Utveckling av olje- och gasskifferboom verkar redo för uppsving för M&A

"Skala är lika med relevans" är en rådande tema i den amerikanska olje- och gasskiffervärlden för närvarande, och Devon energiDVN
fick skala i Eagle Ford-spelet i södra Texas den här veckan med ett förvärv på 1.8 miljarder dollar Validus energi. Det är en sällsynt affär på flera miljarder dollar under ett år då utblåsningen av råvarupriserna under 2022 har bromsat takten i fusioner och förvärv (M&A) när potentiella köpare försöker slå sina armar runt den potentiella livslängden för det nuvarande prisparadigmet .

Energianalys- och underrättelseföretag Enverus rapporterade förra månaden att det totala värdet av USA:s skifferförvärv och förvärvsverksamhet hade sjunkit till 12 miljarder USD under andra kvartalet 2 och att aktivitetstakten hittills hade avtagit avsevärt från de första två kvartalen 2022. "Som förväntat, En ökning av råvarupriserna som följde på Rysslands invasion av Ukraina stoppade tillfälligt M&A eftersom köpare och säljare var oense om värdet på tillgångar, säger Andrew Dittmar, chef för Enverus Intelligence Research. "Höga priser uppmuntrade dock också riskkapitalbolagen att testa vattnet för M&A. Även om inte alla som går in på marknaden får vad de anser vara ett lämpligt erbjudande, är det tillräckligt för att driva blygsamt aktiva uppströms M&A.”

Ledningen på Devon har uppenbarligen beslutat att nu är en bästa tid för tillväxt inom skiffersektorn, med tanke på att Validus-affären representerar dess andra stora förvärv av skiffertillgångar under de senaste veckorna. Tidigare i somras tillkännagav den Oklahoma City-baserade skifferjätten ett förvärv av 885 miljoner dollar av Williston Basin-arealen från RimRock Oil & Gas.

Trots motvinden orsakad av den nuvarande volatila prismiljön kunde Devon och Validus komma överens om en affär för den senares 42,000 32 tunnland netto i Karnes County, i centrum av Eagle Ford-spelet som sträcker sig över 2021 län i södra och centrala Texas. Validus hade förvärvat arealen under en lägre prismiljö XNUMX fr.o.m OvintivOVV
(tidigare Encana) för bara 880 miljoner dollar. Vid tidpunkten för den transaktionen uppgick produktionen från arealen till 21,000 2 fat oljeekvivalenter per dag (boe/d). Under det mellanliggande året kunde Validus höja den produktionsnivån med 3/35,000, till XNUMX XNUMX boe/d. Som ett resultat hade företaget fått den skala som krävs för att göra det till ett främsta övertagandemål för en större skifferfisk.

I ett e-postmeddelande sa Dittmar att för de flesta uppströmsskifferproducenter är det meningsfullt att rikta in sig på mogna tillgångar som denna i den nuvarande miljön. "Företag vill fånga så mycket värde som möjligt samtidigt som råvarupriserna är höga och att lägga till fat som redan är online är det säkraste sättet att göra det", sa han. "Det matchar också investerarnas preferenser för omedelbar kapitalavkastning eftersom det är lätt att visa sikte från en affär som denna med dess starka kassaflödestillväxt och en boost till utdelningar och återköp."

Han tillade att den relativa löptiden för Validus-tillgångarna inte betyder att de saknar framtida utvecklingspotential, och sa att de "fortfarande har outnyttjat lager och potentialen att återbesöka äldre brunnar med refracs."

För skiffer-oinitierade är en "refrac" tekniken att gå tillbaka in i ett befintligt borrhål och utföra en andra eller till och med tredje hydraulisk sprickningsprocess för att ytterligare bryta upp berget som bildar skiffer och vrida ytterligare produktion från brunnen. Det är en teknik som har vuxit i popularitet i år eftersom försörjningskedjorna har blivit knorrade, oljefältsarbete har blivit begränsad och stålrör och annan nödvändig utrustning för att borra nya brunnar har blivit allt mer kostsamma och få.

Som har varit fallet i alla tidigare oljeboom var som helst i världen under de senaste 170 åren, utvecklas formeln för framgång för amerikansk skiffer ständigt. Många branschkritiker hånade tanken på refracs i Eagle Ford för bara ett decennium sedan och hävdade att de skulle vara oekonomiska och kanske till och med tekniskt omöjliga för formationen. Idag blir tekniken positivt trendig, kassaflödeshöjande och additiv till aktieägarvärdet.

I sitt e-postmeddelande sa Dittmar "Den nuvarande råvaruprismiljön har lett till en våg av tillgångserbjudanden från private equity-ägare när deras sponsorer vill ta ut pengar." Eftersom potentiella köpare ser på att växa via förvärv istället för borrkronan och blir mer övertygade om vart priserna kan vara på väg i framtiden, kan takten för M&A i amerikansk skiffer vara på väg att accelerera.