att öka mer olja och gas," sade han. (Det ser ut som att JPM:s ESG-poäng precis sjönk med 100 poäng...)

Övergången till sol och vind är en långsiktig process. Tyskland gör klokt i att hålla sig till kärnkraft. Kina är laddad med ny kärnkraft växter på gång. Men under tiden, bara genom en snabb och intensiv utveckling av olja och naturgas kan Europa minimera de ekonomiska effekterna av deras anti-ryska politik, en politik de fått från Washington.

Tillbaka i Washington kommer Bidens besök i Saudiarabien och augusti OPEC Plus inte att rädda Europas allierade, och det är oklart om det kommer att hålla bensinpriserna på en lägre trend där. Det kan kräva en fullständig lågkonjunktur, något många på marknaden fortfarande förutspår.

Om USA inte vill vara som Europa och menar allvar med att sätta stopp för sina allierades dubbelspel, då måste de göra tuffare och mer avgörande val om sin energiframtid snarare än att gå all-in på en post-fossila bränsleekonomi. Investerare är inte dumma. De kommer att se till den ekonomi där energikostnaderna är billigast. Företags- och portföljpengar kommer att gå dit.