(Bloomberg) — Exxon Mobil Corps ambitiösa plan att storma energihandelsvärlden får en skeptisk reaktion från erfarna marknadsobservatörer som säger att oljejätten kan vara en formidabel fiende – men bara om den tar risker har det inte varit villig att mag innan.
Mest lästa från Bloomberg
Exxons utbud av fysiska tillgångar och enorma balansräkning ger det fördelar jämfört med till och med världens främsta handelshus, som har skördat rekordvinster sedan pandemin. Men dess planer är alltför bekanta för handlare som har sett det vada in och ut ur handel under de senaste fem åren, enligt mer än ett dussin branschfolk.
Hur mycket risk Exxon tar, hur mycket förlust det tolererar och hur mycket det betalar ut för topptalanger - överväganden som sällan förknippas med den konservativa oljejätten - kommer att vara nyckeln till dess framgång, sa de.
Exxon har "potentialen att bli stor, men att inse den potentialen är inte en lätt sak att göra", säger Craig Pirrong, professor i finans vid University of Houston. "Det är fortfarande en öppen fråga hur engagerade de kommer att vara. BP, Shell och Glencore och andra har hållit fast vid det genom upp- och nedgångar. Exxon har inte gjort det."
De etablerade handelshusen hotas sällan av uppstickare. Glencore Plc, Trafigura Group och Vitol Group, såväl som BP Plc och Shell Plc, har decennier av erfarenhet av att navigera i marknadsvolatilitet, och de har skapat interna system och analyser som är svåra att replikera. Hög marknadsvolatilitet och en mängd aktivt handlade derivatkontrakt innebär att det finns gott om vinster även om nya aktörer lyckas.
Men den globala bredden av Exxons verksamhet och tillgång till marknadsinformation – nyckeln för alla handlare – är oöverträffad. Exxon är också i jämnhöjd med kapitalet för att backa upp stora handelspositioner efter att ha noterat en rekordvinst på 59 miljarder dollar förra året.
Det är ett "stort strategiskifte för Exxon", säger Rebecca Babin, senior energihandlare på CIBC Private Wealth Management. "Det borde vara en mycket naturlig förlängning av deras pågående verksamhet, men konkurrensen är hård."
En taleskvinna för Exxon hade inga kommentarer utöver gårdagens tillkännagivande.
Handel är inte en helt ny affär för Exxon. Det gjorde ett första, begränsat utfall 2018, när det anställde konsulter och samlade in personal, inklusive några högprofilerade handlare, från etablerade butiker samtidigt som de satte upp handelsgolv nära Houston och i Leatherhead, en pendlarstad strax utanför London.
Men ansträngningen vacklade under pandemin, när Exxon redovisade förluster medan rivalerna tog betydande avkastning.
Exxons senaste expansion håller på att ta fart. Företaget har gjort en rad externa anställningar under 2023 och markerade förra året sitt bästa handelsresultat någonsin. Exxon har också försökt att centralisera handlare i London i år för att attrahera och behålla talanger.
I ett mejl till anställda på torsdagen sa företaget att det fokuserar på att "i slutändan leverera branschledande handelsresultat." Den nämnde inte anställningsmål, hur mycket kapital den planerar att distribuera eller strategiska mål för verksamheten.
Kompensation kommer att vara nyckeln eftersom marknaden för talang för råvaruhandel är trång, med särskilt hedgefonder som förstärker sin närvaro. Handlares lön är tungt vägd mot årliga bonusar, som ofta ger dem minst 10 % av pengarna de tjänar till sitt företag. Exxon betalar inga årliga kontantbonusar till de flesta av sina anställda utan erbjuder istället höga grundlöner och en generös pension.
Men verkställande direktör Darren Woods har visat att han är villig att avvika från traditionen. Förra året utökade han antalet anställda som var berättigade till begränsade aktier nästan tredubblades och tilldelade amerikanska arbetarhöjningar som överträffade inflationen, utöver en engångsökning halvårsskiftet.
Exxons inställning till risk kan vara ännu mer avgörande. Oljejätten drivs av ingenjörer som har fokuserat på att bygga eller köpa de billigaste tillgångarna och driva dem effektivt, snarare än att satsa på råvarupriser. Det har skapat en kultur motvillig att ta prisrisk och med låg tolerans för misslyckanden.
Ändå ger Exxons globala verksamhet en unik insyn i nästan varje hörn av energimarknaden, från pipelineflöden i Nordamerika, till fartygsrörelser i Mellanöstern och efterfrågan på raffinerade produkter i Asien.
Att omedelbart förstå hur priserna kommer att påverkas av förändringar i fysiska flöden, såsom ett raffinaderiavbrott, kan innebära vinster för miljontals dollar. En handlare skämtade om att Exxons marknadsinformation är så omfattande att motparternas satsningar skulle uppgå till gissningar i jämförelse.
"Du kan inte slå marknaden om du inte har någon form av fördel," sa Pirrong. "Exxon har enorm potential på grund av det globala fotavtrycket. Utmaningen är att göra den informationen tillgänglig för handlare på ett sätt som de kan handla lönsamt."
–Med hjälp av Sheela Tobben.
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/exxon-trading-ambitions-mean-culture-145338867.html