(Bloomberg) — Medan aktieplockande investerare väntar och försöker bestämma sitt nästa marknadsdrag, har deras datordrivna motsvarigheter ingen sådan lyx.
Mest lästa från Bloomberg
Quanternas taskmasters – trendlinjer på diagram och volatilitetsmål – tvingar dem till en samlad köprunda, precis som obligationsmarknaden skapar ny huvudvärk för traditionella penningförvaltare.
En pool av regelbaserade pengar, Commodity Trading Advisors, köpte 12 miljarder dollar i aktier på torsdagen och fredagen, per Nomura Holdings Inc., vilket hjälpte S&P 500 att studsa bort från en teknisk riskzon. CTA:er kan köpa ytterligare 80 miljarder dollar om globala aktieindex stiger med cirka 2%, enligt företaget.
Hos Goldman Sachs Group Inc. uppskattar Scott Rubner att kohorten kan ta upp runt 40 miljarder dollar under nästa månad om indexen stänger i stort sett oförändrade - och så mycket som 74 miljarder dollar om förra veckans framsteg fortsätter.
Trendföljare för snabba pengar som CTA:er hålls fram som potentiella momentumgeneratorer, hjälpt av dämpad aktievolatilitet. Samtidigt sitter människor i investeringsvärlden till stor del vid sidan om fortsatt osäkerhet om huruvida ekonomin och företagens vinster kommer att falla isär på grund av aggressiva Federal Reserve-åtgärder.
Faktum är att i Deutsche Bank AG-data överträffade aktieexponeringen för systematiska investerare förra månaden den för diskretionära fonder för första gången på nästan 18 månader.
"CTAs har generellt höjt sin aktieexponering i vår uppskattning eftersom trendsignaler i stort sett har förblivit positiva och lägre volatilitet tillåter dem att utöka allokeringarna", säger Parag Thatte, en Deutsche Bank-strateg.
Den divergerande positioneringen belyser något av en dragkamp på aktiemarknaden mellan tekniska och fundamentala krafter. Å ena sidan har signaler om momentum och volatilitet drivit investerare som CTA:er att fortsätta köpa aktier, vilket ger bränsle till uppsidan. Å andra sidan ses nyårsrallyt som lyfte S&P 500 så mycket som 17 % från sin lägsta i oktober – och trotsade fallande intäkter – av många som en fälla för björnmarknaden.
Men för närvarande ser till och med Morgan Stanleys ärkebjörn Michael Wilson ett fall för en kortsiktig studs, delvis tack vare det senaste rallyt över 200-dagars handelsgenomsnittet.
"Det sammanfattar marknadsstämningen ganska bra, men lämnar oss med den mycket viktiga frågan om vem som har rätt," skrev Steve Sosnick, chefsstrateg på Interactive Brokers, i en anteckning. "De tekniska gör ett gediget jobb med att guida oss genom det senaste momentum-drivna rallyt som vi har sett sedan början av året. Den större frågan är om de guidar oss till den riktiga slutdestinationen."
CTA:er köper och säljer vanligtvis beroende på trender i prismomentum och volatilitet, bland annat. Det betyder att kohorten skulle kunna gå över till att sälja aktier istället om trenderna vänder, med Nomura som uppskattar en avyttring på 28 miljarder dollar om index faller 2%.
S&P 500 stängde oförändrat måndag efter att ha stigit så högt som 0.8 % vid ett tillfälle, efter den bästa veckan för aktier på en månad. Samtidigt svävar Cboe-volatilitetsindexet runt de lägsta nivåerna när aktierna steg i början av året.
Fed-ordförande Jerome Powells två dagar långa vittnesmål inför kongressen och fredagens jobbrapport kommer att sätta tonen för aktier den här veckan. Valutahandlare har nyligen ökat sina ränteförväntningar högre på tecken på het inflation och en stram arbetsmarknad, vilket sporrar vissa Fed-tjänstemän att fundera över fördelarna med en ny höjning med 50 punkter under marsmötet.
Den aggressiva prissättningen är en anledning till att Christopher Harvey, chef för aktiestrategin på Wells Fargo, ser ett argument för motståndskraft mot aktier åtminstone på kort sikt.
"Vi ville ta den andra sidan av lägre aktiekurser och mer hökiska Fed Fund-förväntningar eftersom bara en liten förändring i uppfattningarna sannolikt skulle poppa aktier", sa Harvey. "Vi tror att det finns mer uppsida på kort sikt."
Mest lästa från Bloomberg Businessweek
© 2023 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/fast-money-quants-buying-stocks-211947324.html