(Bloomberg) -
Storbritanniens snabba nedgång från stabilitet till kris hotar att avslöja bräckligheten i de globala ansträngningarna för att krossa inflationen, vilket ökar det kaosspöke som sprider sig över finansmarknaderna.
Volatiliteten har stigit till den högsta nivån sedan mars 2020 på valuta- och obligationsmarknaderna. Bank of Americas globala marknadsriskindikator för korsande tillgångar hoppade också till en nivå som inte setts sedan pandemins början. Nuvarande och tidigare regeringstjänstemän i USA varnade för potentiell spridning.
"Rädsla är smittsam", säger Ben Kumar, senior investeringsstrateg på Seven Investment Management LLP. "Högre obligationsvolatilitet i Storbritannien orsakad av fondlikvidationer leder till försäljningar i pund på grund av instabilitet, vilket föranleder brittiska aktieutflöden, vilket leder till parallella försäljningar över hela världen."
Händelser som Rysslands fallissemang 1998 och, på senare tid, Greklands skuldkris visar hur enskilda länder kan utlösa en större finansiell oro. Rädslan den här gången är att Storbritanniens problem visar hur snabbt spänningarna mellan penning- och finanspolitiken kan bryta ut. Centralbanker som för en aggressiv kamp mot inflationen äventyrar svårvunna ekonomiska återhämtningar.
Den brittiska regeringen kan ändra kurs, men för tillfället visar den ingen benägenhet att revidera sin budgetplan efter att ett paket med skattesänkningar fick pundet att falla och fick Bank of England att ingripa på obligationsmarknaden.
Tidigare finansminister Lawrence Summers liknade mängden risker som den globala ekonomin konfronterade med sommaren före krisen 2007, med Storbritanniens nuvarande problem bara ett exempel på potentiella sammanbrott.
Läs mer: Pensionsproblemet som hotade att förstöra den förgyllda marknaden
Valutavolatiliteten över marknaderna förblev hög på fredagen även efter att pundet återhämtade nästan alla sina förluster efter Bank of Englands löfte att göra obegränsade köp av obligationer med längre löptid. Tioåriga amerikanska obligationsräntor har rört sig i takt med brittiska gilts hela veckan.
"Volatilitet i valuta skapar en uthållig volatilitet i statskassan, och gör också meddelanden och policyskiften från centralbanker desto lättare för marknaderna att ifrågasätta", skrev Michael Purves, grundare av Tallbacken Capital Advisors i en anteckning. "I förlängningen kommer detta att göra varaktiga riskköp av tillgångar desto mer utmanande."
Pundet förnyade sin nedgång efter att det visade sig att premiärminister Liz Truss regering inte har några planer på att ge efter för trycket från marknaderna eller lyssna på Internationella valutafondens råd. Truss skyller på Rysslands krig i Ukraina som händelsen som har raserat globala marknader.
"Det brittiska politiska debaclet har varit en stor drivkraft för de senaste marknadsåtgärderna", säger Dan Suzuki, biträdande investeringschef på Richard Bernstein Advisors. "Med tanke på de starka makroparallellerna med hög inflation, långsammare tillväxt och åtstramande penningpolitik på de flesta marknader, extrapolerar investerare ofta nya politiska åtgärder i en region till andra regioner."
Andra säger att det är för tidigt att oroa sig för en större finanskris. Det kan bara hända om den brittiska försäljningen börjar försämra funktionen av amerikanska obligationsmarknader, enligt Ed Al-Hussainy, senior räntestrateg på Columbia Threadneedle Investments.
"Hittills har det förvärrat dålig likviditet på vår sida, men inte tillräckligt för att utlösa oro för finansiell stabilitet", sa han.
Men det är svårt att ignorera hur sammanflätade brittiska marknader är med sina utvecklade motsvarigheter. Som ett stort globalt finanscentrum har Storbritannien biljoner investerat i globala och amerikanska tillgångar. Dessutom rör sig marknaderna mer i takt, med ett mått som visar korrelationer mellan tillgångar nära sin högsta nivå på 17 år.
"Den förgyllda marknaden är specifik för Storbritannien, men allt detta driver i samma riktning av oro för inflationen," sa Seema Shah, global chefstrateg på Principal Global Investors till Bloomberg TV. "Man kan säga att det är samma rörelse överallt."
(Uppdatering med Tallbackens kommentar i 8:e stycket)
Fler berättelser som detta finns på bloomberg.com
© 2022 Bloomberg LP
Källa: https://finance.yahoo.com/news/fear-contagious-uk-crisis-risks-130351498.html